金融危機(jī)以來(lái)，美元、歐元和日元等全球貨幣劇烈動(dòng)蕩，而人民幣表現(xiàn)堅(jiān)挺，為積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程創(chuàng)造了條件。事實(shí)上，人民幣國(guó)際化正按照“先局部后全部，先區(qū)域后國(guó)際”的思路推進(jìn)。2009年在上海、廣州、深圳、珠海、東莞五城市開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，到2010年2月,全國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算達(dá)到116億元。其次，2008年12月以來(lái)，我國(guó)央行已與中國(guó)香港地區(qū)、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、白俄羅斯、阿根廷、冰島等7個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行及貨幣當(dāng)局簽署了貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)到6535億元人民幣。2009年在第12屆東盟“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，中國(guó)承諾出資384億美元，占這個(gè)區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)總額的32%。
而近期，中國(guó)銀行面向美國(guó)客戶開(kāi)放人民幣交易，世行首次發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券，跨境貿(mào)易結(jié)算全國(guó)試水以及中俄兩國(guó)決定用本國(guó)貨幣實(shí)現(xiàn)雙邊貿(mào)易結(jié)算等一系列戰(zhàn)略舉措標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入
“加速跑”。
人民幣國(guó)際化將如何全面推進(jìn)，需要理清思路。人民幣國(guó)際化不是一朝一夕能實(shí)現(xiàn)的，要從“單兵突進(jìn)”轉(zhuǎn)向“整體突圍”，特別是在中國(guó)利率自由化資本賬戶開(kāi)放和匯率彈性化方面仍有較多的工作沒(méi)有完成的情況下，貿(mào)然推進(jìn)人民幣國(guó)際化，可能會(huì)使國(guó)內(nèi)金融體系面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。
首先，強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是人民幣國(guó)際化的形成基礎(chǔ)。不可否認(rèn)的是，我國(guó)金融總體還處于發(fā)展不足階段，金融體系資本利用效率不高，直接融資比例過(guò)低，市場(chǎng)內(nèi)部的投融資主體存在結(jié)構(gòu)性缺陷，造成儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化機(jī)制不暢，大量?jī)?chǔ)蓄和國(guó)際收支盈余流出到國(guó)際金融市場(chǎng)，從而面臨“資產(chǎn)錯(cuò)配”風(fēng)險(xiǎn)。因此，要大力發(fā)展本土金融市場(chǎng)，擴(kuò)張金融市場(chǎng)的深度和廣度，提高直接融資比重，進(jìn)一步開(kāi)放對(duì)外投資渠道，努力將我國(guó)金融市場(chǎng)建成具有對(duì)外提供金融交易服務(wù)能力、由境內(nèi)外參與者共同參與的、具有一定國(guó)際或區(qū)域影響的市場(chǎng)，提高金融體系的資源配置效率，提高國(guó)民的財(cái)富效應(yīng)。
其次，資本項(xiàng)目可兌換是人民幣國(guó)際化的技術(shù)性條件和核心內(nèi)容。一種貨幣如果不能自由兌換，其在國(guó)際范圍內(nèi)的接受程度必然十分有限，成為高風(fēng)險(xiǎn)貨幣。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的推進(jìn)，令拓寬人民幣回流渠道成為現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。但是又不可貿(mào)然放開(kāi)，必須按照“漸次推進(jìn)、有限放開(kāi)”的原則開(kāi)放資本項(xiàng)目，在推進(jìn)金融深化，在國(guó)內(nèi)外金融一體化進(jìn)程中把握本幣資產(chǎn)的最終定價(jià)權(quán)，切實(shí)防范金融開(kāi)放的各種風(fēng)險(xiǎn)。
再次，需要加快匯率形成機(jī)制改革和利率市場(chǎng)化建設(shè)。在資本賬戶逐步開(kāi)放的情況下，應(yīng)引入更靈活的匯率體制，對(duì)付所謂的“三難困境”，以保持反通脹的貨幣政策的獨(dú)立性，而不受資本流動(dòng)影響而引起的國(guó)際總收支波動(dòng)。因此要逐步擺脫對(duì)美元的依賴，實(shí)現(xiàn)從“參考一籃子貨幣”過(guò)渡到“釘住一籃子貨幣”，增加人民幣匯率的靈活性。在我國(guó)現(xiàn)階段，央行直接決定金融機(jī)構(gòu)的存貸款基準(zhǔn)利率，這既不利于各類金融資產(chǎn)的準(zhǔn)確定價(jià)，也使得貨幣市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)之間的利率轉(zhuǎn)導(dǎo)機(jī)制受阻，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系缺乏彈性和韌性。近日央行已經(jīng)明確在“十二五”期間要重點(diǎn)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，不過(guò)，利率市場(chǎng)化改革還將是一場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)。
此外，還要解決內(nèi)外失衡改革現(xiàn)行外匯管理制度，繼續(xù)推進(jìn)強(qiáng)制結(jié)售匯制度改革，逐步過(guò)渡到比例結(jié)售匯制，并最終形成意愿接受匯制，要建立起真正與國(guó)際接軌的外匯交易市場(chǎng)體制，引入多層次市場(chǎng)交易主體，豐富本、外幣交易幣種，提供規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。
最后，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，要以發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)為依托，充分利用香港國(guó)際金融中心的地位，盡快擴(kuò)大人民幣債券市場(chǎng)的建設(shè)規(guī)模，進(jìn)一步豐富本幣境外投資、融資、儲(chǔ)備各項(xiàng)職能，完善人民幣回流機(jī)制建設(shè)，滿足境外機(jī)構(gòu)多元化、多層次的人民幣資產(chǎn)配置需求，形成境內(nèi)、外人民幣良性循環(huán)機(jī)制。
人民幣國(guó)際化的大勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)每次嘗試的“一小步”就可能成為未來(lái)影響全球經(jīng)濟(jì)金融格局，挑戰(zhàn)美元霸權(quán)體系的“一大步”。但同時(shí)，我們必須重視人民幣國(guó)際化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以金融政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)趨利避害，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定。