□如果美國(guó)、日本等經(jīng)濟(jì)體為了改善日益惡化的財(cái)政狀況被迫退出擴(kuò)張性財(cái)政政策，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)需求回升形成嚴(yán)重沖擊，不能排除全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)因此“二次探底“的可能性。
　　□下半年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易面臨的形勢(shì)十分嚴(yán)峻，出口將難以延續(xù)上半年快速反彈趨勢(shì)。預(yù)計(jì)全年平均水平將低于２０％的年初預(yù)測(cè)結(jié)果，貿(mào)易順差可能縮小２０％—３０％。

　�。玻埃保澳晟习肽甑娜�球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表明，國(guó)際金融危機(jī)的影響遠(yuǎn)未結(jié)束，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路仍然十分曲折和艱難。在這樣的背景下，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易將繼續(xù)面臨許多困難和挑戰(zhàn)，如何在穩(wěn)定外需的同時(shí)加大結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型力度，成為貿(mào)易政策調(diào)整的最大考驗(yàn)之一。

　　全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目前仍在持續(xù)。美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為２．７％，主要來(lái)自居民消費(fèi)較快增長(zhǎng)和庫(kù)存增加的帶動(dòng)。美國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭快于前兩輪，一是在國(guó)際金融危機(jī)沖擊下經(jīng)濟(jì)衰退更為嚴(yán)重，基數(shù)較低；二是由于金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)刺激政策力度遠(yuǎn)超以往。從總需求（消費(fèi)＋設(shè)備、住宅投資＋出口）角度來(lái)看，消費(fèi)和出口增加是推動(dòng)美國(guó)強(qiáng)勁復(fù)蘇的兩大因素，說(shuō)明目前的增長(zhǎng)是實(shí)施國(guó)內(nèi)減稅政策和其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激政策效果的體現(xiàn)，符合美國(guó)實(shí)施所謂“出口倍增計(jì)劃”的需要。同時(shí)也意味著美國(guó)今后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)將更多受到外部市場(chǎng)需求的左右。４月份美國(guó)的礦工業(yè)指數(shù)同比上升５．２％，遠(yuǎn)超過(guò)一季度各月水平，但從已經(jīng)發(fā)布的制造業(yè)和非制造業(yè)采購(gòu)指數(shù)來(lái)看，５月和６月明顯回落，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放慢。ＩＭＦ在４月份的經(jīng)濟(jì)展望中，預(yù)測(cè)２０１０年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到３．１％，比１月份調(diào)高０．４個(gè)百分點(diǎn)；７月８日，又將預(yù)測(cè)值上調(diào)０．２個(gè)百分點(diǎn)。這在很大程度上是受對(duì)美國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇和中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)拉動(dòng)美國(guó)出口增加等樂(lè)觀預(yù)期的影響。
　　歐洲經(jīng)濟(jì)因希臘、西班牙和葡萄牙等南歐國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)而受到影響。南歐三國(guó)中，西班牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大，２００９年ＧＤＰ達(dá)１．５萬(wàn)億美元，占?xì)W盟的８．９％；希臘和葡萄牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模小得多，三國(guó)合計(jì)僅占?xì)W盟的１２．３％和全球的３．５％。因此， 三國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)歐盟和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可能影響是有限的。從貿(mào)易關(guān)系來(lái)看，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利等歐盟核心成員國(guó)對(duì)南歐三國(guó)出口在其全部出口中的比重并不高，如對(duì)西班牙的出口比重在４％—８％之間，受出口拖累的可能性比較小。相反，隨著歐元持續(xù)貶值，將有利于歐元區(qū)國(guó)家擴(kuò)大對(duì)歐元區(qū)以外地區(qū)出口，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。如果主權(quán)債務(wù)危機(jī)能夠控制在目前的范圍內(nèi)，歐元區(qū)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到太大的沖擊，仍然有可能整體保持緩慢復(fù)蘇勢(shì)頭。２０１０年一季度，歐元區(qū)實(shí)際增長(zhǎng)率達(dá)到０．８％，成為連續(xù)第三個(gè)季度的正增長(zhǎng)。ＩＭＦ今年４月份預(yù)測(cè)歐元區(qū)２０１０年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到１．０％，維持原預(yù)測(cè)值不變；７月８日公布的對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)率的最新預(yù)測(cè)仍維持不變，表明相對(duì)于美國(guó)而言，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀，但緩慢復(fù)蘇的預(yù)期目前并沒(méi)有改變。
　　日本經(jīng)濟(jì)已保持了４個(gè)季度的增長(zhǎng)，一季度增長(zhǎng)率回升到５．０％，主要受消費(fèi)和海外凈需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)。面向中國(guó)等亞洲新興市場(chǎng)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)是日本外需增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，消費(fèi)增長(zhǎng)則主要來(lái)源于節(jié)能型耐用消費(fèi)品購(gòu)買獎(jiǎng)勵(lì)政策的刺激效果。二季度以來(lái)，５月和６月有關(guān)日本經(jīng)濟(jì)景氣的先行指數(shù)和一致指數(shù)均出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所放緩。ＩＭＦ最新預(yù)測(cè)（７月８日）２０１０年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到２．４％，比４月份和１月份預(yù)測(cè)值分別高出０．５個(gè)、０．７個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明ＩＭＦ對(duì)日本經(jīng)濟(jì)在２０１０年的表現(xiàn)逐步趨于樂(lè)觀。
　　今年以來(lái)，中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯和韓國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)在出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下繼續(xù)保持了強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭。根據(jù)ＩＭＦ的最新預(yù)測(cè)，這些經(jīng)濟(jì)體２０１０年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率普遍比４月預(yù)測(cè)要高，其中中國(guó)、印度、巴西分別上調(diào)了０．５個(gè)、０．６個(gè)和１．６個(gè)百分點(diǎn)。綜合上述分析結(jié)果，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)雖然對(duì)投資者信心造成較大沖擊，導(dǎo)致金融市場(chǎng)劇烈震蕩，但是并沒(méi)有使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程逆轉(zhuǎn)。７月８日，ＩＭＦ將２０１０年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度預(yù)測(cè)值進(jìn)一步上調(diào)至４．６％，高出４月份預(yù)測(cè)值達(dá)０．４個(gè)百分點(diǎn)。

　　和前一階段相比，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性進(jìn)一步增加。首先，主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)存在進(jìn)一步加深和蔓延的可能性。事實(shí)上，財(cái)政赤字和公共債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)并非南歐三國(guó)所獨(dú)有，歐洲許多國(guó)家存在同樣問(wèn)題。美國(guó)的國(guó)債余額也突破１３萬(wàn)億美元�熛喈�(dāng)于ＧＤＰ的９０％?地方政府爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也明顯上升。日本的公共債務(wù)率歷來(lái)是發(fā)達(dá)國(guó)家中最高的，隨著２００９年以來(lái)一系列的財(cái)政刺激政策的推出，最終將超過(guò)２００％的高值。因此，主權(quán)債務(wù)危機(jī)存在向歐洲其他國(guó)家以及美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體蔓延，并導(dǎo)致國(guó)際金融危機(jī)再度重演的可能性。
　　其次，盡管南歐三國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)歐洲和全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊十分有限，但是，隨著歐洲國(guó)家普遍開(kāi)始實(shí)施緊縮財(cái)政政策，占全球ＧＤＰ３０％的歐盟市場(chǎng)需求將面臨強(qiáng)大下行壓力，這對(duì)于以歐洲為主要市場(chǎng)之一的亞太地區(qū)國(guó)家來(lái)說(shuō)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的出口增長(zhǎng)將可能放緩。如果美國(guó)、日本等其他經(jīng)濟(jì)體為了改善日益惡化的財(cái)政狀況被迫退出擴(kuò)張性財(cái)政政策，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)需求回升的沖擊將會(huì)更為嚴(yán)重，不能排除全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)因此“二次探底“的可能性。
　　最后，世界主要經(jīng)濟(jì)體還面臨著其他一些風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)下行壓力。從美國(guó)來(lái)看，在歐元持續(xù)貶值的背景下，隨著美元升值加快，出口拉動(dòng)型增長(zhǎng)的可持續(xù)性將面臨很大挑戰(zhàn)，外部市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的不確定性也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。就業(yè)改善滯后于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)不利，房貸問(wèn)題和通貨緊縮壓力仍然難以消除等，以上問(wèn)題都有可能制約美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。從歐洲來(lái)看，流動(dòng)性緊縮、巨額不良資產(chǎn)和高失業(yè)率是主權(quán)債務(wù)危機(jī)之外的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。日本面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自通貨緊縮壓力和海外需求增長(zhǎng)的不確定性。新興市場(chǎng)國(guó)家則將面臨通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格泡沫化、匯率波動(dòng)和國(guó)際市場(chǎng)需求收縮的多重壓力。總體來(lái)看，２０１０—２０１１年全球增長(zhǎng)的前景存在很大的不確定性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍然十分曲折和艱難。

　　今年以來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的影響，全球貿(mào)易出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。１—４月份，美歐日等三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口平均增長(zhǎng)了１７．５％，其中美國(guó)、歐元區(qū)和日本分別增長(zhǎng)了２０．９％、４．８％和２９．０％。這對(duì)于帶動(dòng)中國(guó)出口增長(zhǎng)起到了重要作用。今年１—６月，我國(guó)出口達(dá)７０５０．９億美元，同比增長(zhǎng)３５．２％，按照貿(mào)易額計(jì)算，比２００８年同期增加５．８％。說(shuō)明出口已經(jīng)恢復(fù)到了危機(jī)前的水平。從出口市場(chǎng)來(lái)看，主要有兩大特點(diǎn)：一是面向新興市場(chǎng)國(guó)家的出口增長(zhǎng)回升遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他傳統(tǒng)市場(chǎng)，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)；二是對(duì)歐、美、日等三大貿(mào)易伙伴出口分別增長(zhǎng)３６．０％、２８．３％和２５．２％，即面向歐盟的出口增長(zhǎng)速度明顯高于面向美國(guó)和日本市場(chǎng)的出口．說(shuō)明目前中國(guó)出口尚未受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的直接影響。
　　一般來(lái)說(shuō)，由于國(guó)際貿(mào)易訂單和實(shí)際交易之間存在時(shí)間差，出口受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響可能會(huì)在下半年有所顯現(xiàn)。２００９年，中國(guó)與南歐三國(guó)的雙邊貿(mào)易額達(dá)到２４４．４億美元，占全部貿(mào)易額的１．１％，其中出口１９４．５億美元，占１．６％；進(jìn)口４９．９億美元，占０．５％。因此，如果危機(jī)能夠控制在目前南歐三國(guó)范圍內(nèi)，對(duì)今后我國(guó)出口可能帶來(lái)的直接沖擊是十分有限的。
　　但是，主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的以下三個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)將明顯加大我國(guó)出口增長(zhǎng)的不確定性。一是歐洲國(guó)家出于財(cái)政債務(wù)負(fù)擔(dān)減壓的需要，普遍采取緊縮性財(cái)政政策；二是投資者規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)導(dǎo)致的歐元持續(xù)貶值；三是主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)向歐元區(qū)、歐盟甚至世界其他國(guó)家蔓延并引發(fā)新一輪國(guó)際金融危機(jī)。在第一和第二種情形下，由于歐洲經(jīng)濟(jì)回升放緩和市場(chǎng)需求收縮，人民幣相對(duì)于歐元持續(xù)升值或保持高位。我國(guó)面向歐盟的出口將受到較大影響。歐盟是我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，２００９年，我國(guó)對(duì)歐盟出口達(dá)２３６２．８億美元，占１９．７％；進(jìn)口１２７７．６億美元，占１２．７％。對(duì)歐盟貿(mào)易順差１０８５．３億美元，占全部順差的５５．３％，其中對(duì)南歐三國(guó)順差１４４．７億美元，占７．４％。對(duì)歐盟出口受阻對(duì)全部出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的下行壓力較大。另外，在歐元貶值的背景下，我國(guó)從歐盟地區(qū)的進(jìn)口可能明顯增加，這將縮小對(duì)歐貿(mào)易順差，使得我國(guó)今年以來(lái)貿(mào)易順差大幅度下降趨勢(shì)進(jìn)一步加劇，明顯提升擴(kuò)大內(nèi)需的壓力。目前來(lái)看，出現(xiàn)第三種情況的可能性較小，第一和第二種情形已經(jīng)有所顯現(xiàn)，我國(guó)對(duì)歐出口將面臨較大困難。
　　另一方面，美日等我國(guó)主要市場(chǎng)進(jìn)口需求增長(zhǎng)對(duì)帶動(dòng)我國(guó)出口恢復(fù)性增長(zhǎng)的作用有所減弱。如根據(jù)對(duì)方的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)２０１０年１—４月從中國(guó)的進(jìn)口僅增長(zhǎng)１３．９％，中國(guó)份額同比降低了１．４個(gè)百分點(diǎn)；日本１—５月來(lái)自中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)２２．１％，低于全部進(jìn)口２６．９％的增長(zhǎng)水平。在市場(chǎng)需求因素趨緊的同時(shí)，針對(duì)我國(guó)的貿(mào)易保護(hù)明顯增加等外部環(huán)境惡化、重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革可能帶來(lái)人民幣單邊升值等因素，將會(huì)進(jìn)一步加大出口增長(zhǎng)的難度�？傮w來(lái)看，下半年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易面臨的形勢(shì)十分嚴(yán)峻，出口將難以延續(xù)上半年快速反彈趨勢(shì)。２０１０年出口增長(zhǎng)將呈現(xiàn)明顯的“前高后低”走勢(shì)，預(yù)計(jì)全年平均水平將低于２０％的年初預(yù)測(cè)結(jié)果，貿(mào)易順差可能縮�。玻埃ァ�３０％。
　　我國(guó)實(shí)際利用外資今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，１—６月同比增長(zhǎng)１９．６％，其中來(lái)自歐盟２７國(guó)的投資增長(zhǎng)了１９．０％，與平均增長(zhǎng)率基本持平。希臘、西班牙和葡萄牙等南歐三國(guó)對(duì)華直接投資截至２００８年末累計(jì)為１５．７億美元，占累計(jì)外資總額的０．１９％；２００８年當(dāng)年實(shí)際到位資金為２．３８億美元，其中西班牙最多，達(dá)２．０９億美元，葡萄牙和希臘分別僅有８２９萬(wàn)和１３０８萬(wàn)美元，共占比０．２１％。因此，南歐三國(guó)對(duì)中國(guó)利用外資的影響十分有限。另一方面，歐盟對(duì)華直接投資２００８年達(dá)到４９．９億美元，占４．６１％，累計(jì)實(shí)際利用外資６１５．８億美元，占比６．８５％。受主權(quán)債務(wù)危機(jī)的拖累，在歐元升值，歐洲市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮和市場(chǎng)需求疲軟的條件下，今年歐盟對(duì)我國(guó)的直接投資將可能面臨較大困難，這對(duì)我國(guó)利用外資形勢(shì)將產(chǎn)生一定程度的不利影響。但總體來(lái)看，影響是相對(duì)有限的。另一方面，這可以為我國(guó)企業(yè)對(duì)歐企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y帶來(lái)一些難得機(jī)遇。根據(jù)國(guó)際著名經(jīng)濟(jì)信息供應(yīng)商路透—湯姆孫公司的統(tǒng)計(jì)，２０１０年上半年全球并購(gòu)?fù)顿Y同比增加了６．９％，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年的大幅度下降趨勢(shì)，其中中國(guó)的對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y增長(zhǎng)２．６倍。預(yù)計(jì)中國(guó)對(duì)外投資全年將實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。

　　第一，積極參與國(guó)際合作與政策協(xié)調(diào)，將穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)和投資者信心作為對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的重要內(nèi)容。２００８年以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)表明，加強(qiáng)Ｇ２０等框架下的國(guó)際合作與政策協(xié)調(diào)對(duì)于應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊發(fā)揮了重要作用，同樣會(huì)有助于防范主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大和蔓延。近年來(lái)，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)治理中的作用和重要性日趨上升，尤其是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的良好表現(xiàn)和強(qiáng)大的外匯資產(chǎn)儲(chǔ)備實(shí)力大大提高了我國(guó)在解決全球問(wèn)題方面的話語(yǔ)權(quán)和影響力。中國(guó)的參與有助于使國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)朝著有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的方向轉(zhuǎn)化，我們最終可以從世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和外部環(huán)境的改善中獲得更多的利益。
　　第二，中國(guó)應(yīng)明確表明維持現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和支持歐元穩(wěn)定的態(tài)度，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防止出現(xiàn)歐元大幅度貶值帶來(lái)資產(chǎn)縮水問(wèn)題的長(zhǎng)期化，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)增值保值。近年來(lái)，出于促進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化和人民幣匯率形成機(jī)制改革的需要，許多專家建議增加歐元在儲(chǔ)備資產(chǎn)和一籃子貨幣中的比重。這一必要性并不會(huì)因目前歐洲金融市場(chǎng)動(dòng)蕩而發(fā)生變化。規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)歐元資產(chǎn)的投資活動(dòng)導(dǎo)致歐元貶值和資產(chǎn)價(jià)格下降，降低了歐元資產(chǎn)增持成本。如果在對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和歐元走勢(shì)作出科學(xué)評(píng)估的基礎(chǔ)上，有選擇地增持部分歐元資產(chǎn)，既有利于穩(wěn)定歐洲金融市場(chǎng)和投資者信心，同時(shí)有利于為促進(jìn)我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化和一籃子貨幣調(diào)整等市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)做好準(zhǔn)備。
　　第三，積極應(yīng)對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，抓住我國(guó)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的新機(jī)遇，做好相應(yīng)的政策準(zhǔn)備。一是應(yīng)鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)走出去，到歐洲市場(chǎng)參與企業(yè)并購(gòu)重組，獲取更多品牌、技術(shù)、管理、市場(chǎng)營(yíng)銷策略等戰(zhàn)略資源；二是保持外需政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)完善出口退稅、出口信用保險(xiǎn)、政策性金融支持等機(jī)制化建設(shè)；三是大力推進(jìn)市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，加快與新興市場(chǎng)國(guó)家之間的雙邊和區(qū)域多邊合作，通過(guò)相互之間的貿(mào)易便利化措施和商簽自貿(mào)區(qū)協(xié)定等方式深化合作層次；四是進(jìn)一步改善投資環(huán)境，為吸收跨國(guó)公司投資創(chuàng)造便利條件，提供制度性保障。