美元指數(shù)周二(12月31日)上漲，美國十年期國債收益率觸及3.036%，創(chuàng)下2011年7月26日以來最高水平。市場分析人士指出，歐元、瑞郎和英鎊2014年能否保持今年的狀態(tài)取決于美聯(lián)儲(Fed)縮減步伐以及未來收緊政策的可能。一旦美聯(lián)儲資產(chǎn)負債規(guī)模開始收縮，美元或大幅上行。
    經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國諮商會(Conference Board)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國12月諮商會消費者信心指數(shù)為78.1，預(yù)期為76.0；11月份指數(shù)經(jīng)修正后為72.0，初值為70.4。該國12月份消費者信心指數(shù)高于預(yù)期，且消費者現(xiàn)狀指數(shù)創(chuàng)下逾5年來最高值。
    周四(1月2日)亞市早盤，歐元/美元跳空低開后小幅反彈，現(xiàn)交投于1.3767一線，該貨幣對在周二顯著走低，自此前錄得的1.3800以上高位回落，原因是投資者在年末繼續(xù)進行倉位調(diào)整操作，而此前推動歐元走強的歐洲官員強硬講話措辭也在得到了市場的進一步消化后失去了對市場的進一步影響；英鎊/美元震蕩走高，現(xiàn)交投于1.6584一線；澳元/美元跳空低開后于低位盤整，現(xiàn)交投于0.889一線；美元/日元跳空高開后小幅回落，現(xiàn)交投于105.31一線。

    美聯(lián)儲新年轉(zhuǎn)向，刺激政策見頂回落

    隨著新年的降臨，美聯(lián)儲邁出了結(jié)束量化寬松(QE)政策的第一步。在2013年年底最后一次政策例會上，美聯(lián)儲決定自2014年1月起縮減資產(chǎn)購買額度，將月度購買規(guī)模從850億美元減至750億美元。這一決定標志著在金融危機爆發(fā)五年之后，貨幣刺激政策終于見頂回落。
    縮減購債規(guī)模無疑會引起市場警惕，但是美聯(lián)儲這次行動的直接影響幾乎可以忽略不計。當前的形勢是美聯(lián)儲仍在向經(jīng)濟注入大量資金，只不過從2014年1月起稍稍放慢了速度。對一個資產(chǎn)負債規(guī)模達4萬億美元的美聯(lián)儲來說，每月100億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模是微不足道的。根據(jù)美聯(lián)儲的粗略計算，2000億美元的資產(chǎn)購買相當于25個基點的政策利率。按此推算，100億美元的縮減僅相當于上述數(shù)字的二十分之一。在正常情況下，投資者幾乎不會感覺到這種變化。
    這種溫水煮青蛙的感覺，主要由于美聯(lián)儲在初始階段選擇小幅度削減月度購債規(guī)模的做法，因為當前經(jīng)濟復(fù)蘇的強度難以承受購債大規(guī)模或突然停止，同時高度敏感的金融市場也難以承受退出刺激政策的風(fēng)吹草動。
    從短期來看，美聯(lián)儲這次行動對市場的沖擊不會太大。事實上，自2013年5月伯南克(Ben Bernanke)首次表態(tài)將削減月度購債規(guī)模以來，金融市場對于美聯(lián)儲貨幣政策變化帶來的影響已逐步消化。特別是由于預(yù)期不斷升溫，市場對美聯(lián)儲的計劃早有準備，一旦“靴子”真正落地所帶來的短期影響也十分有限。
    從中長期看，美聯(lián)儲退出量化寬松，意味著流動性將趨向正常、實體經(jīng)濟將進入增長通道。自2008年金融危機以后，世界各國央行連續(xù)5年印鈔“救市”，市場流動性嚴重泛濫。美聯(lián)儲刺激政策的退出，表明市場環(huán)境將有重大改變，實體經(jīng)濟趨向好轉(zhuǎn)，全球大宗商品交易將迎來春天。但是也應(yīng)當看到美聯(lián)儲退出QE勢必推動美元走強，美元資產(chǎn)吸引力上升可能導(dǎo)致全球資本回流美國，令亞洲新興經(jīng)濟體面臨階段性資本集中流出風(fēng)險。由于一些新興市場缺少防范潛在大規(guī)模資本流出的措施，全球金融穩(wěn)定性將面臨一定的威脅。
    不過，該來的遲早要來，美聯(lián)儲越早撤回經(jīng)濟刺激政策，全球經(jīng)濟的過渡將會越平穩(wěn)。就調(diào)整貨幣政策的時間表而言，美聯(lián)儲現(xiàn)在開始撤退是一種明智的做法，最近美國經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，因此現(xiàn)在有能力消化這一退出政策。不過眼下仍面臨棘手的問題，持續(xù)處于低水平的通脹率和美國中期經(jīng)濟前景不明朗是兩大重要的考量因素�，F(xiàn)在誰也說不準美國經(jīng)濟復(fù)蘇是否會持續(xù)？勞動參與率的下滑何時能得到逆轉(zhuǎn)？尤其是勞動參與率下滑，使得失業(yè)率表面上呈現(xiàn)下降而實際上并非如此。
    鑒于這些不確定性因素，美聯(lián)儲在縮減購債規(guī)模的同時發(fā)出前瞻性指引，表明它不打算在經(jīng)濟回歸正常之前恢復(fù)正常的貨幣政策，并暗示在中期內(nèi)若有必要仍會選擇為經(jīng)濟提供進一步支撐。QE的退出之路依然暗藏風(fēng)險，2月1日接掌美聯(lián)儲的耶倫(Janet Yellen)擔(dān)子不輕，如果退出操作稍有不慎，五年的救市之舉將前功盡棄。

    2014匯市美元稱雄，歐元和日元或?qū)⒊袎?/STRONG>

    2013年外匯市場風(fēng)起云涌。安倍經(jīng)濟學(xué)(Abeconomics)的大手筆使得索羅斯做空日元再創(chuàng)傳奇，澳元大跌，新興市場貨幣在美聯(lián)儲縮減QE喊話中全線跳水，歐元也在上半年不良宏觀數(shù)據(jù)影響下格外暗淡。但賴于歐元區(qū)經(jīng)濟下半年的迅猛反彈，美元指數(shù)全年漲幅還不到1%。除去美聯(lián)儲及美債走勢，分析人士認為，世界其他主要央行的貨幣政策與美聯(lián)儲貨幣政策之間的差異會給美元走強的趨勢提供助力。
    盡管2013年11月歐洲央行(ECB)將主要再融資利率削減至歷史低點0.25%，又在年底進一步強調(diào)了2014年可能寬松的可能。市場普遍認為歐洲寬松將成為歐元下滑的最重要動因，外媒調(diào)查84位分析師后得出的預(yù)測中值顯示，2013年歐元/美元上漲3.7%的情況在2014年將不再出現(xiàn)，預(yù)計歐元/美元2014年將下跌6.4%。
    盡管歐元區(qū)復(fù)蘇態(tài)勢已經(jīng)開始，但歐元區(qū)增長勢頭在2014年第一季度可能放緩，這將增加歐洲央行被迫加大QE幅度的可能。與此同時，2014年5月，將會有歐洲議會選舉。西太平洋銀行(Westpac)高級匯市策略師Sean Callow表示，為了改善高達12%的失業(yè)率，歐洲政客需要一個弱勢的貨幣競爭環(huán)境。
    寬松預(yù)期外，德意志銀行(Deutsche Bank)認為，歐洲央行正在縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模，歐洲股票估值相對美股接近10年極限水平后資金將返回美國市場是歐元承壓的另外兩大因素。相較于歐洲，日元的故事則更為簡單，在今年兌美元匯率跌21%后，做空日元仍被作有投行看所為最佳的交易策略。
    去年12月25日，日本央行(BOJ)行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)表示日本將在接下來很長時間內(nèi)繼續(xù)保持貨幣寬松政策，他重申日本央行已承諾了維持超級寬松貨幣政策直至穩(wěn)定達成2%通脹目標。
    市場看好可能加息的貨幣，其中英鎊、紐元等貨幣在匯市贏家列表之中。巴克萊(Barclays)表示，英國政府政策轉(zhuǎn)向國內(nèi)需要可能會容忍英鎊進一步升值。該行預(yù)計未來幾個季度英國經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)步增長，而增長的動力將重回危機前的消費驅(qū)動增長模式，飆升的房價、英國央行(BOE)對銀行業(yè)的監(jiān)管更加正面以及英國政府更加關(guān)注與中國加強更緊密的聯(lián)系，這些因素將促進消費增長。