2013年一度風(fēng)聲鶴唳的債券市場(chǎng)，新年伊始即上演了一出“滿堂彩”，眾多債基因此迎來(lái)久違的靚麗業(yè)績(jī)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日收盤(pán)，有566只債券基金今年以來(lái)獲得正收益，占納入統(tǒng)計(jì)的債基數(shù)量的近九成，其中有46只債基在短短不到兩個(gè)月時(shí)間，絕對(duì)收益已經(jīng)超過(guò)2%。
債基新年伊始的靚麗表現(xiàn)，或?qū)⒁驗(yàn)閭械睦^續(xù)火爆而延續(xù)。多位基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)流動(dòng)性小幅寬松的局面仍將持續(xù)，而銀行理財(cái)產(chǎn)品升級(jí)為“乙類(lèi)戶(hù)”則提升了市場(chǎng)預(yù)期，債市投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好程度顯著提高，為今年債基創(chuàng)造良好業(yè)績(jī)提供了沃土。
樂(lè)觀情緒快速蔓延
隨著債券市場(chǎng)的快速反彈，眾多基金經(jīng)理一掃去年的陰霾，樂(lè)觀情緒正在急速攀升，一些基金經(jīng)理的投資策略甚至出現(xiàn)了一百八十度的逆轉(zhuǎn)。
上海某基金公司固定收益負(fù)責(zé)人表示，與去年四季度的悲觀情緒不同，自己對(duì)債券市場(chǎng)今年的行情充滿信心，投資策略上也將偏向于進(jìn)攻。他指出，從資金面來(lái)看，隨著通脹壓力的緩解，央行在貨幣政策上繼續(xù)從緊的概率有所降低，流動(dòng)性或?qū)⒃谝欢ǔ潭扔兴鶎捤�，這為債市的繼續(xù)上行提供了保障；與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)升級(jí)為“乙類(lèi)戶(hù)”，從中長(zhǎng)期而言將會(huì)為債市帶來(lái)更多的資金流入，這導(dǎo)致市場(chǎng)有強(qiáng)烈的上漲預(yù)期。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這些利好因素將令債券市場(chǎng)的資金面有較明顯改觀，資金的不斷流入將持續(xù)推漲債市。
富國(guó)基金則指出，隨著信用債券收益率出現(xiàn)明顯下滑，市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)顯著提高，從參與機(jī)構(gòu)來(lái)看，包括銀行、券商和資管類(lèi)機(jī)構(gòu)在內(nèi)，均顯示出較高的做多興趣。富國(guó)基金進(jìn)一步指出，信用債方面，短融品種由于資金價(jià)格下滑明顯，相對(duì)持有價(jià)值凸顯，投資級(jí)以上品種需求良好。企業(yè)債方面，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升及相對(duì)較高的絕對(duì)收益率，吸引了大量買(mǎi)盤(pán)。但資質(zhì)較好的個(gè)債，市場(chǎng)存在明顯的惜售情況，即使出現(xiàn)賣(mài)盤(pán)，成交收益率也基本大幅低于估值水平。展望后市，信用風(fēng)險(xiǎn)可控的個(gè)債需求或仍將持續(xù)。
借波動(dòng)放大收益率
在一片樂(lè)觀情緒中，也有基金經(jīng)理清醒地意識(shí)到，在目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和利率環(huán)境下，債券市場(chǎng)的上漲不會(huì)一蹴而就，其間必然伴隨著頻繁的波動(dòng)，投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。但有基金經(jīng)理表示，這種波動(dòng)或?yàn)閭僮魈峁└玫氖找妗?BR> 上海某債基基金經(jīng)理表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的步伐并沒(méi)有停止，而各類(lèi)金融產(chǎn)品的高利率背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也并未釋放，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力依然存在，這將繼續(xù)考驗(yàn)央行今年的政策操作。他認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和去杠桿化的角度出發(fā)，央行的政策不會(huì)是一條“直線”，而是會(huì)根據(jù)實(shí)際情況不斷調(diào)整，因此也將不斷影響市場(chǎng)預(yù)期，并引發(fā)債券市場(chǎng)的波動(dòng)。“我感覺(jué)，今年債券市場(chǎng)的波動(dòng)幅度會(huì)較往年更為劇烈，如果操作得當(dāng)，或能將這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為更好的收益�！痹摶鸾�(jīng)理說(shuō)。
萬(wàn)家基金則指出，上周信用債大幅反彈，高等級(jí)AAA、低等級(jí)AA級(jí)企債利率均回落，這與近期信用事件最終以兜底結(jié)束有關(guān)，但政府對(duì)信用事件容忍仍需觀察。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著信托產(chǎn)品不斷爆出違約事件，短期投資債市仍需小心信用風(fēng)險(xiǎn)，這也對(duì)債基的操作帶來(lái)考驗(yàn)。