2011年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、抑制通貨膨脹與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三大任務(wù)，而首要問(wèn)題是處理好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹的關(guān)系，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也只有在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下才能順利推進(jìn)。由此可說(shuō)，三大任務(wù)既是相互約束又是相互促進(jìn)，確實(shí)非常艱巨。
　　從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變量考察，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及預(yù)測(cè)指標(biāo)存在四大背離，反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面的復(fù)雜性。
　　首先，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)看淡與企業(yè)景氣指數(shù)走強(qiáng)背離。2010年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中的先行指數(shù)、一致指數(shù)均呈單邊下滑態(tài)勢(shì)。10月末，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣先行指數(shù)為101.6，較2009年12月低3.9點(diǎn)；一致指數(shù)為101.7，較2010年1月低1.5點(diǎn)。從8、9、10月，均在年內(nèi)低位徘徊，反映出對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的擔(dān)憂。但是，企業(yè)景氣指數(shù)卻持續(xù)走強(qiáng)，2010年前三季度，分別為132.9、135.9和137.9，再聯(lián)系到2009年三、四季度的企業(yè)景氣指數(shù)，最近五個(gè)季度企業(yè)景氣指數(shù)呈單邊上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。
　　第二，消費(fèi)者景氣指數(shù)與社會(huì)消費(fèi)品零售總額運(yùn)行背離。2010年，我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)呈現(xiàn)“∧”走勢(shì)，前10個(gè)月，高點(diǎn)出現(xiàn)在6月，為108.5，此后，呈快速下滑態(tài)勢(shì)，到了10月，消費(fèi)者信心指數(shù)為103.8，較6月下降4.7點(diǎn)。但全社會(huì)消費(fèi)品零售總額穩(wěn)定增長(zhǎng)，1至11月累計(jì)增長(zhǎng)18.4%，增幅較1至6月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；11月全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.7%，較6月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　第三，PMI與工業(yè)增加值增速背離。PMI 8月以來(lái)連續(xù)4個(gè)月上升，顯示制造業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但全國(guó)工業(yè)增加值增速則出現(xiàn)穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)。11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為13.3%，雖然比10月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，但比8月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。8至11月，全國(guó)工業(yè)增加值總體呈現(xiàn)出穩(wěn)步回落態(tài)勢(shì)。
　　第四，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存高位運(yùn)行與工業(yè)景氣指數(shù)運(yùn)行背離。當(dāng)前全國(guó)工業(yè)企業(yè)面臨“去庫(kù)存”壓力，8月末，全國(guó)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品同比增長(zhǎng)9%，增幅較2009年11月末大幅提高8.8個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品絕對(duì)水平接近2008年8月末的水平。同時(shí)，全國(guó)工業(yè)企業(yè)存貨同比增長(zhǎng)27.8%，絕對(duì)水平也處在相對(duì)較高水平。理論上，工業(yè)企業(yè)的“去庫(kù)存化”對(duì)工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)存在負(fù)面影響。但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，全國(guó)工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)五個(gè)季度上升，第三季度工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為134.7，較2009年第三季度提高14.2點(diǎn)。
　　從上述經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)的四大背離，可以大致判斷明年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面的不確定因素。
　　從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力看，主要依賴于政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)和出口的穩(wěn)定。從投資增長(zhǎng)考察，國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的投資增長(zhǎng)，費(fèi)用支出貢獻(xiàn)較大。2009年以來(lái)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資構(gòu)成的“其他費(fèi)用”增速持續(xù)保持在高位，今年1至10月，“其他費(fèi)用”同比增長(zhǎng)31.9%，較2009年全年提高3.8個(gè)百分點(diǎn)。其他費(fèi)用支出，多為土地購(gòu)置費(fèi)，本身不會(huì)形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力。明年，隨著貨幣政策由適度寬松向穩(wěn)健轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)全年信貸增長(zhǎng)將會(huì)受限，特別是政府融資平臺(tái)貸款規(guī)范管理仍將繼續(xù)推進(jìn)，政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)模式可能因?yàn)橘Y金約束難以繼續(xù)發(fā)揮作用。另外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出2011年要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制也有可能調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依靠政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng)模式可能會(huì)發(fā)生一些變化。
　　從出口看，受人民幣升值因素影響，出口市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)面臨不確定性。2010年美國(guó)第三季度進(jìn)口額較第二季度下降16.1個(gè)百分點(diǎn)。從消費(fèi)需求看，當(dāng)前消費(fèi)增長(zhǎng)受物價(jià)因素的影響較大，這一點(diǎn)也可從微觀經(jīng)濟(jì)主體的持幣行為得到部分驗(yàn)證。截至11月末，流通中現(xiàn)金余額為4.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.3%，增速較上年同期提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。2010年以來(lái)，月度流通中現(xiàn)金同比增速較2009年約提高了2至3個(gè)百分點(diǎn)。流通中的現(xiàn)金明顯增加，一方面反映出微觀經(jīng)濟(jì)主體隨時(shí)交易的意愿明顯增強(qiáng)；另一方面也從側(cè)面反映出2010年以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品投機(jī)現(xiàn)象較為嚴(yán)重，因?yàn)樵谵r(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)環(huán)節(jié)多為現(xiàn)金支付�？傮w看來(lái)，通脹預(yù)期不僅影響微觀經(jīng)濟(jì)主體的持幣行為，而且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生著微妙影響。微觀經(jīng)濟(jì)主體交易性貨幣需求增長(zhǎng)以及對(duì)流通中現(xiàn)金需求的增加，在短期內(nèi)有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)交易的活躍，但刺激效應(yīng)無(wú)法長(zhǎng)時(shí)間維持。