自3月1日央行今年首次降息以來，至今已有20來天，其對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生的最直接影響就是銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率較之前有所降低。不少理財(cái)人士感嘆，以前預(yù)期年化收益率超過6%的銀行理財(cái)產(chǎn)品比比皆是，現(xiàn)在要想買到就比較難了。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，未來銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率將繼續(xù)保持下行，3月份有可能跌至5.1%下方，二季度“破5”的概率較大。
　　普益財(cái)富近日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月份，共有104家商業(yè)銀行發(fā)行3581款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，受春節(jié)因素影響，發(fā)行數(shù)量環(huán)比增幅為－21.69%。另外，除1個(gè)月以下和1年以上期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率環(huán)比上升外，其他各期限產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率均環(huán)比下降。
　　普益財(cái)富研究員陳晨認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率出現(xiàn)下行，主要是受央行2月降準(zhǔn)影響。同時(shí)，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，傳統(tǒng)的固定收益類產(chǎn)品規(guī)模會(huì)有所收縮。
　　銀率網(wǎng)分析師牛雯也表示，隨著春節(jié)假期的結(jié)束，流動(dòng)性緊張的情況得到有效緩解；寬松的貨幣供需情況間接影響著銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益定價(jià)。上周，理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率繼續(xù)下行，高收益理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量進(jìn)一步萎縮，且產(chǎn)品期限明顯延長(zhǎng)，這將是今年銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流趨勢(shì)。
　　據(jù)悉，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率較上周有所下降，已分別降至4.73%、5.12%、5.27%。近日，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，預(yù)期收益率在6%以上的銀行理財(cái)產(chǎn)品不僅在起購(gòu)金額或持有期限方面設(shè)置門檻，且基本為不保本型產(chǎn)品。某國(guó)有商業(yè)銀行在此次央行降息以來發(fā)行的10多款理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率最低的為1%，最高的也僅為5.3%，預(yù)期收益率水平明顯比降息前低。
　　銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的逐漸下調(diào)早有端倪。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，3月7日—13日，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.09%，較上期下降10個(gè)基點(diǎn)。其中，預(yù)期收益率在6%及以上的理財(cái)產(chǎn)品共44款，市場(chǎng)占比為4.81%，環(huán)比下降1.79個(gè)百分點(diǎn)。
　　從各商業(yè)銀行產(chǎn)品的收益情況來看，除農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益有所上升外，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率較上周均有所下降，已分別降至4.73%、5.12%、5.27%。
　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率下行，一方面原因是央行降息以后，市場(chǎng)資金成本下降，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率相應(yīng)縮水；另一方面，市場(chǎng)上存在進(jìn)一步降息的預(yù)期，在降息預(yù)期下新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率可能也會(huì)受到影響。
　　讓人憂心的是，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益今后還將進(jìn)一步下滑。短期方面，牛雯分析，從資金面來看，由于3月中下旬有較大規(guī)模的財(cái)政存款釋放，所以在接下來的時(shí)間中，市場(chǎng)流動(dòng)性供給充裕。中長(zhǎng)期方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品好景難再。此前，關(guān)于地方債券置換地方債務(wù)的消息成為整個(gè)市場(chǎng)最關(guān)心的話題。財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀公開表示，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了1萬億元的地方債務(wù)置換額度，這將對(duì)銀行理財(cái)收益造成重創(chuàng)。
　　據(jù)悉，銀行理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置中，基本上包括貨幣市場(chǎng)、債券、股市以及直接項(xiàng)目投資。其中，貨幣市場(chǎng)和債券收益率基本在5%左右，股市投資比例相對(duì)比較小。因此，理財(cái)產(chǎn)品收益率的高低，主要取決于直接項(xiàng)目投資。而直接項(xiàng)目投資中，最主要的就是地方政府融資項(xiàng)目。地方政府融資項(xiàng)目利率敏感度比較弱，可以給到銀行10%乃至更高的回報(bào)率。
　　如今，按照財(cái)政部的計(jì)劃，地方政府將發(fā)行債券募集的資金來償還到期的地方債務(wù)，這意味著城投債的好日子要結(jié)束了。以后，銀行理財(cái)資金很難找到10%收益率的地方融資項(xiàng)目。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，地方政府債券置換方案，盡管可能如一些市場(chǎng)人士認(rèn)為的那樣，可以紓解對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。但是，這也意味著銀行將喪失那些收益率高，且信用條件好的地方政府融資項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。