周一(11月24日)紐約時(shí)段，歐元兌美元延續(xù)日內(nèi)反彈走高勢(shì)頭，匯價(jià)日內(nèi)自1.2371最高升至1.2444 。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一改往日美強(qiáng)歐弱的局面，日內(nèi)德國(guó)公布的數(shù)據(jù)良好，而美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟。另外，在下周歐洲央行決議之前，歐洲央行內(nèi)部對(duì)于QE的前景看法進(jìn)一步分歧，這或許使得歐洲央行在制定新的寬松措施的時(shí)候不得不更加的謹(jǐn)慎對(duì)待。因此，歐元兌美元在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和央行前景兩方面因素的支撐下而延續(xù)了反彈升勢(shì)。
    另一方面，除了歐洲央行內(nèi)部對(duì)于歐元區(qū)寬松前景的疑慮，市場(chǎng)也對(duì)歐元兌美元后市走勢(shì)方向有很大的分歧，在市場(chǎng)經(jīng)歷了上周德拉基鴿派言論的大跌之后，此前普遍看空歐元后市的觀點(diǎn)也因大跌之后而有所變化。部分分析繼續(xù)堅(jiān)定看空歐元，而也有分析認(rèn)為，歐元兌美元跌勢(shì)將暫緩，反彈升勢(shì)或已經(jīng)到來。

    歐強(qiáng)美弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助漲了周一歐元的反彈

    德國(guó)公布的11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)表現(xiàn)良好，一度支撐歐元反彈升勢(shì)。德國(guó)智庫(kù)IFO周一(11月24日)公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)11月企業(yè)信心反彈，打破此前持續(xù)了六個(gè)月的下降趨勢(shì)，顯示這個(gè)歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體在第三季度勉強(qiáng)躲過衰退后，正在恢復(fù)一些活力。
    具體數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)104.7，預(yù)期103.0；德國(guó)11月IFO商業(yè)現(xiàn)況指數(shù)110.0，預(yù)期108.0；德國(guó)11月IFO商業(yè)預(yù)期指數(shù)99.7，預(yù)期98.5。
    IFO主席辛納稱：“德國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭現(xiàn)在至少有理由停止�！盜FO經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃拉博(Wohlrabe)在接受采訪時(shí)表示，歐元走貶和油價(jià)下跌，在11月對(duì)德國(guó)企業(yè)景氣產(chǎn)生特別正面的影響。他認(rèn)為，如果德國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面趨勢(shì)能在12月得到確認(rèn)，將對(duì)2015年上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)有正面影響。他還指出，預(yù)計(jì)2014年GDP增長(zhǎng)約1.4%，主要原因是頭兩季的向上修正。
    荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski在一份研究報(bào)告中表示，德國(guó)11月IFO商業(yè)景氣反彈，顯示“任何關(guān)于德國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入絕境的言論都為時(shí)過早”但這一歐洲最大經(jīng)濟(jì)體仍然面臨著一些挑戰(zhàn)。
    與良好的德國(guó)數(shù)據(jù)相反，一項(xiàng)強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，日內(nèi)卻表現(xiàn)疲軟。其中，美國(guó)11月Markit服務(wù)業(yè)PMI、美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)均不及預(yù)期。
    數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值56.3，預(yù)期57.3，前值57.1。美國(guó)11月Markit綜合PMI初值56.1，前值57.2。
    對(duì)于該數(shù)據(jù)Markit首席經(jīng)濟(jì)分析師指出，雖然經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張仍然強(qiáng)勁，但服務(wù)業(yè)PMI初值已連續(xù)五月下降，這表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)大失動(dòng)力；因制造業(yè)PMI指數(shù)下滑至1月以來新低，服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張也有所放緩，預(yù)計(jì)美國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)不會(huì)超過2.5%的年增長(zhǎng)率；而受極端天氣的影響，也許美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速還將進(jìn)一步加速放緩。
    另一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)0.14，預(yù)期0.40。
    對(duì)于該數(shù)據(jù)，分析指出，雖然美國(guó)10月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)降至+0.1，但仍然表明經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)。不過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭可能沒有之前想象的那么強(qiáng)勁。

    歐洲央行內(nèi)部對(duì)于QE存在嚴(yán)重分歧

    日內(nèi)除了歐美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，歐洲銀行三位重要的官員還發(fā)表了講話，投資者從講話的內(nèi)容中可以判斷，雖然德拉基在對(duì)外講話中一直宣稱隨時(shí)準(zhǔn)備推出更多的寬松措施，但歐洲央行內(nèi)部對(duì)于寬松措施卻存在著嚴(yán)重的分析，這或許使得歐洲央行寬松措施的實(shí)施面臨著重重阻力。這三位官員中，魏德曼和諾沃特尼論調(diào)偏鷹派，而科爾的論調(diào)則偏鴿派。
    歐洲央行(ECB)管委兼德國(guó)央行(Bundesbank)行長(zhǎng)魏德曼(Jens Weidmann)周一(11月24日)再度發(fā)表了鷹派的言論，他表示，如果歐洲央行執(zhí)意采取進(jìn)一步行動(dòng)來解決歐元區(qū)低通脹率問題，恐怕會(huì)面臨“法律方面的限制”，歐洲央行應(yīng)當(dāng)將注意力集中在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上、而不是考慮任何形式的QE。
    魏德曼在西班牙首都馬德里發(fā)表了上述看法，并警告稱，通過QE等措施恐怕難以解決歐元區(qū)低通脹問題，因?yàn)镼E計(jì)劃尚未獲得實(shí)踐的檢驗(yàn)，還會(huì)面臨法律封面的障礙，這也是相關(guān)討論如此激烈的原因所在。
    此外，另一位歐洲央行官員的言論也偏鷹派。歐洲央行(ECB)管理委員會(huì)委員諾沃特尼( Ewald Nowotny)周一(11月24日)表示，歐洲央行在考慮采取新的措施之前，應(yīng)該評(píng)估其現(xiàn)有的為提高通脹率而采取的措施。他認(rèn)為，如果歐洲央行明年前三個(gè)月采取進(jìn)一步措施以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，就太早了。
    諾沃特尼認(rèn)為，核心通脹率也許是更值得考慮指標(biāo)，因通脹率目前受歐洲央行無法改變的能源價(jià)格所拖累。諾沃特尼認(rèn)為，盡管歐元區(qū)核心通脹率仍低于歐洲央行目標(biāo)，但是離的也并不遠(yuǎn)。
    與上述兩位官員相反的是，歐洲央行執(zhí)委科爾言論則偏鴿派�？茽栔芤�(11月24日)表示，歐元區(qū)并未陷入通縮，但就歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)擺脫債務(wù)困境而言，超低通脹率現(xiàn)實(shí)和通縮風(fēng)險(xiǎn)同等糟糕，12月份議息會(huì)議上討論的內(nèi)容將關(guān)于“權(quán)衡采取任何進(jìn)一步貨幣政策所帶來的影響，這主要體現(xiàn)在正確地創(chuàng)造流動(dòng)性、幫助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、信貸擴(kuò)張、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資的改善上”。
    科爾認(rèn)為，歐洲央行并未就任何特定的時(shí)間線給出承諾，歐洲央行將在下周四(12月4日)貨幣政策會(huì)議上展開討論、將關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、探討歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的健康狀況、研究歐洲央行能在資產(chǎn)擔(dān)保證券(ABS)市場(chǎng)和資產(chǎn)擔(dān)保債券市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)何種目標(biāo)，就算歐洲央行不在12月議息會(huì)議上加以討論，也會(huì)在后期會(huì)議上展開討論。
    高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dirk Schumacher預(yù)計(jì)，歐洲央行恐怕要到2015年上半年才會(huì)披露購(gòu)買成員國(guó)國(guó)債的計(jì)劃，因?yàn)闅W洲央行管委會(huì)內(nèi)部在QE政策上并不存在有效的一致立場(chǎng)。相比之下，瑞士信貸(Credit Suisse)以Christel Aranda-Hassel為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們則認(rèn)為，歐洲央行正準(zhǔn)備在下周四(12月4日)舉行的下一次貨幣政策會(huì)議上購(gòu)買主權(quán)債券。
    荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)發(fā)達(dá)市場(chǎng)債務(wù)策略師Padhraic Garvey指出，市場(chǎng)正不斷消化歐洲央行在未來實(shí)施QE政策的前景，這一點(diǎn)毋庸置疑。

    市場(chǎng)對(duì)于目前歐元兌美元走勢(shì)看法不一

    歐強(qiáng)美弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一改此前在數(shù)據(jù)上美強(qiáng)歐弱的慣例，歐洲央行內(nèi)部對(duì)于寬松前景的爭(zhēng)論也蔓延到市場(chǎng)上對(duì)于歐元兌美元后市前景上來，市場(chǎng)對(duì)于歐元兌美元后市前景的看法同樣存在嚴(yán)重分歧。
    看空歐元兌美元后市的投行：
    法國(guó)巴黎銀行指出，歐洲央行12月會(huì)議之前仍有重建歐元空倉(cāng)的余地。 法國(guó)巴黎銀行指出：“鑒于歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Draghi)近期的聲明支撐了我們的觀點(diǎn)——主權(quán)債券將會(huì)是一攬子計(jì)劃中的一部分，我們預(yù)期市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)對(duì)歐洲央行12月份會(huì)議上進(jìn)一步寬松的概念感到更為舒適。”照此情況，法國(guó)巴黎銀行認(rèn)為，在歐洲央行12月份會(huì)議之前仍有重建歐元空倉(cāng)的余地，并將歐元兌美元和歐元兌英鎊的目標(biāo)價(jià)分別維持在1.18和0.7757。
    巴克萊外匯交易團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)期歐元區(qū)通脹和核心通脹率不會(huì)有大的改觀，這將迫使歐洲央行進(jìn)一步放松貨幣政策，歐元將受此拖累。投資者可考慮繼續(xù)持有歐元兌美元空單，因歐洲央行(ECB)行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)的鴿派言論暗示央行已日趨接近事實(shí)量化寬松政策(QE)。美國(guó)持續(xù)復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)在本周支撐美元維持強(qiáng)勢(shì)，不過由于日元和英鎊跌勢(shì)的放緩并有望企穩(wěn)，這可能會(huì)抑制美元的升勢(shì)。
    看多歐元兌美元后市的投行：
    摩根士丹利分析師Hans Redeker表示，短期歐元兌美元傾向反彈，初步目標(biāo)上1.26關(guān)口，下一步可能會(huì)上測(cè)1.29關(guān)口。中期至長(zhǎng)期依然建立在看跌的策略上，不過短期的反彈也有很強(qiáng)的吸引力。Hans Redeker稱，歐元兌美元現(xiàn)處在兩年低位附近，正面的因素可能會(huì)蓋過消極因素的影響，如果歐洲央行在進(jìn)一步放寬貨幣政策措施上令市場(chǎng)失望，歐元反彈的動(dòng)能會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。
    法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，“我們提到應(yīng)該是因?yàn)闅W央行行長(zhǎng)德拉基看起來越發(fā)將其自己擺在市場(chǎng)上，以防止債市或匯市發(fā)生任何逆向的波動(dòng)。不過市場(chǎng)仍將關(guān)注在不影響其信譽(yù)的情況下德拉基還有多少政治資本可以擺在臺(tái)面上，因此我們質(zhì)疑上周五德拉基的言論能否抑制并終結(jié)年末歐元兌美元的反彈。由于歐元兌美元空頭頭寸已觸及極高規(guī)模，我們認(rèn)為匯價(jià)本周將反彈修正指向1.2680�！�
    北京時(shí)間6:30  歐元兌美元報(bào)1.2440/42。