據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，證監(jiān)會(huì)近日正式推出保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，全面公開保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的注冊(cè)資料、近年來(lái)保薦項(xiàng)目的詳細(xì)情況、近期對(duì)監(jiān)管對(duì)象的處罰情況等。
應(yīng)該說(shuō)，保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)的推出，確實(shí)是保薦監(jiān)管制度的一次進(jìn)步。通過(guò)該系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)投行信息的公開化和透明化，提高市場(chǎng)各方對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的“外部監(jiān)督”力度，在一定程度上有利于促進(jìn)投行的承銷能力和服務(wù)水平的提高。
不過(guò)，對(duì)于保薦機(jī)構(gòu)目前所面臨的誠(chéng)信危機(jī)，保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)就顯得“中看不中用”了。
目前保薦監(jiān)管所面臨的主要問(wèn)題并不是建立一個(gè)保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，而是保薦機(jī)構(gòu)誠(chéng)信的嚴(yán)重缺失。雖然二者之間或多或少也有一定的聯(lián)系，但建立保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)對(duì)于解決保薦機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信危機(jī)作用非常有限。而要解決保薦機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信危機(jī)，顯然還有待于監(jiān)管部門在保薦監(jiān)管方面使出重拳，而不是保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)這樣的“花拳繡腿”。
保薦機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信問(wèn)題可以說(shuō)是伴隨著保薦制度存在的始終。只是進(jìn)入今年以來(lái)，保薦機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信危機(jī)達(dá)到了空前的地步。一方面是截至4月30日披露完畢的2010年年報(bào)顯示，被投資者寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板、中小板，不僅沒(méi)有表現(xiàn)出應(yīng)有的高成長(zhǎng)性，而且上市公司業(yè)績(jī)變臉，基本面變臉的事情頻頻發(fā)生。另一方面是截至6月3日，今年上市的145只新股中，有117只破發(fā)，新股破發(fā)的比例高達(dá)8成。保薦機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信缺失問(wèn)題，即通過(guò)包裝上市，或通過(guò)拔高上市公司投資價(jià)值，來(lái)抬高新股發(fā)行價(jià)格，股票上市后將投資者套牢。
如何解決保薦機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信危機(jī)問(wèn)題？最重要的一點(diǎn)就是要切斷保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間的利益關(guān)系，讓保薦機(jī)構(gòu)的利益與投資者的利益保持一致。具體措施包括四條：
首先，嚴(yán)禁券商既當(dāng)保薦機(jī)構(gòu)又當(dāng)發(fā)行人股東的做法，禁止“保薦+直投”的方式，減少保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間的利益關(guān)系。
其次，超募資金不計(jì)入保薦承銷費(fèi)用的計(jì)提范圍，減少保薦機(jī)構(gòu)對(duì)“三高”發(fā)行的沖動(dòng)，減少保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間的利益關(guān)聯(lián)。
其三，不論是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)都必須對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)(或基本面)變臉負(fù)責(zé)。同時(shí)加大保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)責(zé)任的力度。凡出現(xiàn)一次業(yè)績(jī)變臉的，暫停受理保薦業(yè)務(wù)三個(gè)月；一年中三次變臉的，停止受理保薦業(yè)務(wù)一年。對(duì)于新股破發(fā)的，也采取類似措施。
其四，保薦費(fèi)用用股票支付，將保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)得的保薦費(fèi)用按發(fā)行價(jià)換算成股份，并且股份設(shè)立鎖定期一年。將保薦機(jī)構(gòu)的利益與投資者的利益捆綁在一起。