風(fēng)格靈活的陽(yáng)光私募，在2個(gè)月的大反彈行情中，倉(cāng)位已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。
理財(cái)周報(bào)記者采訪(fǎng)從容投資、展博投資、金中和、星石投資、銘遠(yuǎn)投資、長(zhǎng)金投資等10多家大型陽(yáng)光私募后發(fā)現(xiàn)，過(guò)去2個(gè)月間陽(yáng)光私募都在逐步提高倉(cāng)位，目前大部分私募的倉(cāng)位都在八九成，有個(gè)別已經(jīng)滿(mǎn)倉(cāng)操作。
過(guò)去倉(cāng)位較低的星石投資，總裁楊玲在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，基于對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的樂(lè)觀判斷，星石目前維持了較高的倉(cāng)位，市場(chǎng)未來(lái)長(zhǎng)牛慢牛的格局沒(méi)有變化，未來(lái)仍將繼續(xù)保持較高倉(cāng)位。
“我們認(rèn)為大盤(pán)上行目標(biāo)還沒(méi)有達(dá)到，還可以表現(xiàn)得更樂(lè)觀一點(diǎn)�！苯鹬泻驮姳硎尽�
不過(guò)，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管控，以風(fēng)險(xiǎn)管理著稱(chēng)的上海從容投資則自去年10月份加倉(cāng)后，在今年1月底適當(dāng)降低了倉(cāng)位，2月底則保持了中等倉(cāng)位。
陽(yáng)光私募倉(cāng)位普遍8成以上
市況多變，然而，2月21日和3月4日兩根長(zhǎng)長(zhǎng)的陰線(xiàn)，并沒(méi)有打擊市場(chǎng)樂(lè)觀的情緒。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前，上述10多家接受采訪(fǎng)的大中型陽(yáng)光私募倉(cāng)位大部分都在8成以上，即使面對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整，信心也沒(méi)有受到影響。
“這是非常健康的調(diào)整。”金中和曾軍告訴記者，“從前期低位1949點(diǎn)到2400點(diǎn)，獲利盤(pán)有很強(qiáng)的兌現(xiàn)沖動(dòng)，這種調(diào)整其實(shí)來(lái)得越早越好�！�
自去年初開(kāi)始，基于對(duì)估值的判斷，金中和在操作中逐步提高了倉(cāng)位，“去年和今年的倉(cāng)位都較高”，曾軍表示，“不過(guò)，即使是在去年市場(chǎng)整體低迷的情況下，我們的平均回報(bào)也有10%，全部產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了正收益。”
過(guò)去倉(cāng)位較低的星石投資，目前也開(kāi)始逐步加倉(cāng)，“目前倉(cāng)位至少在6成以上，所選股票都是進(jìn)攻性相對(duì)較強(qiáng)的股票�！�
“一類(lèi)是周期性股票，這類(lèi)股票資本收益率（ROE）經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的大幅下降后將出現(xiàn)明顯的見(jiàn)底上升，估值很低，屬于跌無(wú)可跌的股票，在前期低點(diǎn)階段性的機(jī)會(huì)非常顯著；另一類(lèi)是受益于改革和轉(zhuǎn)型的股票，長(zhǎng)期投資價(jià)值明顯。我們?cè)诠善边x擇上也重點(diǎn)關(guān)注了這兩類(lèi)股票，逐漸提高了總體倉(cāng)位�！睏盍岜硎�。
不過(guò)，擅長(zhǎng)趨勢(shì)分析的展博投資陳鋒告訴記者，“對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，還需要耐心地觀察，我們認(rèn)為4、5月份才能比較確定地判斷市場(chǎng)今后的走勢(shì)。”
重點(diǎn)布局大藍(lán)籌大消費(fèi)
“前期我們的布局主要涉及兩塊，一是藍(lán)籌股的估值修復(fù)，另一塊是大消費(fèi)、醫(yī)藥和成長(zhǎng)股�！苯鹬泻驮姼嬖V記者。
展博陳鋒表示，目前布局主要是周期股偏多，消費(fèi)和醫(yī)藥也有一部分，而銘遠(yuǎn)投資王志忠則以醫(yī)藥為主。
2月份宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI回落，市場(chǎng)普遍解讀是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)弱，不過(guò)，楊玲表示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)由刺激性復(fù)蘇轉(zhuǎn)變?yōu)樽园l(fā)性復(fù)蘇，復(fù)蘇的基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固，屬于強(qiáng)復(fù)蘇。
“強(qiáng)復(fù)蘇的觀點(diǎn)還沒(méi)有獲得宏觀經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)如用電量等的印證，不過(guò)，我們預(yù)期3、4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)回升是大概率事件。基于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的邏輯判斷，我們認(rèn)為處于估值底和業(yè)績(jī)底雙底的周期股未來(lái)上漲空間較大。我們會(huì)優(yōu)先選擇較有代表性的能源、金融等板塊�！�
“當(dāng)然中間可能會(huì)有波動(dòng)，有波動(dòng)的時(shí)候我們會(huì)采取一些風(fēng)控的措施，包括把倉(cāng)位降下來(lái)，調(diào)倉(cāng)調(diào)到防御性的股票�！�
不過(guò)，在大部分陽(yáng)光私募普遍增加倉(cāng)位時(shí)，從容投資在今年1月份和2月份卻適度降低了倉(cāng)位。
但是，降低倉(cāng)位并沒(méi)有影響從容投資把握去年年底開(kāi)始的這一波行情。根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)，呂俊管理的“至尊13號(hào)”今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)高達(dá)21.34%，從容旗下的醫(yī)療系列、優(yōu)勢(shì)系列等多只產(chǎn)品也業(yè)績(jī)優(yōu)異，從容投資業(yè)績(jī)整體位于陽(yáng)光私募前列。
從容投資聯(lián)合創(chuàng)始人鄭瑩表示，最近房地產(chǎn)調(diào)控新政的出臺(tái)，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)地產(chǎn)板塊的估值帶來(lái)較大影響，而前期漲幅過(guò)大的銀行券商板塊，也需要拿出實(shí)際的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)支撐。短期來(lái)看，理性的選擇是回避這些政策利空，或者估值已經(jīng)完成修復(fù)，但業(yè)績(jī)?nèi)孕杵诖陌鍓K。
她表示，首先從盤(pán)面來(lái)分析，大盤(pán)自12月初以來(lái)的連續(xù)上漲，漲幅和漲速過(guò)于劇烈，很多板塊已經(jīng)完成估值修復(fù)的過(guò)程，獲利盤(pán)偏多，短期會(huì)有回調(diào)的需求。
其次從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)分析，這一次自2012年9月份以來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是一種弱復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的進(jìn)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完成，沒(méi)有結(jié)構(gòu)上的升級(jí)，短期還難以走出大牛市的格局。
再次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，企業(yè)盈利狀況有沒(méi)有得到改善，我們也需要更為廣泛的年報(bào)和一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)分析。