上周五遜于預期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)造成了金融市場的劇烈波動，但本周市場對美聯(lián)儲縮減QE的預期依然如故，短線美元指數(shù)重新走弱，并再度創(chuàng)出新低。

　　美聯(lián)儲縮減QE預期仍施壓美元

　　美國勞工部上周五公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅不及預期，令人大失所望，失業(yè)率卻出現(xiàn)下滑。低于預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)是否會對美聯(lián)儲縮減購債構(gòu)成威脅，目前市場觀點不一。
　　美聯(lián)儲主席伯南克在6月議息會議后的新聞發(fā)布會上暗示可能于年內(nèi)開始縮減購債規(guī)模，此言一出，立即引起了金融市場的劇烈波動。此后，包括其本人在內(nèi)的多位聯(lián)儲官員發(fā)表了偏鴿派的言論，可能是出于安撫市場情緒的目的，也有可能是出于對當前經(jīng)濟不夠強勁的擔憂。盡管鴿派言論頻出，許多金融機構(gòu)和市場人士依舊將9月作為美聯(lián)儲縮減QE的時間點。此次非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布給這種預期潑了一盆冷水，此前公布的多項與就業(yè)有關(guān)的經(jīng)濟指標均向好，市場預計此次非農(nóng)數(shù)據(jù)也將表現(xiàn)強勁。因此遜于預期的數(shù)據(jù)一公布，就造成了金融市場的劇烈波動。但仔細分析該數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)雖然就業(yè)人數(shù)增長低于預期，失業(yè)率卻下滑至7.4%，盡管可能是由于更多人退出勞動大軍所致。此外，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅不及預期，但就業(yè)人數(shù)仍是在增加的，只不過增加幅度小幅下降，這說明就業(yè)形勢仍在改善。因此認為美聯(lián)儲是否會因此而推遲縮減購債時間為時過早。不溫不火的7月非農(nóng)數(shù)據(jù)造成的錯綜復雜結(jié)果就是，美聯(lián)儲會完完全全取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以此決定是否會在9月選擇退出QE。如果8月非農(nóng)報告的數(shù)據(jù)較7月就業(yè)報告更為強勢，那么美聯(lián)儲便可斷言經(jīng)濟增速足以適應資產(chǎn)購買的減少。所以美聯(lián)儲是否會在9月選擇削減量化寬松的規(guī)模，基本將會取決于8月非農(nóng)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。
　　美元指數(shù)此前的反彈調(diào)整力度較強，價格升破了4小時圖的均線系統(tǒng)以及道氏高點阻力，但價格并未能持續(xù)上沖。短線美元指數(shù)重新走弱，并再度創(chuàng)出新低。下方的下一道支撐在80.45，美元指數(shù)仍有一定的下行空間。短線主趨勢完好向下，美元指數(shù)面臨小幅上調(diào)的壓力，但整體看空思路不變。

　　英國通脹報告刺激英鎊大漲

　　英國央行本周公布貨幣政策前瞻指引和季度通脹報告，造成英鎊在寬幅震蕩后大幅上漲。
　　英國央行指出，在物價穩(wěn)定、金融穩(wěn)定沒有受到嚴重威脅的情況下，如果經(jīng)濟增長風險沒有顯著的下降，將至少維持目前高度寬松的貨幣政策。英國央行將未來升息的門檻與失業(yè)率掛鉤，即計劃維持利率在紀錄低點不變，直到失業(yè)率跌至7%。但英國央行在三種情況下將有可能收緊政策：未來18-24個月通貨膨脹率維持在2.5%或以上；中期通脹預期上升；金融穩(wěn)定性受到威脅。英國央行同時還指出，通貨膨脹和金融不穩(wěn)定風險上升并不會觸發(fā)自動緊縮，一切仍取決于貨幣政策委員會的判斷。
　　英國央行行長卡尼表示，前瞻指引并非承諾將在未來一段較長時間內(nèi)維持低利率水平，未來利率水平變化將取決于經(jīng)濟的增長；對英國央行來說，最大的挑戰(zhàn)是如何推動通貨膨脹率回到2.0%的水平；通貨膨脹率而非失業(yè)率才是央行的目標；眾多數(shù)據(jù)支持上調(diào)經(jīng)濟增長預期，目前并不是考慮提供進一步刺激的時候。
　　與英國央行的貨幣政策前瞻指引相比，通脹報告以及卡尼的講話相對比較強硬，這不僅表現(xiàn)為上調(diào)經(jīng)濟增長預期，而且更體現(xiàn)在對通脹的關(guān)注，這與金恩時代的英國央行做法截然不同。英國央行后期可能對英國高企的通脹水平做出較強烈的反應，這一點值得投資者的持續(xù)關(guān)注。
　　另外，下周三下午，英國央行將公布7月31日-8月1日貨幣政策委員會的會議記錄，我們可以嘗試從中看出其他委員對于目前利率及寬松規(guī)模的看法。

　　日本央行維持寬松政策不變

　　日本央行本周四如此前市場預期般維持貨幣政策不變，且未上調(diào)經(jīng)濟評估。央行以全票通過維持擴大基礎(chǔ)貨幣的承諾，目前每年增幅是60萬億至70萬億日元。
　　日本央行在會后公布的一份聲明中稱，日本經(jīng)濟開始溫和復蘇；整體來看通脹預期上升，消費者物價指數(shù)的升勢可能會逐漸加速。日本央行審議委員木內(nèi)登英建議，央行可將2%的通脹率作為中長期的通脹目標，并在未來兩年內(nèi)維持大規(guī)模寬松政策。木內(nèi)登英的提議將令日本央行背離先前的承諾，即在大約兩年內(nèi)實現(xiàn)通脹目標。委員們以8：1的投票結(jié)果否決了木內(nèi)登英的提議。
　　日本央行在4月4日祭出震驚全球的寬松舉措。央行承諾將持有國債規(guī)模提高一倍，并增加買進風險資產(chǎn)，以在大約兩年時間內(nèi)達成2%的通脹目標。按照當時宣布的舉措，日本央行將政策目標從指標利率轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)貨幣，后者是衡量央行向經(jīng)濟投放貨幣量的廣義指標。央行祭出的刺激舉措，再加上日本首相安倍晉三的振興景氣政策，提振了家庭和企業(yè)的信心。自日本央行7月的會議以來，日本經(jīng)濟已有所改善，核心CPI同比一年多來首次上漲，夏季獎金三年來首次增加，還有失業(yè)率降至了四年半的低點。
　　本周五下午，日本央行將公布月度經(jīng)濟報告，而下周二中午將公布7月的貨幣政策會議記錄。日本央行本次的貨幣政策決議沒有新鮮內(nèi)容出爐，然而我們不排除在年內(nèi)晚些時候日本央行針對股市采取決定性行動的可能，這一時點可能出現(xiàn)在10月31日的會議上。