金價:“中國買家”“國際投行”誰說了算?
2013-05-17   作者:金鵬期貨 喻猛國  來源:經(jīng)濟參考報
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    4月12日是黃金投資者難以忘懷的一天。經(jīng)過長期的高位震蕩后,國際金價破位下跌,并且在隨后的一個交易日繼續(xù)大幅下跌,兩天跌幅超過200美元;而上海期貨交易所的黃金期貨也連續(xù)出現(xiàn)兩個跌停板,下跌幅度超過20%。4月的暴跌宣告黃金牛市正式結(jié)束。
  但隨后,伴隨著中國買家的瘋狂掃貨,金價又開始觸底反彈,至今已反彈超過100美元。這場金價的博弈被人戲稱為“中國大媽與國際投行的對賭”。但我認(rèn)為,無論是“中國買家”還是“國際投行”,都不是決定金價走勢的最根本因素,決定金價走勢的根本因素還是美國經(jīng)濟走勢及其量化寬松政策。我們認(rèn)為,未來金價應(yīng)該還是以區(qū)間震蕩為主,震蕩區(qū)間預(yù)計為1250美元至1650美元。
  眾所周知,在布雷頓森林體系存在的時候,35美元兌換1盎司黃金,金價是固定不變的,只是在布雷頓森林體系解體之后,金價才開始大幅波動,由此看來,美元走勢和金價密切相關(guān)。2009年以來的黃金大牛市,也是因為美元超發(fā),即為了應(yīng)對金融危機,包括美元在內(nèi)的全球貨幣超發(fā),導(dǎo)致流動性泛濫,美元大幅貶值,催生了黃金的大幅上漲。
  現(xiàn)如今,在美聯(lián)儲連續(xù)的量化寬松政策刺激下,美國各主要經(jīng)濟指標(biāo)顯示美國經(jīng)濟已經(jīng)開始好轉(zhuǎn),雖然數(shù)據(jù)偶爾會有反復(fù),但是總體的復(fù)蘇趨勢沒有改變,因此,美國不會再出臺大規(guī)模的量化寬松政策,而現(xiàn)有的政策可能也會逐漸退出。雖然美聯(lián)儲聲稱要將寬松政策保持到2015年,但是目前來看,政策提前退出的可能性非常大,而從美元指數(shù)開始走強的趨勢也可以看出,投資者的預(yù)期正在逐漸發(fā)生改變,這也使得金價繼續(xù)大幅上漲的根基不復(fù)存在。
  從另外一個角度來講,黃金除了掛鉤美元指數(shù)走勢,能夠規(guī)避通脹風(fēng)險之外,投資需求也是支撐其價格的一個因素。很多投資者可能并不關(guān)注美元走勢,而只是根據(jù)黃金本身的低買高賣來獲取利潤,比如類似的“中國買家”,在黃金價格處于低位時,這部分投資者會買入黃金。但是,這部分需求并不是決定金價的最主要因素,只能拉動金價反彈,并不足以推動黃金再現(xiàn)新一輪大牛市。當(dāng)金價反彈至一定高位時,投資需求將會減少甚至改為拋售,從而又會成為金價上漲阻力。
  此外,從技術(shù)圖形來看,金價自2009年以來大牛市的50%回調(diào)位與2001年以來大牛市38.2%的黃金分割位重合處在1250至1300美元之間,這一區(qū)間將會對金價構(gòu)成較強支撐,而上方1650美元則是成交密集區(qū),對金價將會構(gòu)成較大壓力。綜合來看,金價未來在1250至1650美元區(qū)間波動將是大概率事件。
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