匯金增持四大行股票的政策新意
2011-10-11   作者:董少鵬  來源:證券日?qǐng)?bào)
 
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  10月10日,中央?yún)R金公司宣布,已經(jīng)在二級(jí)市場自主購入工、農(nóng)、中、建四行股票,并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場操作。我認(rèn)為,在市場人氣低迷,投資者預(yù)期發(fā)生嚴(yán)重波動(dòng)的時(shí)刻,實(shí)施干預(yù)政策是十分必要的。對(duì)于救市歷來有爭論,但維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,維系公眾對(duì)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的信心,是負(fù)責(zé)任政府的必然選擇。只要是有利于市場穩(wěn)定、人心穩(wěn)定的操作,就應(yīng)當(dāng)及時(shí)推出,沒有必要遮遮掩掩。
  我國股市自今年4月以來,受全球經(jīng)濟(jì)減速、美歐債務(wù)危機(jī)蔓延的影響,加之國內(nèi)持續(xù)實(shí)施房地產(chǎn)調(diào)控政策、銀行收緊貨幣投放、地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)釋放,對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的看法甚為悲觀。外部力量對(duì)中國經(jīng)濟(jì)特別是銀行業(yè)狀況也一再發(fā)布夸大其詞的言論,有的是通過非政府組織發(fā)布,有的是借國際金融組織(如國際貨幣基金組織)發(fā)布。在我看來,國際貨幣基金組織所謂的“中國的毛債務(wù)總額已達(dá)到異常高的水平”、“中國的公共債務(wù)指標(biāo)很可能將顯著惡化”的判斷和預(yù)期要么來源于簡單的數(shù)學(xué)加減,要么是刻意渲染。中國有年均9%左右的經(jīng)濟(jì)增速,有迅速壯大和升級(jí)的消費(fèi)市場,有巨額的外匯儲(chǔ)備;我國包括中央政府債務(wù)和地方政府債務(wù)在內(nèi)的政府債務(wù)余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不到50%,遠(yuǎn)低于發(fā)生債務(wù)危機(jī)的歐美國家,違約風(fēng)險(xiǎn)極其微小。我們要警惕本國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)和潛在風(fēng)險(xiǎn),但也要防止一些來自外部的干擾性言論,有自己的主心骨。
  當(dāng)前,美歐債務(wù)危機(jī)還在繼續(xù)演繹,化解歐債問題還需要相當(dāng)長的時(shí)間。一方面,我們要正視歐洲危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拖累,正視對(duì)中國出口的影響;另一方面,也不可夸大這種沖擊,畢竟中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部回旋余地是很大的。同時(shí),美國和歐洲危機(jī)來源于其寅吃卯糧、過度超前消費(fèi)、過濫的高福利政策,誰的欠賬誰來還,中國不該也不可能卷入過深。
  既然中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生重大改變,作為發(fā)展中國家,我們?nèi)杂芯薮鬂摿梢园l(fā)揮,當(dāng)前的危機(jī)恰恰可以使我們一些過去難以推進(jìn)的改革能夠推進(jìn)。在兼顧外部因素變化的前提下,加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式正是最重要的主題。無論上市公司還是整個(gè)資本市場,都應(yīng)當(dāng)在“十二五”經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型期間發(fā)揮重要支持作用。上市公司依托穩(wěn)定增長的宏觀經(jīng)濟(jì),業(yè)績預(yù)期理應(yīng)不錯(cuò)。
  有人認(rèn)為,即使匯金出手穩(wěn)定市場,但如果宏觀政策基調(diào)不改變,股市向下趨勢也很難改變。這種說法過于簡單:首先,宏觀政策基調(diào)其實(shí)不差,一方面要防止物價(jià)過快上漲,但同時(shí),政府并沒有把保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的目標(biāo)放置一旁;其次,收緊貨幣投放以及遏制房地產(chǎn)價(jià)格過度瘋狂,并不是不要“合理充裕的流動(dòng)性”,并不是不要房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展。宏觀調(diào)控的短期目標(biāo)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的中長遠(yuǎn)目標(biāo)是一致的。
  在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面并未惡化,而是基本穩(wěn)定、符合宏觀調(diào)控預(yù)期的情況下,股市對(duì)利空因素過度反應(yīng),甚至有為其他經(jīng)濟(jì)體的過失主動(dòng)買單之嫌,值得監(jiān)管層認(rèn)真思量。應(yīng)當(dāng)多從政策方面查找原因,采取必要的措施。我認(rèn)為,規(guī)范發(fā)行上市行為,加強(qiáng)對(duì)違規(guī)違法行為的處罰力度,打擊內(nèi)幕交易,完善退市制度,是近期可以加快解決的問題。與此同時(shí),上市公司國有股東、國有背景投資機(jī)構(gòu)對(duì)市場表態(tài),是十分必要的。匯金增持四大行股票,就是這種表態(tài)。
  匯金公司近年來采取過類似的增持措施,一次是在2008年9月18日。當(dāng)時(shí)上證指數(shù)從2007年9月的高點(diǎn)一路下滑已一年,市場極為低迷,當(dāng)日的上證綜指收于1895.84點(diǎn)。另一次是2009年10月9日,當(dāng)時(shí)上證指數(shù)在2900點(diǎn)附近。此次增持與2008年9月的情形類似,也是在市場持續(xù)低迷的情況下實(shí)施的,不同之處在于,這一次更有備而來,因?yàn)閹准掖蠊娟懤m(xù)發(fā)行新股,而市場質(zhì)疑聲不時(shí)出現(xiàn)。這說明,有關(guān)方面對(duì)于市場的承載力和價(jià)值中樞并不擔(dān)憂,而是信心和政策儲(chǔ)備俱在。
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