只要人民幣在短時(shí)間內(nèi)被急速推高，就表明有國(guó)際炒家在推波助瀾。那樣，遠(yuǎn)則半年近則三個(gè)月，人民幣或許真有被國(guó)際炒家大肆唱空或做空的危險(xiǎn)。我們決不能掉以輕心，應(yīng)堅(jiān)決摒棄通過(guò)人民幣升值減緩?fù)�脹壓力的觀念。人民幣匯率改革必須走自己的路，確�！爸鲃�(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性”，保持匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
　　今年以來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于階段性回落通道，通脹居高不下的大環(huán)境下，人民幣背離經(jīng)濟(jì)實(shí)際，走出了一波波出人意料的單邊升值行情，其中原因令人深思。
　　6月22日，中國(guó)外匯交易中心公布，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.4683，已連續(xù)第四個(gè)交易日創(chuàng)出匯改以來(lái)新高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年重啟匯改至今，人民幣兌美元已累計(jì)升值5.5%，而且呈持續(xù)單邊升值態(tài)勢(shì)。
　　一般而言，兩國(guó)貨幣匯率高低，主要取決于兩國(guó)間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較以及兩國(guó)因通貨膨脹差異而形成的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的變化。就美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況而言，美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)6月22日發(fā)布報(bào)告顯示，5月二手房銷(xiāo)量環(huán)比下降了3.8%，銷(xiāo)量創(chuàng)下了半年來(lái)新低；另有資料顯示，美國(guó)5月制造業(yè)指數(shù)大幅回落至53.5%，該指數(shù)自2月以來(lái)已連續(xù)3個(gè)月下滑；5月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人口僅為5.4萬(wàn)人，跌落至今年最低水平，失業(yè)率重回9%以上高位。同樣，美國(guó)通脹形勢(shì)也不容樂(lè)觀。5月美國(guó)CPI同比上漲3.6%，創(chuàng)三年來(lái)新高。再來(lái)看中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.3%，連續(xù)兩個(gè)月回落；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速也比上個(gè)月回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)幾個(gè)月回調(diào)。而此前公布的5月中國(guó)PMI為52.0%，也創(chuàng)9個(gè)月新低。根據(jù)不久前公布的5月數(shù)據(jù)，CPI同比上漲5.5%，為上半年之最，今年前五個(gè)月CPI同比上漲5.2%。再加南方經(jīng)歷了旱澇急轉(zhuǎn)的極端異常氣候，糧食及農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)很大，這將推動(dòng)食品價(jià)格再次上升，并推高下半年CPI中的新漲價(jià)因素。通過(guò)兩國(guó)上述兩方面數(shù)據(jù)的比較可知，人民幣兌美元并不具有大幅升值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
　　更值得深思的是，高盛以及一些海外對(duì)沖基金近來(lái)開(kāi)始有了一些唱空并做空人民幣的動(dòng)向。資料顯示，進(jìn)入2011年，被稱(chēng)作“金融殯儀工作者”的全球最大空頭基金公司尼克斯聯(lián)合基金公司創(chuàng)始人及掌門(mén)人吉姆·查諾斯、有“末日博士”之稱(chēng)的知名反向投資專(zhuān)家麥嘉華、以“空軍司令”著稱(chēng)的美國(guó)GMO資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始人杰里米·格蘭瑟姆等人，不約而同地看空人民幣。查諾斯宣稱(chēng)，他已募集了2000萬(wàn)美元的離岸基金，對(duì)賭中國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂。國(guó)際金融大鱷索羅斯也攜帶萬(wàn)億熱錢(qián)重返香港，大肆宣揚(yáng)看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)。美國(guó)沃思堡顧問(wèn)公司創(chuàng)始人馬克·哈特甚至認(rèn)為，可以利用看跌期權(quán)做空人民幣。更需高度重視的是，在6月17日高盛的一份致客戶的郵件中，建議客戶退出一項(xiàng)人民幣的看漲交易。高盛駐倫敦的銀行家詹姆斯·韋斯特伍德建議稱(chēng)，投資者應(yīng)退出潛在回報(bào)率為4.2%的第一輪押注�；�于這些動(dòng)向，有些專(zhuān)家就擔(dān)心，人民幣或面臨海外投機(jī)基金的“圍堵”和“獵殺”，目前囤積在國(guó)內(nèi)的跨境資金將來(lái)也有可能大量流出。
　　不過(guò)，筆者認(rèn)為，當(dāng)下，人民幣被唱空或做空的時(shí)機(jī)尚不成熟。除了目前中國(guó)尚未完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換、中國(guó)在樓市、股市等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)基本可以自主化解以及經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展勢(shì)頭依然良好等因素外，更重要還有，第一，盡管一年多來(lái)，人民幣呈現(xiàn)單邊升值態(tài)勢(shì)，但在國(guó)際炒家眼里，升值幅度并非足夠大，升值速度也并非足夠快，因此，炒作空間并不是太理想。第二，美聯(lián)儲(chǔ)在6月22日結(jié)束議息會(huì)議并發(fā)表聲明，宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0至0.25%的水平不變，同時(shí)按原計(jì)劃在6月底結(jié)束去年推出的QE2，但將維持利用將到期的國(guó)債本金再投資購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的政策。這實(shí)際上并未排除推出QE3的可能性。同時(shí)這也表明，人民幣在此背景下，還會(huì)繼續(xù)升值而不是貶值。
　　在此微妙時(shí)刻，如果對(duì)下一步人民幣升值趨勢(shì)做一個(gè)大膽的預(yù)判的話，筆者認(rèn)為，只要是人民幣在短時(shí)間內(nèi)被急速推高，就表明是有國(guó)際炒家在推波助瀾。那樣的話，遠(yuǎn)則半年近則三個(gè)月，人民幣或許真的有被國(guó)際炒家大肆唱空或做空的危險(xiǎn)。既然他們已經(jīng)盯上人民幣了，必定會(huì)提前做好周密布局和策劃，即便是不能直接做空，也可能通過(guò)炒作中國(guó)樓市、設(shè)立人民幣基金、實(shí)行境內(nèi)外自由轉(zhuǎn)換以及買(mǎi)入看跌期權(quán)等內(nèi)外配合迂回圍攻做空人民幣，以達(dá)到他們所期望的人民幣在嚴(yán)重的升值泡沫下急速“跳水”、大幅貶值的局面。果真如此的話，會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融造成嚴(yán)重沖擊。對(duì)此，我們決不能掉以輕心。
　　那么，為避免或嚴(yán)防人民幣單邊升值泡沫風(fēng)險(xiǎn)，從現(xiàn)在起，我們應(yīng)堅(jiān)決摒棄通過(guò)人民幣升值減緩?fù)�脹壓力的觀念和做法。實(shí)際上，以人民幣升值來(lái)緩解通脹的政策初衷，只在理論上具有可能性，但實(shí)踐表明，這項(xiàng)政策并不適合我國(guó)當(dāng)前嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，反而迎合了那些國(guó)際政客以及國(guó)際炒家的想法。人民幣匯率改革必須走自己的路。短期內(nèi)，應(yīng)穩(wěn)定人民幣匯率改革步伐，尤其是穩(wěn)定人民幣短期升值預(yù)期，嚴(yán)格按照既定的人民幣匯率改革的步驟行進(jìn)，動(dòng)態(tài)管理和調(diào)節(jié)人民幣匯率浮動(dòng)；確保人民幣匯率改革的“主動(dòng)性、漸進(jìn)性和可控性”，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。必要時(shí)，可對(duì)人民幣匯率進(jìn)行適度的市場(chǎng)干預(yù)。更重要的是，人民幣國(guó)際化應(yīng)低調(diào)運(yùn)行，只做不說(shuō)或多做少說(shuō)。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，必須嚴(yán)密防控并強(qiáng)化對(duì)國(guó)際熱錢(qián)的打擊力度。密切跟蹤國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，有針對(duì)性地開(kāi)展各類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)檢查和調(diào)查；創(chuàng)新外匯檢查手段，進(jìn)一步完善外匯非現(xiàn)場(chǎng)檢查系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)異�？缇迟Y金流動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的監(jiān)測(cè)預(yù)警；加強(qiáng)對(duì)短期投機(jī)資本的監(jiān)測(cè)和管理，防范熱錢(qián)大規(guī)模流動(dòng)給人民幣以及國(guó)內(nèi)金融體系造成大的沖擊。同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)范參與人民幣跨境結(jié)算的境外參加行的人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)，以加強(qiáng)對(duì)跨境資金異常流動(dòng)的監(jiān)控。