周三匯市將迎來美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議這一重磅風(fēng)險(xiǎn)事件，分析師指出，部分因投資者消化了美聯(lián)儲(chǔ)將在未來數(shù)月維持當(dāng)前購債計(jì)劃不變的預(yù)期，美元指數(shù)周二連續(xù)第三個(gè)交易日上揚(yáng)。但美元人氣當(dāng)前依然負(fù)面，假如美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明措辭較預(yù)期更加鴿派，美元可能遭到投資者大肆拋售；相反，若美聯(lián)儲(chǔ)出其不意地透露出縮減QE的蛛絲馬跡，則對美元而言無疑是一個(gè)重大利好。
    Forex.com的匯市策略師Eric Viloria表示：“由于美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)月維持QE規(guī)模的預(yù)期已基本被消化，存在美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示推遲購債的時(shí)間可能不及市場預(yù)期的那樣長的風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為，周二的反彈可能只是在周三聲明公布前的部分空頭回補(bǔ)�！�
    北京時(shí)間周四(10月31日)凌晨02:00，美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)將公布的利率決議及政策聲明。
 
    經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“霧里看花” FED政策本周料無改變
 
    “借我，借我一雙慧眼吧，讓我把這世界看個(gè)明明白白，真真切切�！边@可能是美聯(lián)儲(chǔ)目前最真實(shí)的心聲，可惜此前一段時(shí)間政府停擺和債務(wù)上限之爭打亂了數(shù)據(jù)公布日程，并在一定程度上令數(shù)據(jù)可靠性受到影響，而債務(wù)之爭對未來經(jīng)濟(jì)的影響也充滿不確定性，妨礙美聯(lián)儲(chǔ)決策者清晰了解經(jīng)濟(jì)狀況。
    有鑒于此，多數(shù)市場人士預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)本周不大可能對貨幣政策進(jìn)行任何改變，他們正在等待更多證據(jù)，以研判預(yù)算之爭對美國經(jīng)濟(jì)造成的損害有多嚴(yán)重。分析師指出，從目前狀況來看，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能在今年余下時(shí)間里都保持現(xiàn)狀。
    Raymond James首席分析師Scott Brown在被問及美聯(lián)儲(chǔ)可能何時(shí)開始縮減購債刺激規(guī)模時(shí)回答稱：“我認(rèn)為現(xiàn)在看來要等到1月或者3月，12月采取行動(dòng)的可能性還不到50%�！�
    美國政府結(jié)束部分關(guān)停狀態(tài)以來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外地疲弱。9月就業(yè)增長放緩，企業(yè)投資計(jì)劃也有所萎縮。
    消費(fèi)者和企業(yè)信心可能遭受長期損害，此前美國差點(diǎn)陷入違約境地，因政客們一直拒絕提高舉債上限，直到最后一刻才達(dá)成妥協(xié)，卻也只是將這場財(cái)政問題的角力推遲到了明年。更糟糕的是，政府停擺打亂了數(shù)據(jù)公布日程，令美聯(lián)儲(chǔ)決策者難以清晰了解經(jīng)濟(jì)狀況。
    除了經(jīng)濟(jì)不確定性之外，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)即將更換“掌舵人”，決策者們可能不愿意做出任何重大政策調(diào)整。
    總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)本月稍早提名美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席耶倫(Janet Yellen)接替伯南克(Ben Bernanke)擔(dān)任主席一職。伯南克的任期將于明年1月屆滿。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)最高領(lǐng)導(dǎo)即將更迭，現(xiàn)階段對所謂的利率前瞻性指引進(jìn)行調(diào)整的可能性不大。
    美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上決定維持刺激政策不變震驚市場。該聯(lián)儲(chǔ)在6月時(shí)稱，預(yù)計(jì)將在年底前開始縮減刺激規(guī)模，并在2014年中結(jié)束購債。
    為了激勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)自2008年底以來一直維持隔夜拆借利率在近零水平，并實(shí)施三輪債券購買計(jì)劃，將其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大至約3.7萬億美元，以進(jìn)一步壓低借款成本。
    美聯(lián)儲(chǔ)此前已經(jīng)承諾，若通脹率料將持穩(wěn)于2.5%以下，其將在失業(yè)率至少降至6.5%后才會(huì)升息。9月失業(yè)率為7.2%。
 
    警惕美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明營造意外風(fēng)險(xiǎn)
 
    貨幣市場市場似乎基本上已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)將在3月削減資產(chǎn)購債規(guī)模的預(yù)期。而許多市場人士相信，10月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議不會(huì)令主要貨幣對出現(xiàn)顯著波動(dòng)。然而，一些分析師警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)決策者仍有可能制造“意外”。
    西太平洋銀行(Westpac Bank)高級分析師策略師Sean Callow表示，美聯(lián)儲(chǔ)部分聲明措辭可能轉(zhuǎn)為鴿派，此外，本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在意外下行的風(fēng)險(xiǎn)，特別是ISM制造業(yè)指數(shù)。
    摩根士丹利(Morgan Stanley)首席利率分析師Matthew Hornbach認(rèn)為，投資者應(yīng)該注意美聯(lián)儲(chǔ)在關(guān)鍵段落上表述用詞的調(diào)整。
    BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien警告稱，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能不會(huì)如一些市場人士預(yù)期般的“無關(guān)緊要”，她說道：“即便做出縮減購債規(guī)�？赡茉诮衲瓿霈F(xiàn)的一丁點(diǎn)的暗示，美聯(lián)儲(chǔ)都可能令市場大感意外�？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)官員們并未表現(xiàn)得過度鴿派，且并非每位FOMC投票委員聲稱縮減購債規(guī)模將遭到推遲�！�
    奧地利第一儲(chǔ)蓄銀行(Erste Bank)公布了一份名為“市場聚焦美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議 歐銀或?qū)�歐元升值感到擔(dān)憂”的展望性報(bào)告。
    報(bào)告稱：“在美聯(lián)儲(chǔ)本周的貨幣政策會(huì)議前，美聯(lián)儲(chǔ)竟無法獲得包括零售銷售、CPI在內(nèi)的大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。因此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的聲明很難傾向鷹派，聲明內(nèi)容或?qū)⒏鼉A向于提示包括‘經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未完全擺脫’在內(nèi)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)�！�
    根據(jù)CNBC最新針對貨幣交易商、分析師和策略師的一份調(diào)查結(jié)果顯示，因預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在本周為其兩日的會(huì)議上暗示將在較長時(shí)段內(nèi)維持寬松貨幣政策，美元本周預(yù)計(jì)將繼續(xù)承壓。
    CNBC調(diào)查顯示，52%的受訪者(23位受訪者中有12位)相信，美元本周將下滑；44%的受訪者(23位受訪者中有10位)預(yù)計(jì)美元上漲；只有一位受訪者預(yù)計(jì)，美指將維持在當(dāng)前水平附近。
    大行如何看待此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議？
    針對即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，各大機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，F(xiàn)X168也為各位投資者整理了近期一些大行對此次會(huì)議的預(yù)期。
 
    德國商業(yè)銀行
 
    德國商業(yè)銀行(Commerzbank)近日發(fā)布報(bào)告對此次會(huì)議進(jìn)行展望，報(bào)告指出，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議不太可能給出任何新的暗示，特別是此次會(huì)議沒有新聞發(fā)布會(huì)。決策者可能會(huì)選擇等待并觀望此前預(yù)算爭斗對于經(jīng)濟(jì)究竟產(chǎn)生何種影響。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2014年第一季度前不會(huì)削減國債購債規(guī)模。
    報(bào)告稱，因大量聯(lián)邦政府辦公室在兩周時(shí)間內(nèi)處于關(guān)門狀態(tài)，且國會(huì)驚險(xiǎn)地在最后一刻達(dá)成協(xié)議以避免債務(wù)違約，美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)想的風(fēng)險(xiǎn)情景已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。有鑒于此，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員感到他們9月份做出的決定被證明是正確的，并會(huì)選擇在本周會(huì)議上放棄縮減QE。由于許多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)因此前政府停擺而遭到延遲發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)“按兵不動(dòng)”的可能性變得更大。此外，近期數(shù)據(jù)也表明，美國經(jīng)濟(jì)增速在第三季度相當(dāng)溫和；當(dāng)前該國經(jīng)濟(jì)潛在增速低于2%。
    報(bào)告并顯示，美聯(lián)儲(chǔ)聲明將肯定會(huì)談及財(cái)政政策對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的下行風(fēng)險(xiǎn)。FOMC也將再度指出，通脹率仍低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水準(zhǔn)。委員會(huì)可能會(huì)重申，因美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施“適宜”的寬松貨幣政策，失業(yè)率將逐步下滑至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。會(huì)后聲明可能將強(qiáng)調(diào)，主要通脹預(yù)期穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將在失業(yè)率降至6.5%水平之前維持零利率政策。
 
    美銀美林
 
    美銀-美林(Bank of America Merrill Lynch)的市場策略師Michael S. Hanson和Brian Smedley日前表示，此前部分政府部門停擺造成的后果不只是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的延后公布，或者是零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的4季度GDP損失。
    該行在報(bào)告中指出：“美聯(lián)儲(chǔ)有可能在年內(nèi)維持每月購債力度不變，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員已明言，退出選項(xiàng)已不在政策考慮范疇內(nèi)。因此10月29-30日的FOMC政策行動(dòng)之外的內(nèi)容才是市場所感興趣的。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)縮減每月購債力度，也不會(huì)變更貨幣政策前瞻性指導(dǎo)內(nèi)容。不過委員們多半會(huì)在會(huì)議中深入細(xì)致地探討這兩項(xiàng)政策工具的實(shí)施可能，令之后公布的會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容得以吸引世人眼球�！�
    盡管美國經(jīng)濟(jì)及財(cái)政政策前景仍存在巨大的不確定性，美銀美林本月稍早仍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年1月底的會(huì)議上宣布開始縮減月度QE購債規(guī)模。此前，該機(jī)構(gòu)已經(jīng)在月初美國政府停擺時(shí)把美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的期限由今年12月中旬延后到了明年1月底。
 
    高頻經(jīng)濟(jì)
 
    高頻經(jīng)濟(jì)(High Frequency Economics)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jim O'Sullivan稱，美聯(lián)儲(chǔ)將在不久以后開始削減QE，只是現(xiàn)在還沒準(zhǔn)備好。
     O'Sullivan表示，“他們不想用一種方法或另外一種方法傳達(dá)信息。12月(縮減QE)仍是有可能的。我們得觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)怎樣�！�
 
    O'Sullivan認(rèn)為，12月縮減QE仍是有可能的，尤其是如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有受到政府停擺影響而保持強(qiáng)勁。如果沒有跡象顯示經(jīng)濟(jì)放緩，亦或是勞動(dòng)力市場狀況比較穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)可能開始縮減QE。
 
    道明證券
 
    道明證券(TD Securities)周一公布的一份的報(bào)告稱，本周美聯(lián)儲(chǔ)將公布貨幣政策會(huì)議，但預(yù)計(jì)此次會(huì)議將“風(fēng)平浪靜”。
    道明證券報(bào)告稱，F(xiàn)OMC 10月的利率政策會(huì)議不會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，沒有經(jīng)濟(jì)預(yù)測概要，預(yù)計(jì)也不會(huì)改變目前的政策。鑒于距離前段時(shí)間美國聯(lián)邦政府部分關(guān)停為時(shí)不遠(yuǎn)，且經(jīng)濟(jì)勢頭走疲，10月會(huì)議不是做出任何根本性改變的現(xiàn)實(shí)時(shí)機(jī)，市場也已反映總體維持現(xiàn)狀的結(jié)果。
    報(bào)告指出：“12月會(huì)議之前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將表現(xiàn)不一，且適逢市場清淡、流動(dòng)性低迷的假期季，難以解釋開始縮減量化寬松(QE)的邏輯。 1月會(huì)議存在可能，但1月中旬華盛頓可能再次爆發(fā)關(guān)于債務(wù)上限的爭論。沒有足夠的數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)平淡是否是暫時(shí)的，且面臨2月7日債務(wù)上限到期，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克主持的最后一次會(huì)議仍可能不改變政策。”
    道明證券認(rèn)為，3月是美聯(lián)儲(chǔ)最可能開始縮減QE的時(shí)間。
 
    摩根士丹利
 
    摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Matthew Hornbach認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能要等到明年6月才會(huì)削減國債購買規(guī)模。
    Hornbach近日就美聯(lián)儲(chǔ)政策前景發(fā)布一份報(bào)告，報(bào)告顯示：“有什么因素能令美國國債市場在2013年底過后繼續(xù)受到支撐？或者是，有什么因素將令美債收益率在中期內(nèi)甚至低于我們預(yù)期的水準(zhǔn)(即低于2.20%-2.40%)。在我們看來，美聯(lián)儲(chǔ)最可能會(huì)在2014年6月會(huì)議上宣布削減購債規(guī)模�！�
    報(bào)告稱：“為何美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推遲到該會(huì)議才會(huì)削減QE？如果市場相信美聯(lián)儲(chǔ)希望看到GDP增速加快才會(huì)安心削減刺激措施，那么市場將關(guān)注何時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)才會(huì)表明增速可能將加快。假若市場認(rèn)為今年第四季度GDP增速不可能會(huì)加快(大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期今年第四季度實(shí)際GDP年化增速低于2%)，那么明年第一季度可能就會(huì)首次看見增速高過2%。如果美聯(lián)儲(chǔ)等到美國商務(wù)部公布明年第一季度實(shí)際GDP數(shù)據(jù)之后，則該聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在4月29-30日會(huì)議上削減國債購買規(guī)模；商務(wù)部定于4月底公布第一季度GDP數(shù)據(jù)初值。而若希望等到第一季度GDP修正值(明年5月底公布)出爐，在美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月17-18日會(huì)議前都‘按兵不動(dòng)’�！�
 
    巴克萊
 
    巴克萊(Barclays Bank)首席美國分析師Dean Maki表示，很難找到強(qiáng)有力的理由讓美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策，甚至10月會(huì)議聲明也不會(huì)有重大改變。
    他說道：“美聯(lián)儲(chǔ)在何時(shí)縮減刺激政策的問題上可能并沒有很堅(jiān)定的看法。他們希望先看到政府部分關(guān)門會(huì)如何影響第四季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，以及再多幾份就業(yè)報(bào)告出爐�！�
    Maki指出，他已經(jīng)把縮減刺激政策的預(yù)期從今年12月推遲到明年3月。
 
    法國興業(yè)銀行
 
    法國興業(yè)銀行(Societe Generale)美國利率策略主管Mary-Beth Fisher日前直言，美聯(lián)儲(chǔ)在10月政策例會(huì)上宣布增加購債規(guī)模“是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)”。
    Mary-Beth Fisher在職客戶的研報(bào)中寫道：“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)縮減購債規(guī)模是大概率事件，然而不幸的是，自上次會(huì)議召開以來，‘經(jīng)濟(jì)形勢并沒有持續(xù)改善’。而且財(cái)政風(fēng)波造成了政府停擺，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)必然受拖累，進(jìn)而影響到2014年1季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。事到如今，F(xiàn)OMC委員會(huì)是否會(huì)在下月例會(huì)上選擇增加資產(chǎn)購置力度，或者是否嚴(yán)肅考慮類似政策選項(xiàng)就成了現(xiàn)實(shí)問題。而類似的姿態(tài)可參照FOMC會(huì)議聲明中有關(guān)調(diào)整購債計(jì)劃的暗示：‘結(jié)合就業(yè)市場和通脹形勢變化，委員會(huì)同時(shí)做好增減購債力度的準(zhǔn)備，以維持政策適應(yīng)性�！�”
    Fisher認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本周決定擴(kuò)大QE的幾率有10%，“而我們的經(jīng)濟(jì)師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為這種可能性微乎其微�！�
    基于上述假設(shè)，F(xiàn)isher認(rèn)為10年期美債收益率或回落至2.00%，“總體收益率下降的同時(shí)，收益率曲線也將變得平緩�！�
    美聯(lián)儲(chǔ)自然也有充足的理由不擴(kuò)大購債，F(xiàn)isher寫道：“美聯(lián)儲(chǔ)這么做的風(fēng)險(xiǎn)包括：1.市場會(huì)認(rèn)為FOMC非�？吹�經(jīng)濟(jì)總體形勢。2.風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)泡沫會(huì)越吹越大。3.FOMC立場搖擺會(huì)嚴(yán)重挫傷美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場公信力�！�