央行宣布，自2月9日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。這是意料之中的結(jié)果。春節(jié)前，各方就預(yù)測1月份CPI漲幅將再創(chuàng)新高，加息也將接踵而來。
　　加息被認為是管理通脹預(yù)期的重要手段，而存款準備金率則是管理流動性的方法。央行已于今年1月中旬啟動年內(nèi)首次上調(diào)存款準備金率，今日加息也接踵而來，這一方面表示央行在用實際行動證明，貨幣政策要轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，貨幣條件要逐步回歸常態(tài)，另一方面也顯示出通脹不減，加息壓力難除。
　　今年通脹難以管理的主因之一就是貨幣問題。為此，央行提出的“在宏觀調(diào)控中需要更加注重貨幣總量的預(yù)期引導作用”、“貨幣政策最主要的任務(wù)是貨幣供給總量回歸常態(tài)”確實是切中了流動性和通脹的要害。
　　現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，貨幣作為一般支付手段，其數(shù)量和流通速度反映了一定時點具有支付能力的社會總需求。在供給因素相對穩(wěn)定的前提下，一定時點貨幣量的多少大體反映了影響通貨膨脹程度的社會總需求水平。通脹水平除了與貨幣等需求拉動因素有關(guān)外，還與供給沖擊、成本推動、勞動生產(chǎn)率等供給因素密不可分。在我國加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和推進資源價格改革的背景下，供給因素對通脹的影響值得關(guān)注。除去上述因素外，造成通脹的根本原因還是貨幣問題。因為貨幣投放是全面的，各方面都有滲透的，有的價格先起來，有的價格晚起來。大量資金釋放出來后，第一個效應(yīng)就是修復(fù)價格。
　　修復(fù)價格最有效的方法之一就是調(diào)整基準利率。因此，業(yè)界專家普遍認為，抑制通脹最有效的方法就是加息。
　　2010年CPI同比增長3.3%，雖然總體并不高，但通脹的苗頭卻十分明顯。
　　從去年7月開始，CPI一路上揚。為控制通脹預(yù)期，央行于去年10月19日宣布34個月來的首次加息。一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。值得注意的是，10月的加息幅度不是以往慣用的0.27%，而是國際通用的0.25%。業(yè)內(nèi)人士認為，中國銀行業(yè)利率的計算天數(shù)一向為360天，從這次開始央行選擇加息25個基點，暗示央行將在未來選擇國際慣例的365天的利率計算周期。
　　隨后報出的11月CPI漲幅創(chuàng)下28個月新高，達5.1%。當時加息預(yù)期達到頂峰，市場普遍認為央行會立即出手。然而，央行在數(shù)據(jù)公布的那個周五卻沒有任何動靜，直到12月25日才宣布再次加息0.25%。這次加息使金融機構(gòu)一年期存款基準利率由2.50%提高到2.75%；一年期貸款基準利率也提高到5.81%。
　　再加上央行此次加息選擇的時點來看，管理通脹預(yù)期才是央行祭出加息這一手段最重要的考慮因素。
　　日前召開的2011年中國人民銀行工作會議，將穩(wěn)定物價列為當前和今后一個時期央行幾大主要任務(wù)之首。會議提出將“穩(wěn)物價”列為當前和今后一個時期一大主要任務(wù)。分析人士認為，穩(wěn)定物價是一國中央銀行職責所在，今年物價水平不容樂觀，這是我國央行將穩(wěn)定物價列為今年主要任務(wù)的原因。
　　現(xiàn)實情況顯示通脹壓力現(xiàn)在是有增無減。由于通脹預(yù)期下物價上漲慣性、一二月份元旦春節(jié)的節(jié)假日效應(yīng)，以及低溫災(zāi)害天氣的影響，今年頭幾個月物價上漲的壓力正在進一步增大。從2010年11月開始，CPI中非食品價格的漲幅開始有所擴大，如果這種趨勢延續(xù)的話，其將與食品價格一起助推CPI漲幅進一步擴大。
　　穩(wěn)定物價總水平被放在今年金融宏觀調(diào)控更加突出和明顯的位置，這凸顯當前物價形勢不容樂觀的現(xiàn)狀。
　　“隨著經(jīng)濟的持續(xù)、較快回升，我國出現(xiàn)了通脹預(yù)期加大、通脹壓力上升等問題。美國等主要經(jīng)濟體持續(xù)實施量化寬松的貨幣政策，又使國際流動性溢出效應(yīng)更加明顯，進一步加劇了輸入性通脹壓力�！毖胄行虚L周小川日前接受《中國金融》采訪時指出。
　　中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立分析，“如果2010年下半年新漲價的態(tài)勢延續(xù)至2011年上半年，保持在3%～4%的水平，2011年上半年CPI將會直接挑戰(zhàn)6%～7%的高位，尤其是一二月份的物價數(shù)據(jù)應(yīng)該都在6%以上�！�
　　周小川強調(diào)，中國的貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，應(yīng)對通貨膨脹問題還有一些其他政策。央行將把通貨膨脹保持在可控范圍之內(nèi)，但這需要時間。央行不排除任何一種貨幣政策可能性。
　　“下一階段貨幣政策要把把控制物價較快上漲放在宏觀調(diào)控更加突出的位置，充分考慮前期貨幣存量增長較快的潛在風險和逆周期調(diào)節(jié)需要，把好流動性這個總閘門，保持合理適度的利率水平為穩(wěn)定價格總水平、管理通脹預(yù)期和房地產(chǎn)市場調(diào)控創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境�！毖胄斜硎�。
　　央行選擇在春節(jié)后加息，意味著只要通脹壓力不減，短期內(nèi)再度加息的可能性依然存在。同時，去年和今年連續(xù)三次加息以及后續(xù)的加息預(yù)期對股市和樓市的影響將會逐漸顯現(xiàn)出來。