近年來，伴隨人民幣匯率機制改革加速推進，人民幣匯率波動范圍逐漸擴大，這對貿(mào)易商而言，無疑增加了日常業(yè)務中的匯兌風險。
《第一財經(jīng)日報》記者近日走訪多位貿(mào)易商后得知，盡管企業(yè)面對的匯率波動風險加大了，但配套政策相繼出臺，使他們實際得到的便利和實惠大為增加。譬如結(jié)售匯制度的放開給企業(yè)帶來直接便利的同時，又幫助他們節(jié)省了交易成本。
匯改加速推進的同時，人民幣在跨境貿(mào)易中作為結(jié)算幣種已被越來越多的海外貿(mào)易伙伴認可。央行近日發(fā)布報告顯示，第一季度，銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務超10039.2億元，同比增長72.3%。
“用人民幣做買賣，對企業(yè)而言，既起到顯著降低匯率風險的作用，同時又減少匯兌成本。”有海外貿(mào)易商告訴本報記者，“只要人民幣能走遠，我們賺錢就放心�！�
匯率風險固然存在
顧近（化名），從1995年起就在一家塑膠加工出口企業(yè)擔任財務。顧近在接受本報采訪時談到匯改以來的最大體會，他認為不斷增加的匯率“不確定性”給成本控制帶來了難度和挑戰(zhàn)。
“2005年以前的匯率政策是盯住美元的固定匯率制度，當時我們這些收進美元的出口商從未將匯率風險納入財務管理的范疇。2005年人民幣對美元匯率一次性升值2.1%，給了我們當頭一棒，當時一些低利潤的訂單直接產(chǎn)生了虧損。不過當時外貿(mào)形勢一片大好，行業(yè)整體毛利率水平高，貿(mào)易商很快適應升值壓力，同時逐漸將人民幣升值因素納入成本考量�！鳖櫧f，“2008年金融危機爆發(fā)后，情況又出現(xiàn)了變化。歐美市場需求出現(xiàn)急劇萎縮，我們的出口訂單的毛利率遭受擠壓，此時匯率波動對于企業(yè)利潤的影響就被成倍放大�！�
面對當時的市場環(huán)境，監(jiān)管層及時調(diào)整了匯率政策。央行報告提到，2008年國際金融危機惡化，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而為抵御危機、穩(wěn)定市場預期，人民幣匯率浮動區(qū)間被再度收窄。顧近稱：“匯率的穩(wěn)定，讓企業(yè)在出口訂單放緩時緩了口氣�！�
隨著全球經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，中國經(jīng)濟回升向好的基礎進一步鞏固，2010年6月19日，央行宣布啟動“二次匯改”，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)。
此后，人民幣匯率波動彈性明顯擴大，人民幣對美元在2012年上半年以及2012年年底前后經(jīng)歷了兩次明顯的盤整。“一般我們從簽訂訂單到最后匯款，差不多半年時間，如果正好跨越匯率波動的拐點，就會比較麻煩了。”顧近對本報記者說，對于匯率波動的趨勢越來越難以把握，給產(chǎn)品定價、成本核算等一系列關(guān)鍵問題都帶來了不確定性。
顧近表示，現(xiàn)在企業(yè)在與海外客戶洽談業(yè)務時，一般會在合同中對匯率做出約定——如果在交貨周期內(nèi)，人民幣對美元升值幅度超過一定百分比，雙方就將重新調(diào)整合同價格。
顧近偶爾也會通過辦理銀行遠期結(jié)匯業(yè)務來應對匯率波動，但更多地還是使用以上這種被動調(diào)整的方式來應對匯率風險�！般y行的遠期結(jié)匯業(yè)務通常對交易金額有一定要求，收取的交易手續(xù)費也會比即期結(jié)匯成本高，對于我們這種規(guī)模不大的企業(yè)，一般會被要求交付交易保證金，這就占用了資金成本。如果交易時點沒有選擇好，就更不劃算了。”顧近進一步對記者表示。
對于顧近提到的上述交易門檻和成本的問題，本報記者從幾家商業(yè)銀行的外匯業(yè)務部門得到了證實：企業(yè)辦理遠期外匯交易，起始交易金額一般在10萬美元以上；交易手續(xù)費除了一些大型進出口企業(yè)能得到一些優(yōu)惠外，普遍在150個基點以上，高于即期結(jié)售匯約100個基點的手續(xù)費。此外，銀行還對辦理遠期業(yè)務的企業(yè)有授信要求，如果企業(yè)資質(zhì)沒有達到信用支持的條件，需要交付一定比例的保證金，保證金金額根據(jù)交易貨幣對以及交易期限長短的不同大致在交易金額的2%～10%之間，期限越短保證金比例越小。相對于歐元、日元等，美元對人民幣保證金比例較低。
顧近表示，隨著人民幣匯率改革的推進，未來幾年外匯管制政策肯定會更“寬松”，他非常希望匯率避險工具能被更多中小型貿(mào)易商所用，尤其是在匯率波動不斷加大的市場環(huán)境下，銀行能適當降低準入門檻，給予企業(yè)更多便利和優(yōu)惠，最好還能根據(jù)交易時點提供更多專業(yè)服務。
外匯管理政策逐漸放開
張三（化名）是一家中日合資的紡織品加工貿(mào)易企業(yè)的財務總監(jiān)，盡管面臨美元對日元及美元對人民幣雙重匯率波動的影響，但由于大部分進口及出口結(jié)算的幣種都為日元，在強制結(jié)售匯制度逐步退出歷史舞臺后，匯率波動對業(yè)務的影響并不明顯�！拔覀冞@家合資公司1993年就成立了，在當時外匯是稀缺資源，一有匯款就強制結(jié)匯，進口時需要再次購匯。不僅日常操作復雜，結(jié)售匯手續(xù)費也是一筆不小的財務費用，關(guān)鍵是還要被迫承擔美元日元波動的匯率風險。”
2001年起，我國通過改進外匯賬戶開立和限額管理，逐步擴大企業(yè)保留外匯自主權(quán)。2005年匯率改革啟動后，強制結(jié)售匯制度的放開進一步提速，企業(yè)外匯賬戶保留外匯的限額不斷提高，至2007年外匯局取消賬戶限額管理，允許企業(yè)根據(jù)經(jīng)營需要自主保留外匯。而2008年修訂后的《外匯管理條例》明確企業(yè)和個人可以按規(guī)定保留外匯或者將外匯賣給銀行。
“現(xiàn)行政策下，我們只需要差額結(jié)匯，金額能支付境內(nèi)采購、人員開支、辦公支出等費用即可。這樣能節(jié)約很大一部分結(jié)售匯手續(xù)費，并能規(guī)避匯率波動的風險�！睆埲M一步表示，不過相對于貿(mào)易項下的完全可兌換，企業(yè)層面資本項下的外匯管制幾乎沒有什么松動。即使母公司可以提供資金成本極低的日元貸款，但融資規(guī)模受制于“投注差”的限制，無法充分利用跨境資源。按現(xiàn)行外債管理政策，外商投資企業(yè)借入外債采取的是“投注差”的管理方式，即投資總額-注冊資本=中長期外債發(fā)生額+短期外債余額。
張三期待，在人民幣國際化不斷推進的今天，資本項下的逐步放松能讓他們這樣擁有跨境融資資源的企業(yè)進一步受益。
人民幣結(jié)算帶來的好處
“如果認為進口部門可以從人民幣不斷升值中直接受益就錯了。”從1990年起就開始從事大宗商品進口業(yè)務的莊先生告訴本報記者。莊先生表示，他所在的行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了完全競爭，人民幣升值預期在和國內(nèi)下游企業(yè)的合同價格中已充分體現(xiàn)，因此并不存在能享受人民幣升值帶來紅利的可能。他們通常的做法是在進口商品時按照自己對于人民幣走勢的判斷預留一定的空間，但是人民幣不斷增強的雙向波動態(tài)勢讓莊先生覺得越來越難“踏準節(jié)奏”。
自2009年7月中國人民銀行宣布啟動跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點以來已過去了4個年頭。人民幣作為支付幣種的進口訂單比例不斷攀升，這在很大程度上改變了莊先生的業(yè)務模式。莊先生稱：“我們現(xiàn)在差不多有一半的業(yè)務量都是通過開立人民幣信用證支付給貿(mào)易伙伴的，這將顯著降低我們的匯率風險。而隨著離岸人民幣市場的不斷擴容和成熟，加之人民幣升值的大背景，也有越來越多的貿(mào)易伙伴愿意使用人民幣作為交易幣種。”
央行近期發(fā)布報告顯示，今年一季度跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務量繼續(xù)較快增長。初步統(tǒng)計，第一季度，銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務10039.2億元，同比增長72.3%。
與此同時，人民幣作為全球支付貨幣的地位也在不斷提升。根據(jù)SWIFT（環(huán)球銀行金融電信協(xié)會）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，人民幣在全球支付貨幣排名已由2012年1月份的第20位攀升至今年5月份的第13位，人民幣支付額穩(wěn)步增長，市場份額升至0.84%的新高。
“我們當然希望人民幣國際化的進程能加快，人民幣支付地位的提升、人民幣跨境支付的拓寬將顯著降低我們的匯率風險和交易成本�！鼻f先生表示。