“十二五”規(guī)劃開局之年臨近，宏觀經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟政策走向備受社會各界關(guān)注。近日，重要的宏觀經(jīng)濟時間點密集出現(xiàn)。
�。保苍拢保叭眨荒暌欢鹊闹醒虢�(jīng)濟工作會議在北京召開。會議提出，明年經(jīng)濟工作以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性，加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力加強自主創(chuàng)新，切實抓好節(jié)能減排，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生，鞏固和擴大應(yīng)對國際金融危機沖擊成果，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，促進社會和諧穩(wěn)定。會議提出了六項明年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)。
�。保苍拢保叭胀�，為加強流動性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，中國人民銀行決定，從２０１０年１２月２０日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率０．５個百分點。這次上調(diào)大約能回收流動性約３５００億—４０００億元，但市場流動性依然過剩，通貨膨脹壓力繼續(xù)存在。
�。保苍拢保比丈衔�，１１月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布。一是工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長。１１月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長１３．３％，比１０月份加快０．２個百分點。二是城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)較快增長。１—１１月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資２１０６９８億元，同比增長２４．９％，比１—１０月份加快０．５個百分點。三是社會消費品零售總額穩(wěn)定增長。１１月份，社會消費品零售總額１３９１１億元，同比增長１８．７％，比１０月份加快０．１個百分點。四是居民消費價格繼續(xù)上漲。１１月份，居民消費價格同比上漲５．１％，環(huán)比上漲１．１％。
今年以來我國經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快的發(fā)展，取得了舉世矚目的成就。但國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境日漸復雜，給經(jīng)濟發(fā)展帶來了很多的困難和挑戰(zhàn)。
一是外部環(huán)境存在不確定性。總的來看，受次貸危機重創(chuàng)之后，世界經(jīng)濟復蘇緩慢曲折。主要經(jīng)濟體失業(yè)率居高不下，居民消費持續(xù)疲軟，經(jīng)濟增長乏力。新興經(jīng)濟體雖增長較快，但經(jīng)濟泡沫化加劇，同時通脹壓力普遍存在。歐洲主權(quán)債務(wù)危機持續(xù)影響全球經(jīng)濟，美國銀行抵押貸款債券回購壓力依然存在。
日本和美國等重新轉(zhuǎn)向量化寬松貨幣政策，使得全球流動性過剩問題進一步凸顯，進而可能會加劇我國通貨膨脹。在弱勢美元政策帶動下，各國紛紛干預外匯市場，貿(mào)易保護主義有繼續(xù)強化趨勢，貨幣戰(zhàn)乃至貿(mào)易戰(zhàn)風險加大。主要貨幣匯率劇烈波動，加劇了國際金融市場的風險。一些國家采用加息政策，使得我國宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)難度加大。
二是近兩年通貨膨脹預期凸顯，通貨膨脹壓力加大。普遍認為，當前通貨膨脹預期及通貨膨脹壓力主要由流動性沖擊、貨幣信貸存量激增、企業(yè)生產(chǎn)要素成本上漲、房地產(chǎn)價格呈現(xiàn)泡沫化、輸入型通脹壓力以及偶發(fā)性自然災(zāi)害等因素造成。通貨膨脹預期和通貨膨脹具有相互推動作用。從投資需求的角度看，投資者對通貨膨脹的預期會使其擴大投資實現(xiàn)保值，推動資產(chǎn)價格上漲，進而通過成本渠道影響最終消費品和服務(wù)的價格。而消費和服務(wù)價格的上升又加強了投資者的通貨膨脹預期。從消費需求的角度看，消費者的通脹預期會降低當前儲蓄增加消費，消費需求的沖擊引起物價上行。物價的上行反過來又會加深消費者的通貨膨脹預期。
三是明年財政收支矛盾仍較突出。一方面，財政收入形勢不容樂觀。今年財政收入增長較快主要有兩個原因：進口大幅增長和汽車銷售快速增長。這兩者帶來了進口環(huán)節(jié)稅收、消費稅和車輛購置稅的大幅增長，明年可能難以保持這種快速增長的局面。同時，多方面因素會導致財政收入減少。包括：受通貨膨脹、匯率等多方面因素的影響，企業(yè)利潤難以持續(xù)快速增長；房市、車市將呈現(xiàn)降溫態(tài)勢；國家將實施對小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；國家將實施個人所得稅的減稅計劃。另一方面，財政支出壓力依然較大�；A(chǔ)建設(shè)方面需要較大的投資規(guī)模，包括加強農(nóng)業(yè)、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，城市化建設(shè)，支持受災(zāi)地區(qū)恢復重建，繼續(xù)完成在建項目等。而且明年一些國家經(jīng)濟工作重點將需要加大財政投入。主要有：進一步加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，切實保障和改善民生，擴大消費需求，推進教育和醫(yī)藥衛(wèi)生體制、收入分配和社會保障制度等重點領(lǐng)域改革，推進發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，加大對革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)扶持力度等。
四是我國經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變困難重重。從國內(nèi)看，一些長期積累的深層次矛盾還沒有得到有效解決，經(jīng)濟社會發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍比較突出。當前促進農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)民持續(xù)增收的難度加大，保障和改善民生的任務(wù)繁重。貿(mào)易順差、社會發(fā)展滯后等這些制約經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的因素依然存在。
雖然中央經(jīng)濟工作會議提出在２０１１年繼續(xù)實施積極的財政政策，但預計在操作層面會有一定的調(diào)整�？紤]到明年政府的稅收優(yōu)惠減少以及刺激性開支減少，預計財政擴張的力度將減弱。財政支持政策將主要集中于消費、節(jié)能環(huán)保和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。固定資產(chǎn)投資增長在明年可能出現(xiàn)明顯分化，其中農(nóng)業(yè)、水利、保障性住房、社會福利、環(huán)境保護和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增長可能較快，而鋼鐵、水泥及其他產(chǎn)能過剩行業(yè)的增速可能趨緩。對于穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格，未來政府或?qū)⒊雠_更多穩(wěn)定價格的措施，例如提高對農(nóng)民的補貼等。
就貨幣政策而言，考慮到政府對當前日益加劇的通脹壓力的擔憂，明年將采用穩(wěn)健的貨幣政策。流動性管理將是控制通脹的關(guān)鍵。對于備受關(guān)注的加息問題，隨著年終的臨近，年內(nèi)再次加息的可能性越來越小，明年繼續(xù)加息的可能性很大。存款準備金率可能會繼續(xù)上調(diào)以收縮流動性，同時信貸投放增速將放緩。由于需要穩(wěn)健貨幣政策來保證明年經(jīng)濟的平穩(wěn)增長的目標，貨幣供應(yīng)量的增長將保持滿足經(jīng)濟目標所需要的速度。
�。玻埃保蹦辏牵模性鏊賹⒊尸F(xiàn)“前低后高”的特征，預計全年增速將超９％。投資、出口小幅回落，而消費則穩(wěn)中趨旺。
�。玻埃保蹦甑耐浶蝿葺^為嚴峻，從翹尾因素來分析，將出現(xiàn)２００８年之后的高點。就現(xiàn)有統(tǒng)計體系而言，預計２０１１年的ＣＰＩ水平維持在４％—４．５％之間。其中，通脹形勢最為嚴峻的時期為上半年，或會出現(xiàn)５．３％甚至更高的全年高點。
貨幣政策方面，在穩(wěn)定經(jīng)濟增長和抑制通脹的雙重目標約束下，預計全年信貸投放增速將回落至１３％—１４％，全年信貸投放總額在６．５萬億左右，Ｍ１、Ｍ２的同比增幅將下滑至１５％—１７％之間，流動性泛濫的形勢會得到一定程度的控制。從目前形勢看，如果各種行政手段無法有效抑制通貨膨脹和熱錢涌入，央行仍可能繼續(xù)上調(diào)存款準備金率。此外，預計明年上半年仍有一到兩次加息機會。
人民幣匯率走勢方面，綜合考慮經(jīng)濟、政治和外交等多重因素，人民幣匯率仍將保持“小幅升值”的步伐。