北歐銀行(Nordea)高級外匯分析師Aurelija
Augulyte分析了這周美國違約風(fēng)險(xiǎn)對美元和外匯市場的影響。
Augulyte分析說，如果美國違約會(huì)怎樣？因?yàn)槊涝３种蟮牧鲃?dòng)性溢價(jià)(貼現(xiàn))，以及全球金融市場的恐慌蔓延，即使只是預(yù)期，美元就會(huì)被買入。特別是，G10貨幣和新興市場貨幣(特別是墨西哥比索)將會(huì)遭受流動(dòng)性溢價(jià)的擴(kuò)大(貨幣被破壞)。然而，我將強(qiáng)調(diào)美元相對主要?dú)W洲貨幣會(huì)反彈，如果這樣的話，反彈也是有限的和暫時(shí)的，但是日元很可能相對疲軟。
Augulyte表示，“起點(diǎn)”使得這次和雷曼事件不同。全球市場因?yàn)楣俜搅鲃?dòng)性過剩而興奮，銀行系統(tǒng)已經(jīng)對雷曼事件做出反應(yīng)，現(xiàn)在更加強(qiáng)勁；中央銀行隨時(shí)準(zhǔn)備消滅任何波動(dòng)的跡象。美元長時(shí)間內(nèi)還不會(huì)有疲軟的趨勢，與之前2008年相反的是美元的大規(guī)模的投機(jī)性空頭頭寸在投資者之間已經(jīng)建立起來，與現(xiàn)在的凈多頭形成對比。歐洲不再依賴于美元的流動(dòng)性，美元的整體流動(dòng)性“缺口”已經(jīng)關(guān)閉--如果有的話，自2011年以后銀行系統(tǒng)的缺口已經(jīng)是凈正值了，現(xiàn)在超過2000億美元。
違約或者不會(huì)違約，美元的前景隨著政治鬧劇越來越惡化。美國上限問題截止日期推遲或是美國政府關(guān)門都將使得美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)退出寬松貨幣政策更加困難--甚至可能促使在最壞的時(shí)候買進(jìn)更多的QE。那么信心將會(huì)受到影響，這將反映到將來的更壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
最重要的是，儲(chǔ)備經(jīng)理人將會(huì)如何反應(yīng)？我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)今年年初外國人對美國資產(chǎn)大規(guī)模賣出。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的全球儲(chǔ)備經(jīng)理人調(diào)查，政策層面的關(guān)注重點(diǎn)是引發(fā)當(dāng)前貨幣投資組合改變的關(guān)鍵原因。在過去幾年，當(dāng)歐洲處在生存危機(jī)時(shí)，從美元到歐元的多樣性已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。但是現(xiàn)在，因?yàn)槊绹卟淮_定性的提高，潛在的降級和其他積極政策的困境(QE縮減)，這些原因組合起來，我們可以看出這次不利美元。