從一般經(jīng)濟學原理來看，人民幣大幅升值可以減少貿(mào)易順差。但今年前5個月我國出現(xiàn)了人民幣不斷升值與外貿(mào)持續(xù)巨額順差共存態(tài)勢。這將加大人民幣升值壓力。需要不斷增強人民幣匯率彈性，實現(xiàn)“雙向波動”
最新數(shù)據(jù)顯示，去年1月至今年5月底，人民幣兌美元已累計升值幅度達5.13%，升值速度之快，歷史罕見。筆者認為，去年，在弱勢美元背景下，人民幣升值不可避免地包含有被動升值的成分。但今年以來，就人民幣對美元迭創(chuàng)新高而言，近期人民幣走勢一定程度上也反映出國內(nèi)為抵抗輸入型通脹而進行的主動升值的需要。從這個角度來看，未來人民幣仍存在進一步升值的空間。
從一般經(jīng)濟學原理來看，人民幣大幅升值可以減少貿(mào)易順差。第一，人民幣的升值是相對而言的，因此，貿(mào)易順差的減少也是相對于與人民幣升值所對應貨幣的國家。比如人民幣對美元升值，則對于美國從中國進口貨物的進口商而言，由于中國的貨物是以人民幣標價的，因此，由于人民幣的升值，他們需要花費更多的美元去國際外匯市場兌換人民幣，這樣自然就會影響到中國產(chǎn)品對美國進口商的吸引力，他們就會減少從中國采購商品，中國方面的貿(mào)易順差就會減少。第二，從中國國內(nèi)方面說，人民幣升值會直接導致國內(nèi)企業(yè)購買力增強。對于那些需要從美國采購設備、原材料等的中國企業(yè)而言，由于美國的商品是以美元標價的，因此在人民幣升值期間，這些中國企業(yè)只需要花費更少的人民幣去國際外匯市場就能兌換到和以前同樣多的美元，所以，進口會增加，也就是貿(mào)易順差會減少。
但從今年前5個月我國的外貿(mào)進出口情況來看，雖整體符合上述經(jīng)濟學原理，但分月度情況看，就比較紊亂。比如，今年1月至5月，盡管都是處于人民幣大幅升值的環(huán)境之下，一季度出現(xiàn)了10.2億美元的外貿(mào)逆差，而4月份和5月份卻分別出現(xiàn)了114.3億美元和130.5億美元的巨額順差，也就是，人民幣不斷升值與外貿(mào)持續(xù)巨額順差共存。當然，由于一季度出現(xiàn)貿(mào)易逆差，所以，前5個月順差229.7億美元，同比還是大幅下降35.1%。有專家預計，國外經(jīng)濟增速存在回落預期，加之多國步入加息通道，外需可能出現(xiàn)持續(xù)萎縮，進而影響出口；進口增速回落幅度或小于出口增速回落幅度。因此，貿(mào)易順差規(guī)模縮小是大概率事件。就此來看，全年貿(mào)易順差將比去年1831億美元大幅收窄，或至1000億美元附近。
現(xiàn)在的問題是，第一，4月、5月份巨額順差的成因是什么？一般來說，月度貿(mào)易順差的形成，要么是出口大幅增加而進口不變，要么是出口不變而進口減少，還有就是出口大幅增加而進口卻在減少。由統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，4月份由于出口增速較一季度提升了3.4個百分點，進口增速回落10.8個百分點，出口增速快于進口增速，當月再現(xiàn)貿(mào)易順差；5月份貿(mào)易順差繼續(xù)擴大的主要原因是進口規(guī)模縮減，出口規(guī)模小幅增長。從2011年4月到2011年5月，出口規(guī)模上升14.74億美元，而進口規(guī)模下降1.53億美元，因此貿(mào)易順差比4月上漲16.27億美元�？梢�，4月、5月份巨額順差的成因主要是上述第三種情況。第二，是否只要人民幣大幅升值就可以減少貿(mào)易順差呢？筆者認為，不一定。如果中國的某一出口產(chǎn)品占世界該產(chǎn)品的很大比例，即使人民幣匯率出現(xiàn)短暫大幅升值，如果減少的份額短期內(nèi)無可替代，那么也不可能解決中國的貿(mào)易順差過大問題，甚至是人民幣越升值，外貿(mào)順差越大。比如，金融危機之前，中國的服裝生產(chǎn)一直占世界高達70%，因為世界需求旺盛，即使人民幣短期大幅升值，也并沒有真正大幅降低中國服裝的出口收入。因為人民幣大幅升值以后，中國的出口產(chǎn)品價格即使大幅提高，世界其他國家也不可能完全承接中國70%的產(chǎn)能。這樣，最多是在適當減少中國服裝出口的情況下，提高世界服裝出口的價格。如果中國服裝價格提高增加的外匯收入，超過出口數(shù)量的減少引起的外匯收入減少，那么中國的服裝出口收入反而可能表現(xiàn)為增加。第三，目前的外貿(mào)順差會不會進一步加大人民幣升值壓力？筆者認為，一定會。一來，4月、5月份中國外貿(mào)順差狀態(tài)將給歐美要求人民幣加快升值以新的也是更加充分的理由和借口。美國財政部此前就表示，中國沒有操縱人民幣匯率以獲取不公平的貿(mào)易優(yōu)勢，但中國政府仍需要加快人民幣升值的步伐。二來，5月貿(mào)易順差繼續(xù)強勁回升，使得市場對人民幣加快升值的預期將進一步增強。這些因素都會加大人民幣升值壓力。
所以，我們要辯證的看待當前人民幣升值與外貿(mào)順差的“畸形”共存的態(tài)勢。在未來的決策中，應著力把握好如下方面：
一是巨大的貿(mào)易順差將可能會進一步激化中國與主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易爭端，尤其是與美國、歐盟之間的貿(mào)易爭端。為此，我們應當做好應對的準備。
二是貿(mào)易順差高增長對人民幣匯率的影響存在兩面性。一方面，巨額貿(mào)易順差將加大人民幣升值壓力；但與此同時，由于巨額順差又是中國國內(nèi)經(jīng)濟降溫的表現(xiàn)，而國內(nèi)經(jīng)濟降溫加之未來中國外部經(jīng)濟環(huán)境仍面臨較多不確定性，將來或會形成人民幣匯率向下大幅調(diào)整的可能。對此，管理層應予以高度重視。
三是人民幣持續(xù)單邊升值，其負面作用也不可小視。因此，建議管理層應將人民幣匯率改革主要放在完善人民幣匯率形成機制的改革上，不斷增強人民幣匯率彈性，實現(xiàn)“雙向波動”。這對調(diào)節(jié)中國進出口貿(mào)易均衡發(fā)展，改善國際收支平衡，建立和完善社會主義市場經(jīng)濟體制，深化經(jīng)濟金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系都有重要意義，而且符合政府關(guān)于建立以市場為基礎的管理浮動匯率制度、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求，符合我國的長遠利益和根本利益。