周小川行長的應(yīng)對熱錢池子論，引起了市場猜測聲音不斷。有觀點認(rèn)為，相對于房地產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品市場，目前將“熱錢”圈在股市中“安全系數(shù)”更高。可以讓熱錢留在香港，進(jìn)入A股市場，央行用貨幣政策等手段吸收對沖，或加強(qiáng)監(jiān)管。
說實在，作為一個研究經(jīng)濟(jì)金融幾十年的人士，筆者第一時間看到池子論，第一時間就認(rèn)為這個池子很難找到或者幾乎不存在，只有采取抬高熱錢進(jìn)入中國成本，堵住熱錢進(jìn)入通道才是正途，比如：對海外進(jìn)入資金征收金融交易稅等。也許是筆者愚鈍，根本就沒有把池子往股市上想。因此，當(dāng)聽到和看到股市筑池圈熱錢論后，著實大吃一驚。第一感覺是，各國都在擔(dān)心熱錢對資本市場、外匯市場的沖擊，都在擔(dān)心對本國資本市場造成的巨大風(fēng)險，而在中國竟然有引狼入室的想法。
熱錢是投機(jī)性短期資本，只為追求最高報酬以最低風(fēng)險而在國際金融市場上迅速流動的短期投機(jī)性資金。熱錢究竟喜歡投資什么呢？第一選擇是在外匯市場豪賭匯率賺取利潤，即為追求匯率變動利益的投機(jī)性行為。熱錢不圖匯差多大，而是利用資金實力，采取把量做大的行為賺取巨額利潤。1997年亞洲金融危機(jī)時，索羅斯做空泰銖就是這種招數(shù)。熱錢的第二選擇就是股市。做法大家都很了解，即：采取來無蹤去無影，先推高市場引誘其他投資者進(jìn)入，然后，神不知鬼不覺地溜走，最終套牢其他投資者，自己賺得盆滿缽滿而歸。
熱錢是游資，是短期資本，其特性是快進(jìn)快出、進(jìn)出自由、來去無蹤、快捷無限制，完全放開的外匯市場和股市是其最佳投資地。因此，熱錢最希望在這里興風(fēng)作浪。經(jīng)濟(jì)金融中最大的風(fēng)險就是不確定、不可預(yù)知風(fēng)險。如果把中國股市作為吸納熱錢的池子，那么，熱錢什么時間進(jìn)入，什么時間離開，投資者和監(jiān)管層都蒙在鼓里，都不可預(yù)知，都不能掌控，這將是最大的風(fēng)險。可以肯定地說，這種引狼入室的觀點只能害了中國股市，是拿中國投資者特別是中小投資者的血汗錢來賭博。
從周小川行長的話語分析，其談到的池子也不可能是股市。他說，通過這一措施把它（熱錢）放進(jìn)“池子”里，等它需撤退時，將其從“池子”里放出，讓它走。這種可掌控、可預(yù)知、可操作的池子豈能是股市。筆者堅持自己的觀點，應(yīng)對熱錢，應(yīng)大幅度抬高熱錢在中國牟利的成本，比如，我們可以學(xué)習(xí)巴西和歐盟的經(jīng)驗，臨時開征金融交易稅，即向用于貸款和融資活動的外資征收金融交易稅。