最近外匯市場(chǎng)美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，多半是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)減緩資產(chǎn)購買步伐的預(yù)期增強(qiáng)。歐元已經(jīng)進(jìn)入到數(shù)據(jù)市，最近公布的歐洲區(qū)重要數(shù)據(jù)將會(huì)直接影響歐洲央行未來繼續(xù)降息的概率，進(jìn)而刺激歐元的走勢(shì)。澳元是除日元外表現(xiàn)最為疲軟的非美貨幣，下周澳聯(lián)儲(chǔ)將公布5月的貨幣政策會(huì)議記錄，澳聯(lián)儲(chǔ)是否有進(jìn)一步降息的意愿將直接影響到澳元是否會(huì)持續(xù)走弱。
美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期升溫
最近的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)強(qiáng)勁，繼美國上周公布好于預(yù)期的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)之后，本周初美國公布的零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)也出乎意料，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)減緩資產(chǎn)購買步伐的預(yù)期。
美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月零售銷售月率意外獲得增長，此數(shù)據(jù)的意外走強(qiáng)，減弱了市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)低迷的擔(dān)憂，也令市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE的預(yù)期升溫。有消息稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員制定了結(jié)束前所未有的每月850億美元購債計(jì)劃的策略，這一策略旨在保持靈活性并且能夠管理高度不確定的市場(chǎng)預(yù)期。官員們計(jì)劃謹(jǐn)慎并且可能是分階段地削減購債規(guī)模，根據(jù)其對(duì)就業(yè)和通脹的影響改變購債數(shù)量，不過什么時(shí)間開始這一計(jì)劃仍然存在爭議。對(duì)于金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)如何及何時(shí)退出刺激將至關(guān)重要，仍處于商討階段的這一策略讓美聯(lián)儲(chǔ)有足夠的靈活性，這與市場(chǎng)按照此前經(jīng)驗(yàn)所預(yù)期的清晰而確定的步驟并不相同。美聯(lián)儲(chǔ)官員希望能夠明確這一策略，能讓市場(chǎng)不要過度反應(yīng)。最近的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的會(huì)后聲明中寫到美聯(lián)儲(chǔ)將隨著經(jīng)濟(jì)前景變化準(zhǔn)備增加或減少購債的速度，近期大部分聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示出美聯(lián)儲(chǔ)在管理購債計(jì)劃方面具有更大的靈活性。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員看起來對(duì)退出策略已胸有成竹，但仍然沒有確定何時(shí)開始。本周五晚美國將發(fā)布重要的5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)的初值，而下周四凌晨，美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將公布4月30日-5月1日的會(huì)議紀(jì)要，預(yù)計(jì)這都將給判斷美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于QE的態(tài)度提供進(jìn)一步的指引。
美元指數(shù)經(jīng)過一個(gè)多月的高位盤整之后再度強(qiáng)力創(chuàng)出新高，83.45的高點(diǎn)阻力已經(jīng)被升破，目前價(jià)格即將挑戰(zhàn)84.05一線。若美元指數(shù)成功站上此位置，將打開進(jìn)一步的上行空間。小時(shí)圖上升趨勢(shì)線的支撐作用完好，預(yù)計(jì)美元指數(shù)小幅調(diào)整之后將繼續(xù)上攻，非美貨幣仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。
歐洲央行降息為結(jié)構(gòu)性所迫
歐洲央行日前宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新低。市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行接下來進(jìn)一步降息的可能性很大，那么從宏觀層面來說，歐洲央行降息是否為了扭轉(zhuǎn)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)？自美聯(lián)儲(chǔ)展開超級(jí)寬松政策以來，全球各大經(jīng)濟(jì)體貨幣爭相貶值。這種現(xiàn)象的背后本質(zhì)上反映了全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入低增長、低通脹周期的預(yù)期，同時(shí)也反映了西方國家勞動(dòng)力價(jià)值普遍高估的現(xiàn)實(shí)。因此西方國家未來實(shí)行較長時(shí)間的超低利率甚至負(fù)利率都是可能的。此前歐洲央行月報(bào)調(diào)查結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)降了2013-2014年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。對(duì)今年的預(yù)測(cè)由零增長調(diào)降為下滑0.4%，將明年經(jīng)濟(jì)增長由1.1%調(diào)降為1%。歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員科爾也表示，如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)惡化，歐洲央行可能會(huì)再次降息。與其說這是一場(chǎng)以刺激經(jīng)濟(jì)增長為目的的競(jìng)爭性貶值，不如說這是西方國家勢(shì)在必行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。而恰恰是因?yàn)檫@樣的選擇，才可能避免全球貨幣體系的大崩潰。
從外匯市場(chǎng)上看，日本央行宣布超寬松、歐洲央行宣布降息后，匯價(jià)的變動(dòng)并不大，瞬間的大幅震蕩很快就被撫平。也就是說爭相寬松的結(jié)果起到了一個(gè)對(duì)沖全球貨幣體系風(fēng)險(xiǎn)的作用。目前歐元已經(jīng)進(jìn)入到數(shù)據(jù)市，下周二將公布德國4月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率、英國4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率；下周四將公布英國第一季度GDP的修正值，這些都會(huì)直接影響歐洲央行未來繼續(xù)降息的概率，進(jìn)而刺激歐元的走勢(shì)。
澳元短線走弱長期看好
澳聯(lián)儲(chǔ)5月7日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將現(xiàn)金利率調(diào)整至2.75%的水平。澳大利亞經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的基礎(chǔ)是建立在外向型經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)消費(fèi)的基礎(chǔ)上的。而澳大利亞人口只有2100萬，但私人消費(fèi)已占其GDP的60%。在全球各發(fā)達(dá)國家爭相寬松的大背景下，澳大利亞讓澳元貶值實(shí)屬無奈之舉，因?yàn)榘脑鄬?duì)其他貨幣較為堅(jiān)挺已經(jīng)嚴(yán)重動(dòng)搖了上述構(gòu)成澳大利亞經(jīng)濟(jì)的兩大支柱，澳大利亞的出口貿(mào)易和國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)都遭到了嚴(yán)重影響。在通脹壓力較為溫和的情況下，澳聯(lián)儲(chǔ)選擇降息令澳元走軟來提升國內(nèi)和國際競(jìng)爭力是必然之舉。
最近市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注日元能否站穩(wěn)在100整數(shù)關(guān)口的上方，不過，最近一個(gè)多月來澳元貶值甚至比日元還猛。盡管澳元中長期仍然向好，但短期恐將進(jìn)一步下跌，并有望跌破平價(jià)水平。原材料價(jià)格自2004年以來倍增的繁榮景象將告終，商品價(jià)格跌勢(shì)對(duì)澳大利亞等商品出口國匯率造成了沖擊。今年3月國際貨幣基金組織表示，將從今年開始公布各國央行持有的澳元與加元規(guī)模，加元與澳元可能在上半年被納入IMF儲(chǔ)備貨幣名單。由此IMF將認(rèn)可的儲(chǔ)備資產(chǎn)由目前的五種擴(kuò)大至七種，更加多元化。自2008年金融危機(jī)以來，澳大利亞與加拿大兩國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)定，2012年兩國財(cái)政赤字占GDP的比例均低于5%，并且有進(jìn)一步縮小的趨勢(shì)，與此同時(shí)，兩國貨幣均大幅升值。兩種貨幣的堅(jiān)挺表現(xiàn)，提升了其在全球經(jīng)濟(jì)中的地位。
下周二上午，澳聯(lián)儲(chǔ)將公布5月的貨幣政策會(huì)議記錄，我們要從中觀察最近一段時(shí)間內(nèi)澳聯(lián)儲(chǔ)是否有進(jìn)一步降息的意愿，這將直接影響到澳元短線是否會(huì)持續(xù)走弱。