上周末，在上海陸家嘴金融論壇上，尚主席躊躇滿志地宣布：國際板的腳步越來越近了，其對國際板的期盼，使人們不得不聯(lián)想起兩年前創(chuàng)業(yè)板上市之初的監(jiān)管層面激昂的表態(tài)。創(chuàng)業(yè)板推出是當(dāng)年管理層和深圳市政府一大任務(wù)和政績工程，之后的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市仿佛大躍進一般，在新股發(fā)行機制不完善的條件下，創(chuàng)業(yè)板批量審批、批量發(fā)行上市，上演了一場又一場“三高”發(fā)行圈錢悲喜劇，幾乎所有創(chuàng)業(yè)板上市公司都超募了幾倍于計劃募集資金，一級市場超募資金放在銀行睡大覺，二級市場資金匱乏。高市盈率發(fā)行，造就了少數(shù)高管一夜暴富，紛紛提前辭職套現(xiàn)，業(yè)績變臉和跌破發(fā)行價成為常態(tài)，大多數(shù)投資者套牢嚴(yán)重，這就是倉促上馬的創(chuàng)業(yè)板今天的現(xiàn)實。
中國的事情，只要是形象工程、政績工程就搞不好，創(chuàng)業(yè)板問題至今沒有很好的解決，A股的發(fā)行機制、監(jiān)管制度，分紅制度等許多制度性建設(shè)亟待完善，在條件不具備的情況下，在A股處于長期低迷的狀況下，現(xiàn)在又急著推國際板，不能不令人擔(dān)心，股市今天大跌就是市場對急推國際板用腳投票。
進入2011年以來，A股國際板成為了國內(nèi)外市場人士討論的焦點。先是在今年的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林明確指出，今年的重點工作之一是研究制定國際板制度規(guī)則，推進國際板建設(shè)。之后，在上海市兩會期間，上海市市長韓正也來吹風(fēng)，表示現(xiàn)在正是國際板推出的好時機。上海政府方面的急迫心情表明國際板成為了上海國際金融中心建設(shè)的形象工程、政績工程，似乎沒有國際板上海就成不了國際金融中心。
事實上，上海要成為全球性的金融中心，要做的事情還很多，需要走的道路還很長，設(shè)立國際板也并不是建設(shè)上海成為金融中心的前提條件和緊迫任務(wù)，在目前國內(nèi)A股市場不穩(wěn)定、投融資功能尚未完全恢復(fù)、對外開放的制度環(huán)境尚不配套以及各類投資者的國際化投資水平亟待提高等大背景下，搞什么國際板，多少有些奢談，弄不好就如同當(dāng)初推出“港股直通車”一樣，緊急叫�；驘o疾而終，或像創(chuàng)業(yè)板一樣，不倫不類，套牢一大批投資者，后患無窮。
其實，即便不考慮上海建設(shè)國際金融中心的因素，上證所開設(shè)國際板，努力吸引境外一流企業(yè)來滬上市也是必要的，這不僅是A股市場對外開放的需要，也是上證所提高在國際競爭力、增強中國證券市場影響力、輻射力和國際競爭力的需要。但是，好事要做好，必須要有周密的準(zhǔn)備，創(chuàng)造必要條件，首先把國內(nèi)A股市場搞好，才有條件搞國際板，否則倉促行事，則不僅會對目前國內(nèi)A股市場而且也會對國際板帶來毀滅性的打擊。
搞國際板需要那些前提條件或必要的準(zhǔn)備呢？
一是要把目前A股市場股權(quán)分置改革遺留的大小非、大小限問題全部合理地解決好，使A股市場上已解禁股和未解禁股能順利實現(xiàn)“軟著陸”，這需要三到五年時間。股改遺留問題沒解決好之前，國際板不應(yīng)推出。
二是新股發(fā)行制度的改革要盡快推出并實際運行一定時間。目前新股發(fā)行制度存在的嚴(yán)重缺陷是大家所公認(rèn)的，如果不對其進行徹底的改革，那么國際板的推出又將給中國股市帶來巨量的“洋大限”、“洋小限”，讓有著豐富市場經(jīng)驗的洋股東們操弄“大小限”損害國內(nèi)公眾投資者利益，則不僅可能帶來經(jīng)濟問題，也可能帶來影響社會穩(wěn)定的政治問題，我們不能不對此有所警惕。
三是國內(nèi)交易所的國際化改革及國際化監(jiān)管與服務(wù)水平的提高。目前國內(nèi)交易所的法律制度建設(shè)、治理結(jié)構(gòu)、市場監(jiān)管和服務(wù)水平等距成熟的國際化交易所要求有相當(dāng)大的差距，這方面要求補足的東西很多。與國際接軌的不僅是有幾個國際著名公司來上證所掛牌上市，更主要的是制度接軌，監(jiān)管和服務(wù)水平接軌、還有交易所的治理結(jié)構(gòu)接軌，這些東西上交所都還不具備。
四是B股市場如何處理，是搞國際板不能不面對的現(xiàn)實問題。B股市場已成雞肋，在搞國際板前，應(yīng)把B股市場問題解決好，否則將使B股市場問題在推出國際板后更難解決。
五是要充分考慮市場的承受能力和國內(nèi)企業(yè)的融資需求。毋容置疑，國際著名公司來中國招股募集資金，必然會對中國國內(nèi)企業(yè)上市融資產(chǎn)生巨大的沖擊。目前國內(nèi)排隊上市的企業(yè)數(shù)以萬計，由于市場融資環(huán)境所限，許多企業(yè)苦苦等待多年，特別是受到當(dāng)下銀根緊縮影響，國內(nèi)公司對對融資的需要比任何時候都迫切。在有限的融資資源條件下，要優(yōu)先滿足國內(nèi)公司的融資需要，而不是讓實力強大的外國著名公司來與實力較弱國內(nèi)公司在一個平臺上爭奪有限的可融資金。
總之，上證所搞國際板是一個長遠(yuǎn)的方向和目標(biāo)，需要各項條件的充分準(zhǔn)備，不可操之過急。