錢總要有個去處。你藏在枕頭底下白白貶值，想投資理財，要么買股票，要么買黃金，要么買國債。標(biāo)普將美國降級后，金融市場大坍塌，全世界股市無一幸免。所以，買黃金或買美國的國債都是保值的重要方略。一般而言，股市大崩盤之際，國債多受益。
上星期五標(biāo)準(zhǔn)普爾把美國的信用等級從AAA降到AA+，引起全球的金融震蕩。中國是美國國債最大的持有者，自然對這些債務(wù)的安全憂心忡忡。對于中國是否應(yīng)該將自己的外匯儲備用來購買美國國債，質(zhì)疑之聲四起。
中國是個發(fā)展中國家，急需發(fā)展資金。中國的經(jīng)濟增長率比美國高得多，資本投入中國經(jīng)濟中，按說應(yīng)該有高得多的回報。這些，都是不該購買美國國債的理由。但是，拿標(biāo)普降級來批評購買美國國債，則似是而非。
標(biāo)普降級，自然是打壓美國國債的信譽。美國國債信譽低了，當(dāng)然意味著購買這種國債的風(fēng)險加大。當(dāng)購買者在風(fēng)險面前卻步時，美國出售國債就不得不提高息率，以吸引投資者。這自然提高了美國借貸的成本。其直接的后果是，銀行貸款的利率普遍升高，你買房子也好，開買賣也好，費用陡然加大。在目前的大衰退時節(jié)，這自然會嚴重打擊美國經(jīng)濟。
但是，標(biāo)普的降級，也只是一家之論，未必會真正打擊美國國債的信譽。考察債務(wù)負擔(dān)，要看你每年的還貸費用是否在可承受的范圍內(nèi)。根據(jù)國會預(yù)算委員會的推算，美國2011財政年度需要支付的債務(wù)利息為2250億美元，后來又調(diào)高了一些，姑且以2500億美元計算吧，也才占其GDP的1.6%。這個比例，是1970年代以來的第三低，僅有2003和2005兩年例外，為1.4%的水平。在里根、老布什和克林頓任上，支付債務(wù)的費用一度都達到過GDP的3%。那時沒有危機，現(xiàn)在怎么能算危機呢？
即使出現(xiàn)所謂“美國破產(chǎn)”的情況，美國可能停發(fā)政府雇員的工資，停寄社會安全的支票，但償還國債投資者的利息，一直是最優(yōu)先的考慮。這在兩黨為債務(wù)上限達成協(xié)議前，政府就反復(fù)表示過。這也是西方政府財政的例行規(guī)矩。從上述數(shù)據(jù)看，美國即使在最糟糕的情況下，也不可能在債務(wù)上違約。投資人不是傻子，不可能買靠不住的東西。
這幾天一個看似非常奇怪的現(xiàn)象是，標(biāo)普給美國降級后，美國國債的身價不降反升。降級后，對美國國債的需求，竟達到2009年11月以來最強。投資者所要競購的金額，竟比美國政府拋售的數(shù)額高三倍。美國國債一夜之間奇貨可居。結(jié)果是，十年債券的息率在星
期 五 降 級 前
是2.58%，星期一跌到2.34%，星期二再跌到2.26%。根據(jù)國會預(yù)算委員會的估計，國債利率每0.1個百分點，換算成未來十年美國的借貸費用就是1300億美元。標(biāo)普降級后，美國國債的息率已經(jīng)降了0.3個百分點以上，十年下來這個幅度就能給美國省下4000億美元左右。
為什么會如此？因為錢總要有個去處。你藏在枕頭底下白白貶值，想投資理財，要么買股票，要么買黃金，要么買國債。標(biāo)普將美國降級后，金融市場大坍塌，全世界股市無一幸免。比如你買了美國銀行的股票，一天就縮水20%，你哪里還敢投？所以，買黃金或買美國的國債都是保值的重要方略。一般而言，股市大崩盤之際，國債多受益。怪不得《華爾街日報(博客,微博)》稱美國國債就是“黃金本位”。
厘清這些，我們就看得很清楚：美國沒有在國債上違約的意向，也沒有這樣的實際可能。如果中國有許多外匯，急需投資，投到美國國債上仍不失為一個安全的避風(fēng)港。不過，中國的外匯，是應(yīng)該用于購買美國國債，還是投資于中國國內(nèi)的發(fā)展，這才是個更有意義的問題。