中報預(yù)測喜中有憂 業(yè)績波動挑動A股神經(jīng)
2013-05-06   作者:李智 王硯丹  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
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    2012年年報和2013年一季報已經(jīng)收官,無論業(yè)績好與不好,都已經(jīng)成為過去,F(xiàn)在的市場焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向了上市公司2013年中期業(yè)績,而中報大戲盡管還有兩個月才正式開鑼,但上市公司所發(fā)布的業(yè)績預(yù)告已經(jīng)開始對其股價走勢產(chǎn)生影響。不過總體來看,在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折的背景下,上市公司中期業(yè)績可能沒有看上去那么美麗。

    911家公司6成中報預(yù)喜

    根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月3日,共有911家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績預(yù)測。其中有568家預(yù)喜,占比62.35%;有343家公司預(yù)減或預(yù)虧,占比37.65%。
    這樣的數(shù)據(jù)看上去很美,但細(xì)細(xì)分析,上市公司日子并不如表面上那么好過。在預(yù)喜的568家公司中,預(yù)增(即凈利潤增速上限超過50%,或沒有給出增幅區(qū)間但明確表態(tài)大幅增長)的僅有111家,占全部比例為12.18%。有411家公司預(yù)告類型為略增或續(xù)盈(即最大凈利潤增速小于30%,部分預(yù)告利潤增幅在正負(fù)之間),占比45.12%。
    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,2012年,2605家公司中有611家凈利潤增幅超過30%,占比23.45%。而在今年一季度,2526家上市公司中,有772家公司凈利潤同比增速超過30%,占比30.56%。盡管目前發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司還并不算太多,但由此也可以看出,在經(jīng)過一季度的復(fù)蘇后,上市公司再次面臨新的增長瓶頸。
    一些券商也對上市公司中期業(yè)績表示悲觀。平安證券就指出:“從營收增速、毛利率、ROE(凈資產(chǎn)收益率)來看,上市公司盈利環(huán)比改善趨勢正在放緩,企業(yè)盈利恢復(fù)的持續(xù)性仍需進(jìn)一步確認(rèn)。二季度企業(yè)補(bǔ)庫存動力階段性放緩,下調(diào)二季度A股剔除金融、兩油后的凈利增速預(yù)測至4.8%,單季增速將較一季度7.18%的可比值出現(xiàn)小幅回落!
    另外,目前一些上市公司的業(yè)績波動,也在股價的走勢上表現(xiàn)得淋漓盡致。從近期市場走勢來看,那些預(yù)告中期業(yè)績不盡如人意的公司,即使年報、一季報均不錯,甚至推出高送轉(zhuǎn)方案,或是曾經(jīng)風(fēng)光一時的龍頭,也不能阻擋投資者用腳投票。而如果中期業(yè)績不錯,且業(yè)績增長是由主營業(yè)務(wù)帶來,股價又比較低廉的公司,那么往往會成為資金追捧的熱點。
    如曾經(jīng)的大牛股蘇寧云商(002024,收盤價5.79元)在4月27日表示,預(yù)計中期凈利潤為7.02億元-10.52億元,同比下降40%-60%,這則公告讓股價雪上加霜,5月2日股價最低 探 至5.65元,逼近去年8月創(chuàng)下的低點,從1月22日階段高點后,其股價跌幅已達(dá)23%。
    與此形成鮮明對比的是另一只中小板的股票得潤電子 (002055,收盤價9.24元)。5月3日,得潤電子發(fā)布公告稱,由于大力拓展新客戶和新市場,推進(jìn)各個業(yè)務(wù)項目的深入發(fā)展,預(yù)計上半年凈利潤4372萬元-6558萬元,同比增長0-50%。當(dāng)天得潤電子一度接近漲停,收于每股9.24元,漲幅為5.96%。今年以來,得潤電子累計漲幅已經(jīng)超過60%。

    宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟波及A股

    實際上,上市公司的窘境只是最近發(fā)布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的微觀折射。上周統(tǒng)計局公布的4月PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))顯示,官方制造業(yè)PMI自上月的50.9降至50.6,新訂單指數(shù)自上月的52.3降至51.7,新出口訂單則降至萎縮區(qū)域,為48.6。購進(jìn)價格指數(shù)從3月的50.6大幅降至40.1。
    在4月官方PMI公布之前,路透社曾經(jīng)進(jìn)行過調(diào)查,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)估中值為51,即較3月微有上漲。而PMI作為宏觀經(jīng)濟(jì)重要先行指標(biāo),它的意外回落引起了業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)憂。中金公司就指出:“PMI仍然高于榮枯線,表明制造業(yè)仍在復(fù)蘇,但環(huán)比反季節(jié)下降,說明復(fù)蘇的力度很弱。雖然今年整體而言,企業(yè)的庫存投資較去年回升,但到目前為止回升的力度很弱。未來幾個月企業(yè)庫存投資能否對經(jīng)濟(jì)增長形成較大的正貢獻(xiàn),取決于終端需求的擴(kuò)張力度,以及工業(yè)品價格能否及時走出通縮!
    事實上,在此之前,由于一季度GDP數(shù)據(jù)意外只有7.7%,一些外資投行已經(jīng)對中國宏觀經(jīng)濟(jì)與股市走勢表示了悲觀。如4月15日,摩根大通將2013年中國GDP增幅預(yù)測值從8.2%下調(diào)至7.8%,其明確指出“經(jīng)濟(jì)長期向下趨勢不改,多個行業(yè)產(chǎn)能過剩將抑制周期性復(fù)蘇的速度。”
    在更早一點的3月中旬,摩根大通亞洲和新興國家首席股票策略師莫愛德還 下調(diào)中國股市投資評級至“減持”。
    雖然有質(zhì)疑稱,外資投行看空中國的目的可能并不單純,但從A股市場二十多年歷史經(jīng)驗來看,一旦經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩,如果沒有政策刺激,市場很難走出像樣的行情。
    2012年5月9日至12月4日,A股市場經(jīng)歷了大半年的中級調(diào)整,滬指從2400點上方逐步走低,最終到1949點才止住,區(qū)間跌幅近20%。
    這期間市場的投資邏輯便在于經(jīng)濟(jì)放緩和復(fù)蘇預(yù)期之間的博弈。2012年三季度中國GDP僅增長了7.4%,連續(xù)七個季度放緩,當(dāng)年上市公司三季報也慘不忍睹。但四季度回升至7.9%,經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇直接促成了去年12月開始的反彈。
    當(dāng)然,經(jīng)濟(jì)增速下滑并非股市漲跌的唯一決定因素。如2009年一季度GDP同比增速僅為6.1%,但在4萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策和極度寬松的貨幣環(huán)境中,A股市場展開了一波小牛市。當(dāng)年8月滬指所創(chuàng)下的3478點也成了近四年來股市一直沒有逾越的高點。
    但至少到目前為止,中央并未出臺類似當(dāng)年4萬億的計劃。而對房地產(chǎn)——這一影響中國經(jīng)濟(jì)舉足輕重的行業(yè)則延續(xù)調(diào)控政策。另外在貨幣政策上,央行行長周小川也明確指出,今年將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。這一切使得A股市場近期一波三折,上周四更是創(chuàng)下年內(nèi)低點2161點。

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