10月中旬，央行赴深圳展開互聯(lián)網(wǎng)金融調研會上，處地深圳的“大家投”，當時被作為唯一一家眾籌行業(yè)代表，與騰訊等行業(yè)標桿性機構共同受邀。由此，天使式眾籌，作為眾籌領域的新中之新，而備受業(yè)界關注。
　　跟網(wǎng)貸平臺類似，“大家投”通過信息分享撮合資金雙方，最終達成交易。跟網(wǎng)貸平臺不一樣的是，“大家投”涉及到吸收資金、股權融資和財務回報，業(yè)務模式存在較大的法律風險。

　　領投+跟投

　　10月18日，上海市彭江路大寧德必易園蒲公英會議中心，李群林（大家投董事長兼CEO)組織了一批比較知名的互聯(lián)網(wǎng)金融人士，讓項目方現(xiàn)身推介自己的創(chuàng)業(yè)方案。
　　目前國內的眾籌有憑證式、會籍式、天使式三類。李群林宣稱大家投為目前國內唯一天使式眾籌平臺。
　　“大家投”官網(wǎng)上舉了個例子來介紹其業(yè)務模式：假設有一個創(chuàng)業(yè)者在大家投網(wǎng)站上宣布自己的創(chuàng)業(yè)項目需要融資100萬元，出讓20%的股份。然后有一定門檻和資質的領投人認投5萬元，其余陸續(xù)有5位跟投人認投20萬、10萬、3萬、50萬和12萬元。
　　湊滿了融資額度以后，領投人會以此為注冊資金成立有限合伙企業(yè)，辦理投資協(xié)議簽訂、工商變更等手續(xù)，資金注入創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)之后，該項目的天使期融資完成，投資人就按照各自出資比例占有創(chuàng)業(yè)公司出讓的20%股份。
　　大家投自身項目的天使群總共12人，有投資經(jīng)驗的只有5個人。成立10個月以來，共有61個項目發(fā)起籌資需求，但成功募資僅2個，共籌得資金130萬元。
　　實際上，李群林創(chuàng)設大家投網(wǎng)站過程，即是一場天使式眾籌模式。李群林在全國范圍內，尋找天使投資人，不停地向他們推介自己的經(jīng)營理念。但一些比較知名的天使投資人基本上都拒絕了他的推介。
　　兩個月后，李群林引入“領投人”深圳創(chuàng)新谷孵化器。接著，李群林又游說11個人加入，總共12個投資人，每人出資最高15萬，最低3萬。除創(chuàng)新谷孵化器是機構外，更多的投資人是沒有專業(yè)投資經(jīng)驗的個人。大家投網(wǎng)站最后出讓20%的股份。
　　李認為自己獨創(chuàng)了天使投資行業(yè)對一個項目的領投加跟投機制。
　　“領投人一般對項目和原股東比較熟悉，因此也承擔了為項目背書的角色，要向跟投人解釋說明項目的情況和風險�！崩钊毫址Q，上線籌資前都會對項目的估值、信息披露、融資額等進行審核，通過之后才能開始籌資，但審核一般都是由眾籌平臺自己進行。

　　法律風險

　　但實際上這些模式存在法律上的不確定性。5月，有關部門召開的新聞通氣會上，將利用淘寶網(wǎng)、微博等互聯(lián)網(wǎng)平臺向公眾轉讓股權、成立私募股權投資基金等行為定性為一種新型的非法證券活動。
　　但李群林自稱這種模式已經(jīng)形成了一個比較固定的模板，并解決了非法集資的嫌疑問題。
　　其模式是，跟投人每人認購的份額不能低于2.5%，限定在40人以內，資金到位后，再成立一只有限合伙基金參股項目公司。由領投人作為GP并作為投資者代表，進入被投資企業(yè)董事會，代為行使股東權利。
　　根據(jù)李群林介紹，在這個框架中，領投人發(fā)現(xiàn)項目后，先行按比例投入部分資金后，再通過網(wǎng)絡平臺發(fā)布信息。其他投資者跟投，最后成立有限合伙基金入股項目公司。
　　如同支付寶解決電子商務消費者和商家之間的信任問題，大家投將推出一個中間產(chǎn)品叫“投付寶”。

　　簡單而言，就是投資款托管，對項目感興趣的投資人把投資款先打到由興業(yè)銀行(601166,股吧)托管的第三方賬戶，在公司正式注冊驗資的時候再撥款進公司。
　　然而，“投付寶”因為屬于互聯(lián)網(wǎng)新生工具，是否有漏洞，目前并無多少實踐予以考證。
　　李群林在上海的這場項目推介會上透露，眾籌資金由銀行托管后，為了保值增值，會購買理財產(chǎn)品。對此，一些天使人并不認同。
　　“而且，目前銀行理財產(chǎn)品并非百分百可靠，如此將會增加創(chuàng)業(yè)資金的流失風險。即使保本，也不提倡�！�
　　同時他們對領投模式也有顧慮：“如果領投人是被投資者的托兒，私下達成某種交易或搞利益輸送，又怎么防范？而且很多初創(chuàng)型的企業(yè)，財務本身就不規(guī)范�！�