近期，新興市場(chǎng)貨幣幾乎呈全線崩潰之勢(shì)，盧布在上演了“一夜驚魂記”后反而下泄勢(shì)頭更勁。相較之下，即使人民幣在12月初較大幅貶值，最終也保住了6.2的重要關(guān)口，并在合理區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)。此后，人民幣是否將繼續(xù)步入貶值通道？倘若人民幣持續(xù)貶值又將給中國(guó)帶來(lái)哪些負(fù)面影響？
分析人士認(rèn)為，盡管央行逐步退出外匯市場(chǎng)常態(tài)干預(yù)，但不會(huì)放任極端市況蔓延，人民幣急跌行情可能告一段落。明年人民幣匯率雙向波動(dòng)的壓力只增不減。
人民幣貶值周期開(kāi)啟？
受油價(jià)暴跌影響，新興市場(chǎng)的多國(guó)貨幣出現(xiàn)暴跌，俄羅斯盧布、馬來(lái)西亞林吉特受?chē)?guó)際原油價(jià)格影響而潰不成軍。從上周一（12月8日）開(kāi)始的連續(xù)兩天內(nèi)，人民幣兌美元即期匯率暴跌累計(jì)超過(guò)500點(diǎn)，這讓市場(chǎng)心有余悸，一度引爆人民幣貶值預(yù)期。
12月16日，中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，16日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1182，較前一交易日6.1152的中間價(jià)下跌了30個(gè)基點(diǎn)，收盤(pán)依然徘徊在6.20的重要關(guān)口。雖然中國(guó)免受油價(jià)暴跌影響，但強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的影響是共通的，人民幣又會(huì)否步新興市場(chǎng)貨幣的后塵？
“人民幣今后仍將是強(qiáng)勢(shì)貨幣。中國(guó)與俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等國(guó)不同，它們嚴(yán)重依賴(lài)油氣資源，一旦此路被堵死（油價(jià)暴跌），本國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)潰敗。相比之下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加多元化，并且不斷在調(diào)整以出口為導(dǎo)向的發(fā)展模式。人民幣不會(huì)因?yàn)閱我灰蛩匾货瓴徽瘛！毕嚓P(guān)人士向記者表示。
隨著日本央行大開(kāi)“印鈔機(jī)”推動(dòng)日元貶值，外界對(duì)于人民幣通過(guò)貶值加入“貨幣戰(zhàn)”以促進(jìn)出口的預(yù)期越發(fā)升溫。不過(guò)，招商證券宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)刺激出口的實(shí)際效果仍值得商榷，且人民幣國(guó)際化在一定程度上抑制了人民幣貶值。
“中國(guó)正在推行人民幣國(guó)際化，如果匯率總是走弱，投資者持有人民幣的意愿也較低，因?yàn)樨泿判枨蠹劝ń灰仔孕枨笠舶ㄍ稒C(jī)性需求，產(chǎn)生投機(jī)性需求的重要條件是貨幣匯率穩(wěn)定并有走強(qiáng)的趨勢(shì)。弱貨幣的購(gòu)買(mǎi)力逐漸下降，顯然會(huì)減弱投資者持有人民幣的意愿。所以在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，我認(rèn)為人民幣沒(méi)有太強(qiáng)的理由走弱。”謝亞軒表示。
不過(guò)，此輪人民幣匯率何時(shí)結(jié)束走弱很大程度上仍要取決于美元的變化和資金流向。“到目前為止我還沒(méi)有看到明顯的趨勢(shì)改變，但是這值得關(guān)注�，F(xiàn)在看來(lái)，如果美元進(jìn)入盤(pán)整，這一輪人民幣匯率走弱可能接近尾聲了。”謝亞軒指出，至今年年底的短期來(lái)看，人民幣目前的一輪貶值，6.2仍然是一個(gè)關(guān)口，今年匯率預(yù)計(jì)不會(huì)突破6.26的年內(nèi)低點(diǎn)，今年人民幣貶值的空間不大。
人民幣貶值的潛在“犧牲品”
盡管有“央媽”出手維穩(wěn)，也有人民幣國(guó)際化的大背景支持，人民幣的貶值預(yù)期仍不可避免地滲透到普通老百姓當(dāng)中。若人民幣在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)貶值，“犧牲品”可能也無(wú)法避免。
雙休日，北京某銀行的換匯窗口前排起長(zhǎng)龍�！懊涝^續(xù)漲，怕人民幣再繼續(xù)貶值，所以想快點(diǎn)換些美元給正在留學(xué)的孫女�！币晃粨Q匯老人向記者表示�？梢�(jiàn)，留學(xué)成本便是人民幣貶值的一大“犧牲品”。
對(duì)于留學(xué)美國(guó)的學(xué)子而言，人民幣貶值意味著所換取的外匯較之前更少。銀行人士透露，人民幣此輪急跌，也造成一些留學(xué)生家長(zhǎng)的恐慌，兌換美元的家長(zhǎng)也比平時(shí)多了近一成。
與留學(xué)頗具共性的便是旅游。當(dāng)前，中國(guó)仍沉浸在人民幣升值帶來(lái)的旅游實(shí)惠之中，赴日旅游的火爆便是一例。相對(duì)于三年前，人民幣對(duì)日元已經(jīng)升值了近50%，對(duì)歐元升值逾20%。若人民幣未來(lái)持續(xù)貶值，出行成本將有所上升。
此外，對(duì)于進(jìn)出口商而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息而導(dǎo)致的人民幣走弱加大了匯率風(fēng)險(xiǎn)�！耙酝谀瓿跖c銀行鎖定匯率比價(jià)的方式不足以控制風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)靈活運(yùn)用一些外匯衍生工具，比如遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯掉期和外匯期權(quán)等規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)�！鄙虾Ｆ谪浗灰姿唤灰讍T對(duì)記者表示。
值得注意的是，房市可能會(huì)因此受到人民幣貶值波及。據(jù)《商業(yè)周刊》所述，2005年起人民幣對(duì)美元持續(xù)升值9年，這也是中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的9年。在理論上就會(huì)有大量的美元進(jìn)入中國(guó)，換成人民幣資產(chǎn)，以規(guī)避相對(duì)的美元貶值。這些美元進(jìn)入后，總要以資產(chǎn)的形式存在，而最好的存在方式就是買(mǎi)房產(chǎn)。過(guò)去9年中國(guó)房?jī)r(jià)大漲的原因有很多種，但其中一種，就是人民幣升值。房產(chǎn)升值的預(yù)期越高，就越能激發(fā)更多人買(mǎi)房的欲望。
若以此推算，在人民幣對(duì)美元單邊升值預(yù)期打破后，海外資金或不敢大量涌入中國(guó)樓市，且三、四線城市的房?jī)r(jià)可能面臨更大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
