在本次G20集團(tuán)韓國(guó)首爾會(huì)議之前，兩大焦點(diǎn)問(wèn)題成為會(huì)議不能回避的主題。一個(gè)是早前的人民幣匯率問(wèn)題和各國(guó)爭(zhēng)相進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性的匯率政策以致可能引發(fā)匯率戰(zhàn)爭(zhēng)甚至貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)的威脅，另一個(gè)是最近美聯(lián)儲(chǔ)再次實(shí)施量化寬松的貨幣政策（QE2）而遭致多國(guó)批評(píng)。前一個(gè)問(wèn)題直接就是匯率領(lǐng)域的問(wèn)題，而后一個(gè)問(wèn)題也與匯率問(wèn)題有相當(dāng)程度的關(guān)聯(lián)，主要就是美國(guó)的貨幣政策的外溢性問(wèn)題。
　　從過(guò)往幾次G20峰會(huì)的表現(xiàn)來(lái)看，雖然能夠在一些重大的議題上達(dá)成一些共識(shí)，甚至在關(guān)鍵問(wèn)題上能達(dá)成妥協(xié)的聲明，但是會(huì)議后對(duì)于關(guān)鍵問(wèn)題的推進(jìn)往往不了了之。不過(guò)，盡管不能對(duì)于本次G20峰會(huì)及其以后的推進(jìn)寄托過(guò)高的期望，但是畢竟上述兩大議題涉及到了目前全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，所以人們?nèi)匀黄谕�本次G20峰會(huì)在這上面能夠有所進(jìn)展。
　　稍讓人欣慰的是，本次G20峰會(huì)已經(jīng)就匯率問(wèn)題達(dá)成了若干共識(shí)。根據(jù)媒體報(bào)道，G20會(huì)議發(fā)布公報(bào)：二十國(guó)集團(tuán)將向由市場(chǎng)決定的匯率體系邁進(jìn)，朝著能反映經(jīng)濟(jì)基本面的匯率努力，將制定政策把對(duì)外失衡限制在可持續(xù)水平，避免貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值。同時(shí)根據(jù)媒體的報(bào)道，出席該次會(huì)議的中美兩大經(jīng)濟(jì)體的領(lǐng)導(dǎo)人在11日的會(huì)晤中，中方表示將推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革的決心是堅(jiān)定不移的，但改革需要良好外部環(huán)境，只能是漸進(jìn)式推進(jìn)。而美方則表示，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是美國(guó)最重要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，希望雙方共同努力，推進(jìn)各自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，本次G20會(huì)議以匯率問(wèn)題為重點(diǎn)，為解決全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題提供了一個(gè)合適的切入點(diǎn)。同時(shí)，會(huì)議聲明和中美雙方的會(huì)晤內(nèi)容，使得全球解決經(jīng)濟(jì)不平衡問(wèn)題以及國(guó)際貨幣體系的問(wèn)題出現(xiàn)了一絲亮色。
　　首先，本次與會(huì)各經(jīng)濟(jì)體在共同聲明中的態(tài)度，給未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了指引。目前全球經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)之一是全球經(jīng)濟(jì)的不平衡問(wèn)題，主要是國(guó)際貿(mào)易不平衡，但是全球經(jīng)濟(jì)不平衡只是一個(gè)表象，并非根源所在。全球經(jīng)濟(jì)不平衡的根源，則在于全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失序，也就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式出現(xiàn)重大失誤。因此，解決全球經(jīng)濟(jì)的失衡問(wèn)題，則必須首先推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重新建造，也就是必須徹底地推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。
　　此次金融危機(jī)從表面來(lái)看，是由于美國(guó)次級(jí)貸款市場(chǎng)的泡沫破滅所引起的，而又由于金融衍生市場(chǎng)的無(wú)限膨脹和泛濫導(dǎo)致危機(jī)被擴(kuò)大。但是實(shí)質(zhì)上，這場(chǎng)危機(jī)的根源之一是美國(guó)人過(guò)度消費(fèi)所導(dǎo)致的。泡沫破滅，過(guò)去依靠資產(chǎn)泡沫帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)的美國(guó)人，再也承擔(dān)不了過(guò)去那種寅吃卯糧的生活開(kāi)支以后，危機(jī)就徹底深化。過(guò)度消費(fèi)的另一面，就是過(guò)度生產(chǎn)，這方面問(wèn)題主要存在于新興經(jīng)濟(jì)體。
　　所以，過(guò)度消費(fèi)和過(guò)度生產(chǎn)的問(wèn)題，是造成全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根本原因，這也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題，必須著力于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。但是，危機(jī)爆發(fā)以后各國(guó)的財(cái)政貨幣雙重刺激政策，不但對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型于事無(wú)補(bǔ)，反而強(qiáng)化了舊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，即過(guò)度消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)搞了刺激消費(fèi)，而過(guò)度生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)體則在繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，所以危機(jī)遷延至今。
　　但是，本次G20會(huì)議為解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型問(wèn)題提供了一個(gè)機(jī)遇。對(duì)于美國(guó)等過(guò)度消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)體而言，全球匯率合作，而不再搞競(jìng)爭(zhēng)性的匯率政策的話(huà)，那么市場(chǎng)決定的匯率的均衡水平將自動(dòng)地傾向于提高美國(guó)的進(jìn)口成本，從而抑制美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的過(guò)度消費(fèi)現(xiàn)象。同時(shí)進(jìn)口成本的提升，也將相對(duì)提高美國(guó)等國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而解決其制造業(yè)和金融等服務(wù)業(yè)的嚴(yán)重結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，進(jìn)而讓這些經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)與其生產(chǎn)能力和長(zhǎng)期財(cái)力相匹配，最終走向經(jīng)濟(jì)平衡，順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。而對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，匯率形成機(jī)制市場(chǎng)力量的增強(qiáng)，將有利于提高這些經(jīng)濟(jì)體居民收入和消費(fèi)能力，并有助于降低其輸入物價(jià)水平，有利于抑制目前節(jié)節(jié)走高的通貨膨脹，所以也實(shí)際上有助于解決其內(nèi)需不足的矛盾，促使其經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)，順利進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
　　其次，匯率問(wèn)題合作有助于未來(lái)形成合理的國(guó)際貨幣體系。本次美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)再次實(shí)施量化寬松的貨幣政策，實(shí)際上是美國(guó)自身主權(quán)和內(nèi)政問(wèn)題，屬于自主地決定其自己的貨幣政策，但是遭到全球許多國(guó)家的批評(píng)。原因在于，美元是主要的世界貨幣，幾乎獨(dú)享國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，美元的發(fā)行量超過(guò)70%要流向全球，因此美聯(lián)儲(chǔ)放水，結(jié)局就是全球貨幣泛濫。而在匯率問(wèn)題上合作，則有助于解決這一問(wèn)題。
　　美元流向全球的主要渠道就是美國(guó)的貿(mào)易逆差。諸多經(jīng)濟(jì)體對(duì)于美國(guó)的順差，客觀(guān)上加強(qiáng)了美元的地位以及對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的依賴(lài)，在貨幣政策上也受到了美聯(lián)儲(chǔ)的較大影響而喪失了一定程度的獨(dú)立性。在匯率領(lǐng)域里合作以后，由于有利于解決全球經(jīng)濟(jì)失衡和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，因此全球眾多國(guó)家對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的依賴(lài)將會(huì)減弱甚至消失，美元流向全球的量會(huì)有明顯的減少，美元和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性將會(huì)下降，而其他國(guó)際化的貨幣重要性上升，自然填補(bǔ)美元讓出來(lái)的在國(guó)際儲(chǔ)備的空間，因此會(huì)形成多元化的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系，如同進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)群雄的時(shí)代。形成這一新的國(guó)際貨幣體系以后，美國(guó)不再獨(dú)享國(guó)際貨幣領(lǐng)域的“鑄幣稅”，各經(jīng)濟(jì)體對(duì)于美元的依賴(lài)減小，貨幣政策獨(dú)立性大大增強(qiáng)，國(guó)際貨幣體系正式進(jìn)入布雷頓森林體系III。
　　總之，本次G20會(huì)議的聲明和中美在匯率問(wèn)題上的會(huì)晤，給匯率領(lǐng)域的合作提供了一個(gè)適當(dāng)?shù)拈_(kāi)頭。未來(lái)各經(jīng)濟(jì)體如果能切實(shí)貫徹這次G20會(huì)議在匯率領(lǐng)域的成果和精神，則非常有利于全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和形成新的國(guó)際貨幣體系。