石油價格再次沖上90美元一桶。更重要的是，這次攻過90美元恐怕很難回頭。如果石油價格當(dāng)真剛性上漲，第二次“全球通脹危機(jī)”必將變成現(xiàn)實。第一次“全球通脹危機(jī)”發(fā)生在上世紀(jì)70年代，“中東戰(zhàn)爭”導(dǎo)致所謂的“石油供應(yīng)短缺”，引發(fā)石油價格暴漲，導(dǎo)致“全球通脹危機(jī)”。
嚴(yán)格地講，第一次“全球通脹危機(jī)”不是“通脹危機(jī)”，而是“石油危機(jī)”——是由于購買石油必須使用美元，而石油價格的暴漲，使得全世界對美元的需要相應(yīng)加大，近而使美元被動性超發(fā)。
這是我們必須澄清的一個歷史事實。因為，“新自由主義學(xué)派”經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書、貨幣主義學(xué)派的教科書，一般都把“石油危機(jī)”后期“緊縮貨幣抑制通脹”當(dāng)作貨幣主義成功的經(jīng)典案例。其實，這是嚴(yán)重地歪曲事實。
第一，石油和糧食是人類生活最基本必需品，它們的價格上漲會引發(fā)全社會所有商品價格的上漲，這是必須清晰認(rèn)知的事實。所以，當(dāng)時的物價普遍上漲的根源是石油價格暴漲，抑制價格上漲也應(yīng)當(dāng)從解決“石油危機(jī)”這個根源入手。而事實證明，上世紀(jì)70年代末期物價之所以回落，不是“加息”到20%的功勞，而是中東戰(zhàn)爭結(jié)束的必然結(jié)果。
第二，無視“因果關(guān)系”、放肆地緊縮貨幣，其結(jié)果是讓全球經(jīng)濟(jì)付出了“連續(xù)多年滯脹”巨大代價。隨之，實體經(jīng)濟(jì)幾乎全部遷往東方的發(fā)展中國家。
正是我們懂得如此嚴(yán)酷的歷史事實，所以我們才對中國政府大聲疾呼，抑制輸入型通脹、供給不足造成的價格上漲，絕不能使用貨幣手段。
現(xiàn)在看，中央的決策已經(jīng)修正了過去的錯誤，大體已經(jīng)走向正確的方向。不過，這時候我們可能不得不面對另一場災(zāi)難——全球性通脹危機(jī)。注意，今天的情況和上世紀(jì)70年代完全不同，今天是“真正的全球性通脹”。
為什么會做出這樣的判斷？很簡單，世界各國都在大量發(fā)行貨幣，這使得美元升值或貶值都將失真，國與國之間的貨幣強(qiáng)弱難以通過匯率表達(dá)，但最終會通過商品價格獲得表達(dá)。這個表達(dá)就是：商品價格剛性上漲。
這件事對中國當(dāng)然不是好事。因為中國的貨幣政策失效——不管緊縮到什么程度，都無法阻止價格的上漲。所以，醫(yī)治一觸即發(fā)的“全球性通脹危機(jī)”，必須世界各國一起緊縮貨幣，而不是個別國家。但現(xiàn)實恰恰相反，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體全都在執(zhí)行“極度寬松”的貨幣政策，澳大利亞、加拿大、印度、巴西等前期已經(jīng)開始收緊貨幣的國家最近已經(jīng)停止了進(jìn)一步地緊縮。
對中國股票市場的投資者來說，“全球性通脹”是不是好事？這全憑中國政府的政策選擇。有兩種情況：第一，中國“非要抑制”這樣的通脹，無所不用其極地緊縮貨幣。這樣股市將立即下跌，不要指望實體經(jīng)濟(jì)還有什么希望，因為所有需求都將化為烏有。第二，中國政府采用“扛”的方式，用“釋放價格傳導(dǎo)、提高居民收入”的辦法保住實體經(jīng)濟(jì)，維護(hù)就業(yè)和社會穩(wěn)定，那中國股市將“虛牛化實”，經(jīng)濟(jì)將良性運行。