中國(guó)人民銀行決定，從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是繼上周三央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，九天之內(nèi)連續(xù)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的上調(diào)準(zhǔn)備金，在中國(guó)貨幣史上極為罕見(jiàn)，引發(fā)了各界無(wú)限的想象和猜測(cè)。
一月之內(nèi)的兩次上調(diào)，總共凍結(jié)信貸資金6000多億，部分商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金比率已經(jīng)達(dá)到了18.5%和19%的天花板，再加上10月26日的加息，和11月17日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議專題研討當(dāng)前物價(jià)的治理之策，11月20日，提出了控制物價(jià)過(guò)快上漲的16條措施，這一系列緊鑼密鼓的政策舉措，毫無(wú)疑問(wèn)只是說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題:物價(jià)的加速上漲已經(jīng)成為嚴(yán)重影響中國(guó)政經(jīng)生態(tài)的重大事件，國(guó)家已經(jīng)從政策層面上將通脹的警報(bào)級(jí)別提高至最高級(jí)，并且將控制物價(jià)作為近一段時(shí)期以來(lái)中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)生活的最重大問(wèn)題之一予以重視。
盡管近期的一系列政策舉措并沒(méi)有直接言明價(jià)格上漲的主要因素，但是，必須指出，導(dǎo)致時(shí)下中國(guó)物價(jià)加速上漲的根本原因，在于2009年以來(lái)實(shí)施的適度寬松貨幣政策引發(fā)的過(guò)度貨幣投放，特別是導(dǎo)致人心惶惶的負(fù)利率并沒(méi)有得到明顯的改變，在10月份CPI達(dá)到4.4%的年內(nèi)新高之后，負(fù)利率狀況在10月26日央行加息之后不僅沒(méi)有緩解，反而更加嚴(yán)重。在負(fù)利率的恐慌下，一部分民眾出于回避貨幣貶值的考量會(huì)想方設(shè)法地尋找投資途徑，而大部分低收入階層的生活肯定會(huì)受到很大的影響。不可否認(rèn)，通過(guò)諸如保障供應(yīng)和打擊投機(jī)等行為，我們相信能在短時(shí)期內(nèi)使物價(jià)上漲的勢(shì)頭得到遏制，但如果貨幣的發(fā)行量和負(fù)利率的根源不消除，一旦政策的效應(yīng)退卻，物價(jià)很可能又會(huì)反彈。因此，要真正控制物價(jià)上漲，防止中國(guó)再次陷入惡性通脹的噩夢(mèng)，治本之策是盡快收緊貨幣，避免老百姓的錢不斷貶值，這是穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期的最有效路徑。
筆者認(rèn)為，對(duì)于今年的整體物價(jià)走勢(shì)，價(jià)格主管部門和業(yè)界一直存在著嚴(yán)重的誤判，在貨幣供應(yīng)充足，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行大力調(diào)控，自然災(zāi)害頻發(fā)的情況下，對(duì)于居民生活用品價(jià)格的上漲，有關(guān)部門總是以“翹尾因素”、以特殊情況、以短期原因給予解釋，這導(dǎo)致今年宏觀政策在對(duì)物價(jià)的應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略層級(jí)明顯偏低，一直沒(méi)有將預(yù)防真正的通脹提升至重要的戰(zhàn)略位置。在10月份CPI飆升至4.4%之后，那些“翹尾派”終于閉上了臭嘴，而且，必須指出，中國(guó)目前的CPI是被嚴(yán)重低估的，在CPI被低估的情況下，民眾事實(shí)上承擔(dān)著比CPI更高的通脹稅，事實(shí)上是讓民眾為保持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)買單，本質(zhì)上都是為了保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度而讓居民承擔(dān)更多的發(fā)展成本，事實(shí)上是向居民征稅。
特別是，根據(jù)歷年中國(guó)物價(jià)上漲的基本規(guī)律，明年的上半年將成為物價(jià)集中爆發(fā)的極端，季節(jié)性因素再加上貨幣流動(dòng)的滯后效應(yīng)，嚴(yán)重通脹的凸顯期將在明年下半年。這種情況下，我們必須旗幟鮮明地提高通脹在公共政策中的戰(zhàn)略級(jí)別，將防止“通脹預(yù)期”的政策及時(shí)轉(zhuǎn)型為防止惡性通脹集中爆發(fā)的政策，并將之視為未來(lái)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的頭號(hào)大敵。
因此，
就近期而言，準(zhǔn)備金雖然已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，但物價(jià)上漲的態(tài)勢(shì)顯然還有很大的空間，在這種情況下，除了采取一些新政干預(yù)措施之外，更重要的恐怕是盡早結(jié)束負(fù)利率和控制貨幣的發(fā)行速度，按照目前的物價(jià)走勢(shì)，加息成為近期必須做出的選項(xiàng)。對(duì)于再次加息問(wèn)題，一些人總是擔(dān)心熱錢流入，總是擔(dān)心人民幣升值，前怕后怕，一再貽誤政策出臺(tái)的最佳時(shí)機(jī)。實(shí)事求是而言，中國(guó)要是選擇在上半年就果斷加息，貨幣政策不會(huì)像現(xiàn)在如此被動(dòng)，而且，必須指出，在熱錢和人民幣升值問(wèn)題上，一方面，中國(guó)目前應(yīng)對(duì)的策略不多，另一方面，相對(duì)于物價(jià)對(duì)民眾生活的影響，熱錢和人民幣升值問(wèn)題很顯然不在一個(gè)考量的層面。
我們承認(rèn)，加息之后，對(duì)于中小企業(yè)和一部分貸款買房的民眾而言，肯定要增加他們的成本，特別是，一旦貨幣收緊，真正受影響最大的還是普通民眾。我們認(rèn)為，這個(gè)問(wèn)題倒不難解決，
韓國(guó)在加息問(wèn)題上的聰明選擇完全可以成為我們的參考，其在加息的同時(shí)，對(duì)于中小企業(yè)的貸款利率仍然保持不變，體現(xiàn)了有保有壓的原則，中國(guó)在加息問(wèn)題上，完全可以采取“選擇性”加息的手段而規(guī)避對(duì)中小企業(yè)的打擊，這個(gè)其實(shí)一點(diǎn)都不難。