在資金面緊張、地方債務(wù)審計(jì)即將出爐的關(guān)鍵時(shí)刻，基金公司人士表示部分城投債投資機(jī)會已經(jīng)顯現(xiàn)。他們認(rèn)為，經(jīng)過較長時(shí)間的調(diào)整，部分資質(zhì)較好的城投債收益率較高，已經(jīng)具備投資價(jià)值。
城投債風(fēng)險(xiǎn)不大
地方債務(wù)審計(jì)于10月中旬結(jié)束，數(shù)據(jù)可能于近期公布，這使得市場對地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂再次攀升。但是基金人士普遍表示，城投債爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大，最主要的原因是，來自決策層的表態(tài)較為積極。北京某債基經(jīng)理表示，領(lǐng)導(dǎo)人在公開場合數(shù)次表示“中國地方債總體安全可控”，說明審計(jì)結(jié)果不會“很難看”。而另一家小型基金公司的債基經(jīng)理認(rèn)為，隨著三中全會的召開，財(cái)稅體制改革在即，地方債務(wù)問題有望解決。
據(jù)一位接近審計(jì)署的基金人士表示，此次審計(jì)結(jié)果將不會超過2010年公布的10.27萬億的兩倍。
而南方某大型基金公司的債基基金經(jīng)理認(rèn)為，中國公共債務(wù)占比不高，僅占38.5%，加上地方政府的隱性負(fù)債，也只達(dá)到82%，仍處于合理范圍。該基金經(jīng)理表示，目前政府將控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大提高到非常重要的位置，日后出臺解決方案后有望根本改善城投評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
“可能出臺的解決方案包括四個(gè)：一是未來區(qū)分公益性項(xiàng)目和有現(xiàn)金流的項(xiàng)目；二是最終發(fā)行市政收益?zhèn)偷胤秸畟�；三是對發(fā)行額度有絕對限制，比如由省級預(yù)算控制；四是更多由省級平臺發(fā)行，信用更高，能降低負(fù)債成本�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理表示。
小基金早下手
數(shù)據(jù)顯示，目前資金面仍然緊張，雖然上周三央行兩次重啟逆回購，銀行間市場資金緊張局面有所緩解，但基金業(yè)人士認(rèn)為，這種緩解只是暫時(shí)的，因?yàn)閮纱文婊刭彽睦识荚?%以上，導(dǎo)致目前資金成本仍然居高不下，國債收益率持續(xù)上升，與信用債的信用利差縮小，信用債的收益率走低。但在各類債券品種中，城投債成為較好的投資品種。
“城投債經(jīng)過比較長時(shí)間調(diào)整后，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)很低了�！鄙鲜霰本┑膫�(jīng)理表示，“很多2A+的城投債收益率已經(jīng)到7%以上�！睌�(shù)據(jù)顯示，截至前周，7年提前還本的中西部地級城投債收益率達(dá)到7%-10%的水平，較前一周上行20到30個(gè)BP。
上述小型基金公司債基經(jīng)理表示，日后地方融資將更多通過發(fā)行地方政府債和市政債來進(jìn)行，城投債也將成為稀缺品種，因此，也值得“下手”。
不過，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著資金面緊張，城投債還將面臨一輪調(diào)整。中信證券報(bào)告提示，面對整體偏弱的市場環(huán)境，考慮到供給的壓力可能持續(xù)存在，且信用利差較低，城投債收益率維持高位盤整的概率較高。據(jù)悉，近兩個(gè)月城投債發(fā)行驟然增加。
對此，上述小型基金公司債基經(jīng)理表示，自己掌管的基金規(guī)模小，等行情起來時(shí)，可能就拿不到債了�！艾F(xiàn)在可以挑一些資質(zhì)比較好的先持有，避開一些風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)比較大的地方平臺債券。”