7月9日，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布的綜合先行指數(shù)報(bào)告稱，OECD成員國(guó)先行指數(shù)環(huán)比僅增長(zhǎng)0.1點(diǎn)，是去年下半年以來(lái)連續(xù)10個(gè)月增幅減弱。從國(guó)別來(lái)看，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期均已達(dá)到或接近峰值。這意味著在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力，全球經(jīng)濟(jì)增速可能顯著回落。
    造成發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇步伐放緩的主要因素包括：首先，對(duì)美國(guó)而言，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的惜貸情緒，失業(yè)率依然高企影響了消費(fèi)者信心指數(shù)的上升，企業(yè)再庫(kù)存化的完成制約了固定資產(chǎn)投資的繼續(xù)增長(zhǎng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的回落影響到美國(guó)的出口增長(zhǎng)；其次，對(duì)歐元區(qū)而言，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)已經(jīng)嚴(yán)重削弱了南歐國(guó)家的增長(zhǎng)動(dòng)力，危機(jī)國(guó)推出的激進(jìn)式財(cái)政緊縮計(jì)劃損害了中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)前景，金融機(jī)構(gòu)面臨的潛在虧損也制約了它們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持。
    除發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體外，OECD的先行指數(shù)報(bào)告同時(shí)指出，中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速也將有所下降。一方面，歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的進(jìn)口需求下降，將導(dǎo)致實(shí)施出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的中國(guó)與印度出口下降，也將導(dǎo)致作為資源出口國(guó)的巴西與俄羅斯出口下降；另一方面，作為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，中國(guó)政府針對(duì)制造業(yè)的節(jié)能減排措施、針對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的金融風(fēng)險(xiǎn)控制以及針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，也將造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在2010年下半年顯著回落。
    盡管世界經(jīng)濟(jì)增速將在2010年下半年以及2011年上半年有所下降，但世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”或重返衰退的可能性很小。根據(jù)IMF在2010年7月7日發(fā)布的最新預(yù)測(cè)，2010年上半年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3%，下半年將下降至2%，全年達(dá)到2.6%。2011年全年進(jìn)一步降至2.4%。而新興市場(chǎng)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家在2010年與2011年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將分別達(dá)到6.8%與6.4%。全球經(jīng)濟(jì)在2010年與2011年的增長(zhǎng)率分別為4.6%與4.3%。相比于2009年的-0.6%，4%以上的全球經(jīng)濟(jì)增速無(wú)論如何也算不上二次探底。
    盡管世界經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)很小，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)卻在顯著上升。盡管歐盟與IMF推出了史無(wú)前例的7500億歐元救市方案，但歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在擴(kuò)展與蔓延。繼希臘之后，葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭、意大利與英國(guó)誰(shuí)還會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)？一旦債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延，大量持有上述國(guó)家政府債券的歐洲與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)是否會(huì)重新卷入危機(jī)，導(dǎo)致危機(jī)由主權(quán)債務(wù)領(lǐng)域再次傳遞至私人金融部門？過(guò)于激進(jìn)的財(cái)政緊縮計(jì)劃是否僅僅意味著希臘等債務(wù)國(guó)將違約風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)推遲，從而不得不在2012年前后重新面臨大量債務(wù)到期違約的窘境？這些不確定性一旦應(yīng)對(duì)失當(dāng)，將演化成實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險(xiǎn)。而這些潛在風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)現(xiàn)將繼續(xù)壓低世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。
    簡(jiǎn)言之，盡管今年下半年世界經(jīng)濟(jì)增速明顯回落，我們不應(yīng)對(duì)此過(guò)于悲觀，世界經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇，二次探底可能性不大。但同時(shí)我們也不應(yīng)對(duì)復(fù)蘇前景過(guò)于樂(lè)觀，主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)與過(guò)度緊縮風(fēng)險(xiǎn)依然存在并可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。如何在保持適當(dāng)增速前提下實(shí)施結(jié)構(gòu)調(diào)整，是全球經(jīng)濟(jì)體共同面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。