9月A股只剩下5個交易日，月線及季線收陽幾無懸念。今年以來，滬指在歷史低位區(qū)域還出現(xiàn)罕見的“六絕”，6月25日創(chuàng)下1849點的階段性新低和130點的探底下影線，此后，滬指發(fā)起反攻，周線收出8連陽，并可望實現(xiàn)月線三連陽�？墒�，從年線看，滬指至今表現(xiàn)仍是一根陰線，昨日收盤點位距離去年底還差48點。
今年年線能不能收出陽線？四季度能否延續(xù)1849點以來的反彈行情？綜合分析人士看法，四季度的市場關(guān)鍵在于四方面因素的變化。
經(jīng)濟回升持續(xù)
在今年前兩季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速逐季下滑背景下，7、8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)、工業(yè)增加值、外貿(mào)出口、用電量、貨運量等主要經(jīng)濟指標普遍回升，市場供求形勢有所好轉(zhuǎn)，實體經(jīng)濟活躍度上升。8月我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.4%，增幅年內(nèi)首次上升到兩位數(shù)。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，從數(shù)據(jù)來看，當前經(jīng)濟運行的積極因素在累積，呈現(xiàn)出一種趨穩(wěn)向好的態(tài)勢。支撐中國經(jīng)濟發(fā)展的動力格局并沒有發(fā)生根本變化，中國仍處在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的加快發(fā)展之中。
但是，也有分析人士指出，在貨幣收緊、預期修正、盈利不足、高溫不再、基數(shù)較高等眾多因素疊加下，這種良好的回升勢頭很難持續(xù)，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅很可能將再次回落到個位數(shù)。中信建投的策略報告則認為，生產(chǎn)出現(xiàn)萎縮的可能性較小，只要需求不發(fā)生逆轉(zhuǎn)性的萎縮，量價齊升在未來一個季度內(nèi)將會出現(xiàn)。
改革紅利釋放
大多數(shù)投資者看好中央新領(lǐng)導集體的開局之年，尤其是11月召開的十八屆三中全會。從目前透露出來的信息看，十八屆三中全會將研究全面深化改革問題，股市有望享受到一波由改革預期帶來的紅利，而行情在重要會議之前也有望保持穩(wěn)定。
目前市場對金改、土改信息相對樂觀。昨日，自貿(mào)區(qū)概念股的第二波行情在一定程度上挽救了多頭，挽救了A股反彈行情。當前市場核心主線的文化傳媒、自貿(mào)區(qū)、金改、土改、通訊改革概念股等有望反復走強。
外圍影響趨弱
外圍影響最大的因素是美聯(lián)儲量化寬松（QE）政策退出。美聯(lián)儲于9月18日宣布，將維持現(xiàn)行的寬松貨幣政策不變，暫時不削減第三輪量化寬松政策（QE3）的規(guī)模。受此影響，當日美股、黃金石油等大宗商品以及新興市場股市、匯市均迎來上漲。9月以來，新興市場股市在資金回流的背景下，均有較好的表現(xiàn)。QE3暫緩縮量，暫時消除了束縛新興市場股市的一大重要因素。
可是，美聯(lián)儲經(jīng)常在是否退出量化貨幣政策上下功夫，弄得全球市場頻繁震蕩。上周四預期QE退出無時間表，但到上周五又有了10月美聯(lián)儲或?qū)⑼顺鯭E的消息。這些信息的疊加，導致國際大宗商品市場寬幅震蕩，也使得新興國家股市走勢漸趨復雜。在隔夜外圍股市震蕩下跌的背景下，昨日A股逆勢走強，顯示了中國股市對新興市場“QE退出病”的免疫力增強。
自身因素重要
四季度A股能否走強，股市自身的因素也很重要。主要有兩個關(guān)鍵點：一是新股發(fā)行（IPO）重啟。創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，說明市場對小市值新興產(chǎn)業(yè)股的追捧到了一個前所未有的程度。同時表明IPO重啟的氛圍已經(jīng)成熟。市場推測，暫停一年的IPO市場或?qū)⒃谑藢萌腥珪昂笾貑�。監(jiān)管層也在為IPO重啟的市場壓力減負而未雨綢繆。業(yè)內(nèi)人士樂觀預計“十一”之后，征詢時間長達三個月的新股發(fā)行體制改革方案將正式推出。
二是交易制度改變。今年8月16日發(fā)生的光大證券“烏龍指”件，可能推動年內(nèi)A股交易制度的改變。上海證券交易所曾在新聞發(fā)布會解釋當天沒有停市并取消交易的原因時表示，從保護中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性的角度，有必要進一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。此前，針對市場對藍籌股“T+0”的預期，監(jiān)管層曾表示還在研究當中。“T+0”是一項國際通行的制度，在中國境內(nèi)，股指期貨市場實行“T+0”交易制度，而現(xiàn)貨市場卻采用“T+1”交易制度。這種雙重交易機制一直是市場質(zhì)疑的重點。