上周A股市場出現(xiàn)了相對疲軟的態(tài)勢。不僅跌停板家數(shù)有所增多，成交量也有所萎縮，存量資金離場現(xiàn)象較為明顯，這也說明了短線A股市場仍具有一定的殺傷力，短線調(diào)整趨勢可能還將延續(xù)。

　　長線資金搬家

　　對于近期A股的走勢來說，利好信息可謂不少，如新國九條、券商創(chuàng)新等，但多頭似乎并無太多的做多激情。并不是多頭不解利好政策，而是當(dāng)前A股市場缺乏清晰的漲升主線，或者說，缺乏敢于放手一搏的投資品種。
　　這主要因?yàn)楫?dāng)前整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢并不十分樂觀。一方面房地產(chǎn)銷售、房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)持續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示，2014年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資22322億元，同比名義增長16.4%，增速比1-3月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于房地產(chǎn)投資一直是我國經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)勁引擎之一，房地產(chǎn)投資規(guī)模的萎縮，意味著經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的減弱；另一方面，我國4月份發(fā)電量同比增長4.4%，創(chuàng)10個(gè)月來的新低。發(fā)電量與經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)，這也說明了經(jīng)濟(jì)增速的確在放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力在增強(qiáng)。
　　在此背景下，當(dāng)前我國穩(wěn)增長的迫切性要高于調(diào)結(jié)構(gòu)。調(diào)結(jié)構(gòu)主要是創(chuàng)新，有利于創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)。在2013年，輿論焦點(diǎn)就是調(diào)結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新，所以，創(chuàng)業(yè)板熱錢涌動(dòng)，股價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢，創(chuàng)業(yè)板走出一波牛市。隨著近期穩(wěn)增長輿論增強(qiáng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨一定的投資契機(jī)。因此，原先轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的熱錢又開始搬家至傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這就使得當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板中的存量資金不斷減少，導(dǎo)致走勢持續(xù)疲軟。

　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整

　　對于證券市場參與者來說，估值高不可怕。可怕的是市場氛圍冷清。在2007年的超級大牛市中，大市值藍(lán)籌股的估值也達(dá)到了50倍、60倍。但當(dāng)市場情緒冷靜下來，目前藍(lán)籌股5倍市盈率，都乏人問津。對于小市值品種來說，亦是如此。去年創(chuàng)新浪潮涌動(dòng)，70倍市盈率的個(gè)股照樣得到存量熱錢的追捧。但是，隨著調(diào)結(jié)構(gòu)的重要性讓位于穩(wěn)增長，55倍的創(chuàng)業(yè)板市盈率也顯得高估了。因此，熱錢開始轉(zhuǎn)投主板市場。
　　如此來看，當(dāng)前A股市場出現(xiàn)了典型的結(jié)構(gòu)性泡沫特征，創(chuàng)業(yè)板高估，且沒有存量熱錢的追捧，后市只能持續(xù)下跌，并且容易形成慣性下跌、循環(huán)下跌的困局，也就是股諺說的“下跌就是下跌的理由”。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板近期出現(xiàn)了長線資金撤離的態(tài)勢，飛利信、網(wǎng)宿科技等去年的高成長股近期出現(xiàn)了持續(xù)回落的K線形態(tài)，估值泡沫正在引發(fā)一場慘烈殺跌。
　　不過，主板市場的走勢則相對抗跌一些，主要因?yàn)槠涔乐递^為便宜，滬市市盈率已進(jìn)入個(gè)位數(shù)，只有9倍多。如果再考慮到低估值的銀行股、保險(xiǎn)股、石化股、電力股，其總市值占滬市總市值一半還多，此下跌空間有限，因此，上證指數(shù)的下跌空間也有限。

　　尋找投資機(jī)會(huì)

　　綜上所述，短線A股市場仍需謹(jǐn)慎，上證指數(shù)在2000點(diǎn)一線有支撐，而創(chuàng)業(yè)板仍將調(diào)整，甚至不排除跌至1200點(diǎn)下方的可能性。
　　在操作中，投資者應(yīng)盡量規(guī)避去年以來漲幅較大的品種，對于其中下降通道趨勢清晰的個(gè)股，千萬別搶反彈。同時(shí)，可以適量關(guān)注契合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢或者基本面改善的個(gè)股，比如供給端萎縮的染料、維生素、農(nóng)藥，符合穩(wěn)增長預(yù)期的特高壓、高鐵、軍工等品種，可跟蹤。