國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)與市場(chǎng)此前的預(yù)期基本吻合。不過，市場(chǎng)之所以對(duì)于9月份的物價(jià)高度關(guān)注，有兩個(gè)目的：一個(gè)是通脹繼續(xù)高漲，可能激發(fā)本已偏緊的貨幣政策繼續(xù)緊縮，這會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)持續(xù)低迷；另一個(gè)是通脹開始下行，這可能使得決策層對(duì)通脹的擔(dān)心放松，不再緊縮貨幣政策，甚至把注意力轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)增速放緩上來，最好是放松宏觀調(diào)控政策。但是，從目前的局勢(shì)來判斷，9月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以改變宏觀調(diào)控的格局。
　　可以看到，在政府一系列抗通脹的措施下，物價(jià)實(shí)現(xiàn)逐步回落的目標(biāo)已經(jīng)形成，可控的目的基本實(shí)現(xiàn)。食品仍是最主要的推動(dòng)CPI上漲因素，而通脹僅小幅回落主要是 9月份的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格再次走高，其中食品價(jià)格環(huán)比上升1.1%，比8月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，尤其蔬菜和鮮果。
　　但是值得注意的是，食品價(jià)格和非食品價(jià)格的推動(dòng)力都將減弱。9月末豬肉價(jià)格回落,而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格從9月22日開始已回落4.5%。而非食品價(jià)格9月份環(huán)比漲幅為0.2%，低于歷史均值0.16個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)首次。
　　事實(shí)上，從市場(chǎng)的反應(yīng)來看，國(guó)慶節(jié)后的A股走勢(shì)，可顯示出對(duì)目前政策的這種微妙的心態(tài)。雖然匯金公司從10月10日起已經(jīng)開始入市，但13日的A股投資者仍然很謹(jǐn)慎，股指以小幅上揚(yáng)報(bào)收，充分顯示了不少投資者對(duì)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出一種觀望的情緒。
　　在筆者看來，宏觀政策是否需要放松，主要在于宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速大幅下降，因此把這個(gè)問題抓住了，也就不難判斷了。
　　首先，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否面臨著持續(xù)大幅的下滑風(fēng)險(xiǎn)呢？根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年GDP增速為9.6%，其中第二季度GDP為9.5%；如果第三季度為9.2%左右，也是經(jīng)濟(jì)增速放緩的正常延續(xù)。實(shí)際上，今年年初以來，市場(chǎng)對(duì)全年經(jīng)濟(jì)增速下行的趨勢(shì)早已有所判斷，并形成共識(shí)。不少業(yè)內(nèi)人士也預(yù)期，第四季度中國(guó)的GDP增速將保持在9.4%的水平，因此在整體經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況下，沒有放松的基礎(chǔ)。而從全球角度而言，百分之九點(diǎn)幾的增速依然是一個(gè)高增長(zhǎng)的水平。
　　第二，從外部環(huán)境來看，受歐美債務(wù)危機(jī)的影響，國(guó)際市場(chǎng)需求有一個(gè)明顯的萎縮。溫家寶總理日前在廣交會(huì)上就表示：“國(guó)際金融危機(jī)沒有結(jié)束，它比過去表現(xiàn)形式不同，而且更加復(fù)雜了，更為嚴(yán)峻。”日前公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)出口同比增長(zhǎng)22.7%。進(jìn)口同比增長(zhǎng)26.7%。雖然歐美經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致中國(guó)出口增速有所下降，但20%左右的出口增速仍是可以接受的。
　　第三，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)新問題是，溫州民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的蔓延給全國(guó)中小企業(yè)發(fā)展帶來的信用危機(jī)。這個(gè)問題實(shí)際上是2008年寬松貨幣政策后帶來的后遺癥，溫州實(shí)體經(jīng)濟(jì)式微，除資金不暢之外，還因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的普遍沒落。實(shí)體經(jīng)濟(jì)無路可走，說明中國(guó)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)分水嶺，擁有資源配置權(quán)或者參與資源配置的機(jī)構(gòu)擁有財(cái)富，而中下游的中小企業(yè)只有被剝削的命。溫州缺的不是資金，炒房團(tuán)、炒煤團(tuán)、高利貸橫行說明了這一點(diǎn)，溫州缺的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)公平環(huán)境。這個(gè)問題的背后就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整以及引導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)理性增長(zhǎng)的系列問題，這些都要求目前的政策不能再輕易出臺(tái)刺激政策。
　　綜上分析可見，只要經(jīng)濟(jì)增速不出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該繼續(xù)維持目前的政策格局，積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。