雖然9月28日人民幣中間價突破6.37元關(guān)口，1美元兌人民幣為6.3623元，較上一日升137點，創(chuàng)2005年7月匯改以來新高，但“人民幣將貶值”之言論仍然充斥市場。而且，早在今年5月時，就有美國對沖基金認為，中國房地產(chǎn)泡沫將破滅，人民幣即將貶值，其以場外期權(quán)看淡人民幣。
對此，現(xiàn)在有幾個問題值得思考。一是在短期內(nèi)人民幣是否會出現(xiàn)貶值？如果出現(xiàn)人民幣貶值，其原因又是什么？二是如果人民幣由升值轉(zhuǎn)向貶值，它對國內(nèi)外市場會造成什么樣的影響，我們應(yīng)該如何來應(yīng)對？三是如果人民幣不會貶值，為何市場上看淡人民幣的言論如此盛行？
從2005年人民幣匯率制度改革以來，人民幣對美元的匯率已升值近30%了，但是人民幣對其他非美元匯率升值幅度則不是太大。比如幾年來人民幣對加元升值就不足5%。因此，如果美元強勢，那么人民幣就可能出現(xiàn)市場走淡�？梢哉f，這幾天人民幣現(xiàn)貨市場及人民幣不交收遠期匯率走低都可能與美元走強有關(guān)。如果美元繼續(xù)走強，那么人民幣相對美元貶值也屬正常。
現(xiàn)在的問題是，早就有美國的對沖基金看淡人民幣，其理由是人民幣作為一種信用貨幣，它是以國家經(jīng)濟實力為背景的。如果中國房地產(chǎn)泡沫或經(jīng)濟泡沫破滅，必然會導(dǎo)致金融危機及經(jīng)濟危機，導(dǎo)致中國經(jīng)濟出現(xiàn)全面衰退。在這種情況下，人民幣也將貶值。不過，在筆者看來，短期內(nèi)（至少在一兩年內(nèi)），該理由是不成立的。因為，盡管中國房地產(chǎn)泡沫無可復(fù)加，也是世界經(jīng)濟史上找不到有這樣大的房地產(chǎn)泡沫，但中國是一個巨大的經(jīng)濟體。在這個經(jīng)濟體中，任何商品都有一個無限大的市場，而且各個地方經(jīng)濟發(fā)展懸殊。比如房地產(chǎn)市場，在一二線房地產(chǎn)市場泡沫大得離譜，但在一些西部三四線城市房地產(chǎn)市場發(fā)展才剛開始，因此，要讓房地產(chǎn)泡沫遍布全國每一個角落還得有漫長的時間，一線城市房地產(chǎn)泡沫破滅的骨牌效應(yīng)嚴重性不必太過分高估。現(xiàn)實的這種情況，為中央政府擠出房地產(chǎn)泡沫創(chuàng)造了時間與空間。
一旦中央政府擠出房地產(chǎn)泡沫，那么美國對沖基金所預(yù)測的中國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的可能性就會降低，當前許多問題（比如銀行不良貸款問題、地方政府融資平臺問題及社會財富及分配不公平問題等）也會迎刃而解。
從當前短期的情況來看，人民幣升值仍然處于主導(dǎo)地位。無論是有媒體認為人民幣可作為“避險貨幣”，還是美國國會把人民幣升值的政治化，以及當前中國經(jīng)濟形勢（未來一兩年中國經(jīng)濟增長可能放緩，但不會放緩到增長速度低于9%的水平），都是推動人民幣升值的重要原因。因此，我們當前討論問題的重點并非要放在人民幣貶值對國內(nèi)外經(jīng)濟的影響上，因為這還是一個時間跨度還比較遠的問題。我們當前所關(guān)注的問題仍然要放在人民幣升值對國內(nèi)外經(jīng)濟的影響上，特別是中央決策部門更加要密切關(guān)注及研究對策。因為，在當前國際經(jīng)濟面臨巨大的不確定性的大背景下，匯率問題仍然是維護國家利益最為重要的工具，匯率競爭也在所難免。對于有人主張人民幣升值或者主張人民幣貶值，政府部門要對此作足夠的研究與預(yù)測，準備預(yù)案，以便即使有重大的事件發(fā)生也能夠應(yīng)對自如。
總之，面對不確定性及震蕩不安的國際市場，人民幣匯率問題仍是市場十分關(guān)注的大問題。我們要從其核心入手把握問題實質(zhì)，這樣才不會任由外部言論所左右，也好站在國家利益角度作出好的判斷與決策。
