滬港通南下交易遇冷。
11月18日下午16點，港股通當日額度余額還有97.59億元。而前一天，這一數(shù)字是87.32億元。這代表著港股通額度在兩個交易日累計只用了25.09億元。
“港股通的額度使用很緩慢，南下資金很少�！闭猩套C券（香港）策略研究員陳治中向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，市場早有預期南下資金比北上資金量小，但沒想到交易會冷清到這種程度。
面對低于市場預期的南下資金規(guī)模，港股市場的私募和大戶調(diào)整投資策略，他們拋出折價的H股，轉而挖掘低估值、市場關注度低的冷門成長股。
低估值冷門股成新熱點
11月17日，港股通正式起航。但讓港股場內(nèi)機構倍感意外的是，南下資金規(guī)模只有17.68億元。
“滬港通開通前，研究機構推薦的金股組合是H/A折價股和港股的特色品種，如騰訊控股（0700.HK）。但這兩天，折價的H股排在跌幅榜前列�！鄙虾Ｒ晃辉缫淹顿Y港股的私募基金介紹，17日上午，當市場發(fā)現(xiàn)南下資金量很小時，前期參與炒作的資金紛紛賣出H/A折價股。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，11月17日這天，港股通的268只標的中，跌幅超過5％的幾乎都是A+H股。其中，大連港（2880.HK）、熊貓電子（0553.HK）、創(chuàng)業(yè)環(huán)保（1065.HK）這3只兼具地域開發(fā)或國企改革概念的概念股，單日跌幅達到9％以上。
18日，H/A折價的概念股依然排在跌幅榜前列。其中，洛陽鉬業(yè)（3993.HK）、熊貓電子（0053.HK）、重慶鋼鐵（1053.HK）等個股的跌幅達到6％以上。
“有些私募和大戶資金預期港股通開了之后，會有增量資金來買便宜的H股，提前一周炒這些標的。但沒想到，國內(nèi)資金壓根就不買這些品種。”深圳一位以自有資金投資港股的私募老總判斷，這是H股最近兩個交易日暴跌的原因。
當H/A折價股大幅調(diào)整時，此前研究機構沒有推薦、跟蹤覆蓋較少的冷門股卻在17日和18日走勢搶眼。
陳治中研究港股通標的的走勢發(fā)現(xiàn)，17日這天，漲幅排在前十名的10只股票中，人和商業(yè)（1387.HK）、波司登（3998.HK)、神州數(shù)碼（0861.HK）、鳳凰衛(wèi)視（2008.HK）等7只股票都是港股市場中關注度低、研究機構覆蓋少的中小市值品種。
尤為值得注意的是，17日，漲幅靠前的冷門股，成交大幅放量。相比前一個交易日（11月14日），成交變化率達到100％以上。
“神州數(shù)碼的成交變化率最高，達到690.77％。鳳凰衛(wèi)視、波司登、百盛集團的成交變化率亦達到300％以上�！标愔沃姓f，這表明冷門股成為資金關注的新熱點。
18日，港股通268只成分股中，依然有5只冷門股排在漲幅前十名股票，它們分別是高銀地產(chǎn)（0283.HK）、亨得利（3389.HK）、神冠控股（0829.HK）、波司登、裕元集團（0551.HK)。其中，成交放量最突出的是波司登，其18日的成交額相比14日的變化率達到1080.33％。
對于人和商業(yè)、波司登等冷門股的強勢突圍，一家中資券商的研究主管認為，這代表內(nèi)地資金到港股市場還是延續(xù)A股市場的投資風格，偏愛炒作市值小、估值低的品種。
挖掘“三低”個股
根據(jù)17日和18日港股通成分股的表現(xiàn)，賣方研究機構發(fā)現(xiàn)低估值、低市值、低覆蓋率的中資成長股是成為港股市場資金關注的新熱點。
“港股市場有一批中資成長股因為成交不活躍而出現(xiàn)估值折價，它們集中在TMT、醫(yī)藥、環(huán)保、新能源、食品飲料、零售等板塊�！标愔沃薪榻B，這些公司基本面具有競爭優(yōu)勢，但因為研究機構覆蓋度低、外資持股少，變成港股市場關注度低的中小市值企業(yè)。
不過，這些外資基金不關注的中資成長股，恰恰是國內(nèi)資金的投資偏好。
有幾位私募基金經(jīng)理均向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，他們在港股市場不會買騰訊控股等大市值藍籌股，而是買自己熟悉、有信息優(yōu)勢的中小市值成長股。
“我們發(fā)的新產(chǎn)品龍騰全市場基金下周成立，建倉會選擇業(yè)務在國內(nèi)、市值偏小的成長股�！饼堯v資產(chǎn)管理有限公司董事長吳險峰介紹，這類成長股的市盈率只有十幾倍，估值優(yōu)勢非常明顯。
一位將個人資金投資港股的基金經(jīng)理亦向記者透露，他在港股市場還是遵循A股的投資習慣，尋找流通市值為幾十億規(guī)模、有并購重組預期的中資成長股。據(jù)其觀察，最近兩個交易日，中小成長股的異動，參與的主體還是國內(nèi)資金。
“港股通額度用得很少，但其實很多國內(nèi)的資金之前已經(jīng)在港股市場投資�！鼻笆錾虾Ｍ顿Y港股的私募基金說，其身邊做港股的朋友全是直接到港股開戶，而并非走港股通的渠道。
記者采訪了解到，最近兩個交易日，港股通標的中的冷門股走強、成交大幅放量的現(xiàn)象已引起了賣方研究機構的注意。
有券商梳理了港股通的268只成分股，按照低市盈率、研究機構覆蓋率低、成交量較低這“三低”指標去挖掘投資標的。結果發(fā)現(xiàn)，這些標的主要集中在軟件與服務、生物制藥、媒體、食品飲料、耐用消費品等行業(yè)，如信息技術行業(yè)的順豐光電（1165.HK）、百奧家庭互動（2100.HK）等。
瑞銀財富管理投資總監(jiān)同樣建議投資者關注中小型成長股的投資主題。
“內(nèi)地的散戶投資者顯示出偏好成長股、看淡價值股的強烈傾向，尤其喜歡中小型成長股�！比疸y財富管理的投資總監(jiān)表示，內(nèi)地投資者借滬港通計劃來香港投資后，仍會青睞中小型成長股。他判斷，A股投資者愿意為高成長/高動能類股支付高額溢價。
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，有些國內(nèi)券商的香港研究團隊最近幾個月開始關注中小市值的成長股，他們組織投資者到上市公司調(diào)研，也開始發(fā)相關的研究報告。
“以前香港大賣方的研究原則是流通市值10億美元以下的公司不覆蓋，但現(xiàn)在如申銀萬國、國泰君安、第一創(chuàng)業(yè)等中資券商都開始研究中小盤股票，開始挖掘低市盈率的成長股。”一位券商研究員向記者表示，伴隨著研究機構的覆蓋和國內(nèi)資金的關注，中小市值品種會有一波比較好的投資機會。
