債市新債基緊盯高收益?zhèn)板X景”
債市調(diào)整壓力日重
2013-03-21   作者:李良  來源:中國證券報
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    盡管資金面尚屬寬松,但無論是此前債券市場的一波有力上漲導(dǎo)致的調(diào)整壓力,還是來自于政策收緊的種種揣測,都令債基對債券市場的投資愈發(fā)謹(jǐn)慎,觀望情緒逐漸濃厚。而對于新債基來說,要想在這種環(huán)境下獲得令投資者滿意的回報,也必須另辟蹊徑,于是,包括中小企業(yè)私募債在內(nèi)的高收益?zhèn)慵{入了它們的視野。多只擬發(fā)行新債基的基金經(jīng)理表示,在合理控制風(fēng)險的前提下,將有相當(dāng)比例的資金配置于高收益?zhèn)I(lǐng)域,并將其視為債基今年收益“安全墊”的重要保障。

  信用債調(diào)整或延續(xù)

  業(yè)內(nèi)對流動性或?qū)⑹站o的擔(dān)憂,令去年以來受資金面寬松和經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期雙重刺激而走高的債券市場承受回調(diào)壓力,其中,信用債或成為承壓最重的領(lǐng)域。
  富國基金表示,雖然目前資金面較為寬松,但一級市場認(rèn)購需求有所減弱,二級市場投資者略顯謹(jǐn)慎,擔(dān)心后續(xù)流動性收緊。而受通脹年內(nèi)走高的影響,長債配置需求不強(qiáng)。德邦基金則指出,綜合來看,我國經(jīng)濟(jì)處于總量平穩(wěn)、強(qiáng)弱互現(xiàn)、繼續(xù)向好、物價緩升的基本態(tài)勢,這對債市影響中性偏空;央行公開市場正回購價格的穩(wěn)定顯示政策中性基調(diào)并未改變,預(yù)計不會馬上收緊。但信用債市場未來將面臨資金中性、需求回調(diào)、供給釋放的壓力拐點,估計會延續(xù)小幅調(diào)整態(tài)勢,策略上建議逐步降低杠桿。
  一只即將發(fā)行的新債基擬任基金經(jīng)理表示,債市漲勢已基本觸及“天花板”,繼續(xù)大幅上漲的概率較低,因此,在投資中需要適度控制風(fēng)險。她認(rèn)為,信用債投資將會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化,部分基本面較為良好的行業(yè),其債券會受到機(jī)構(gòu)投資者追捧,但機(jī)構(gòu)投資者可能回避部分基本面惡化、存在債券違約風(fēng)險的行業(yè)。

  高收益?zhèn)Υ笤?/STRONG>

  在債券市場遭遇調(diào)整壓力的同時,新債基對高收益?zhèn)耐顿Y興趣卻日漸濃厚。在他們眼里,高收益?zhèn)驅(qū)⒊蔀閭衲晔找娴闹饕獊碓础?BR>  即將發(fā)行的德邦德信中證中高收益企債指數(shù)分級基金便將高收益?zhèn)鳛橥顿Y標(biāo)的。德邦基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)白仲光告訴中國證券報記者,該基金跟蹤的中證1-7年中高收益?zhèn)笖?shù)樣本券由滬深交易所市場100只票息較高、流動性強(qiáng)、規(guī)模較大的公司債券和企業(yè)債券構(gòu)成。他指出,信用債中的中高收益?zhèn)阎鸩匠蔀闄C(jī)構(gòu)投資的重要品種。Wind數(shù)據(jù)顯示,過去12個月市場發(fā)行了中高收益?zhèn)?00多只,發(fā)行規(guī)模超過1萬億元,平均期限6.75年,平均發(fā)行票面利率7.08%。而在2012年,中證1-7年中高收益?zhèn)笖?shù)上漲了10.5%,同期中債總財富(總值)指數(shù)僅上漲了2.5%。
  某新債基的擬任基金經(jīng)理則表示,由于目前債市建倉成本較高,她將通過深度挖掘,尋找質(zhì)地較好的中小企業(yè)私募債,構(gòu)建基金收益率的安全墊。她表示,經(jīng)過一年左右的發(fā)展,中小企業(yè)私募債已經(jīng)涌現(xiàn)出一些優(yōu)質(zhì)投資品種,且收益率相較于其他信用債券更高,如果能夠把控好其中的投資風(fēng)險,帶來的投資回報則相當(dāng)可觀。

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