五一假期期間，由于投資者正等待歐美央行貨幣政策會議決議的出爐，外匯市場整體表現(xiàn)相對穩(wěn)定。不過，由于部分美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)不佳，市場對于美聯(lián)儲更長時間維持現(xiàn)有寬松政策的預(yù)期占據(jù)上風，美元指數(shù)總體承壓下行，跌破82整數(shù)關(guān)口。
  　數(shù)據(jù)顯示，美國芝加哥聯(lián)儲4月PMI創(chuàng)2009年9月以來最低。其中，物價支付指數(shù)創(chuàng)2009年10月以來低點。此外，3月個人收入月率和個人消費支出月率僅上升0.2%，核心個人消費支出物價指數(shù)年率從1.3%降至1.1%，顯示通脹上升速度進一步放緩，與消費者物價指數(shù)變化趨勢一致。由于近期多數(shù)美國重量級數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不佳，再加上通貨膨脹遠不及聯(lián)儲目標，投資者幾乎一致預(yù)期美聯(lián)儲將會在更長一段時間內(nèi)維持當前寬松政策不變。
  　顯然，美聯(lián)儲一定會在5月會議決定繼續(xù)此前的寬松貨幣政策，這將對前期受益于退出寬松政策預(yù)期而持續(xù)走強的美元形成負面沖擊。因為低于預(yù)期的通脹水平將使美聯(lián)儲認為，寬松政策并沒有造成經(jīng)濟過熱，從而繼續(xù)執(zhí)行每月購買850億美元債券的計劃，進而支持目前改善跡象還并不穩(wěn)定的就業(yè)、消費以及信貸市場。不過，目前的數(shù)據(jù)也不會使美聯(lián)儲對政策做任何進一步寬松的改變，最多僅是措辭更顯鴿派而已。而中期政策何時退出還是取決于就業(yè)，在就業(yè)市場出現(xiàn)明顯持續(xù)改善前，美聯(lián)儲都將維持量化寬松。
  　與此同時，歐洲也公布了一系列重要數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份失業(yè)率進一步升高至1995年以來的最高水平12.1%，4月消費者物價指數(shù)年率降至2010年2月以來最低水平1.2%。經(jīng)濟持續(xù)低迷無疑進一步增加了歐洲央行采取寬松政策刺激經(jīng)濟增長的緊迫性，而通脹水平的走低也為央行降息、進一步放寬貨幣政策騰出空間。不過，這并沒有對歐元造成壓力，歐元反而還有所上行，主要原因可能是受到意大利和塞浦路斯政治風險下降的提振。
  　歐洲債務(wù)危機前期緊張局面有所緩解。一方面，意大利政治僵局的“破冰”提振人心。意大利新總理萊塔在參議院贏得信任投票，意味著意大利政府正式開始運轉(zhuǎn)，結(jié)束了2月底失敗的國會大選以來的無政府狀態(tài)。另一方面，塞浦路斯議會以微弱多數(shù)批準了塞浦路斯政府與歐元集團達成的100億歐元救助協(xié)議，意味著塞浦路斯有望在５月上旬獲得首批救助貸款。
  　不過，意大利方面的不確定性并未因此而完全消除。對于新總理萊塔而言，如何在聯(lián)合政府內(nèi)部找到經(jīng)濟增長和財政緊縮之間平衡的方法依舊困難重重。此外，萊塔與德國總理默克爾會晤所承諾的堅持財政改革與其在信任案投票前表示的將實施減稅、提高福利補助等一系列措施明顯矛盾，意大利有改革脫軌風險。對塞浦路斯而言，其模板效應(yīng)對未來可能求援的斯洛文尼亞的影響深遠。
  　總體而言，目前美元并沒有持續(xù)下跌的理由，后期美元下跌空間有限。一方面，美元貨幣政策并無劣勢。雖然，寬松政策持續(xù)時間可能比之前的預(yù)期略有延長，但并不像歐元區(qū)那樣存在寬松加碼的預(yù)期。另一方面，債務(wù)危機仍是市場的最大風險，目前的微弱改善并不能掩蓋歐元區(qū)內(nèi)部分裂的事實，若無法彌合，債務(wù)危機再次打擊市場只是時間問題。