本周，意大利大選及美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的證詞都對(duì)外匯市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生了重大的影響。展望下周，歐洲央行在意大利大選后的首次利率決議引人注目；澳聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍有進(jìn)一步的降息風(fēng)險(xiǎn)，但在3月發(fā)生的概率不高；白川方明在卸任前的最后一次央行政策會(huì)議講話也將給人以充分的遐想。
意大利政治僵局波及外匯市場(chǎng)
意大利當(dāng)前面臨的政治僵局不僅在意大利國(guó)內(nèi)引起混亂，而且也許將引發(fā)整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)混亂，甚至波及外匯市場(chǎng)。
意大利大選結(jié)果顯示，以貝爾薩尼領(lǐng)導(dǎo)的中左翼聯(lián)盟贏得了該國(guó)眾議院選舉中微弱的多數(shù)席位，但在參議院，沒(méi)有任何黨派或潛在聯(lián)盟獲得足夠多的席位以占據(jù)主導(dǎo)。此投票結(jié)果令意大利參議院選舉陷入僵局，且產(chǎn)生了一個(gè)沒(méi)有黨派占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)的國(guó)會(huì)，因此預(yù)計(jì)接下來(lái)的政治斗爭(zhēng)或?qū)?yán)重削弱意大利新政府繼續(xù)推行經(jīng)濟(jì)改革的能力。
有跡象表明，貝盧斯科尼所在的中右翼聯(lián)盟已經(jīng)排除了與蒙蒂所在的中間黨結(jié)盟的可能性，并表示與中左聯(lián)盟之間的磨合需要時(shí)間。接下來(lái)意大利國(guó)內(nèi)或?qū)@放寬緊縮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的議題進(jìn)行斗爭(zhēng)，或許令急需的經(jīng)濟(jì)改革被推遲。這不僅令意大利陷入政治僵局，同時(shí)也是對(duì)歐元區(qū)一直提倡的財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革的嚴(yán)重打擊，并令歐洲央行直接貨幣交換計(jì)劃的可信度受損。這是對(duì)歐元區(qū)緊縮計(jì)劃的最大挑戰(zhàn)。下周四晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，隨后德拉基也將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。意大利大選之后的本次利率決議無(wú)疑會(huì)成為影響歐元走勢(shì)的重要風(fēng)險(xiǎn)事件，市場(chǎng)關(guān)注德拉基是否會(huì)對(duì)“不計(jì)代價(jià)維護(hù)歐元”的承諾做出最新的解釋。
目前美元指數(shù)突破81.40的高點(diǎn)阻力，上方空間被進(jìn)一步打開(kāi)。4小時(shí)圖均線系統(tǒng)多頭排列，上漲斜率陡峭。由于價(jià)格與趨勢(shì)線距離較遠(yuǎn)，美元指數(shù)面臨一定的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。小時(shí)圖MACD頂背離信號(hào)發(fā)揮了效果，美元指數(shù)小幅回落。下方重要的支撐在道氏低點(diǎn)81.00一線，只要美元指數(shù)不跌破此位置，后市仍有繼續(xù)上沖的動(dòng)力。
澳聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)仍有降息可能
澳聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)也許仍將削減基準(zhǔn)利率，以緩解澳元走高給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的壓力。到目前為止，澳大利亞有能力降低利率以應(yīng)對(duì)澳元走高帶來(lái)的影響。如果有需要，澳聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將會(huì)繼續(xù)降低利率水平。我們看到，為了給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐，澳聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去的16個(gè)月里，將利率從3%下調(diào)了175個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了2009年觸及的50年最低點(diǎn)。隨著美國(guó)、日本、英國(guó)等國(guó)將利率削減至接近零的水平，并采取量化寬松政策刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，澳元、紐元、加元及其他貨幣幣值被迫升高。澳聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，現(xiàn)在大家覺(jué)得在整體上可能有利于全球經(jīng)濟(jì)的貨幣政策，實(shí)際上或許對(duì)每一個(gè)國(guó)家都沒(méi)有好處。在一定程度上，澳元幣值處于高位。澳聯(lián)儲(chǔ)在2012年下半年曾向離岸投資者出售澳元，并維持匯率穩(wěn)定。如果澳聯(lián)儲(chǔ)之前曾在市場(chǎng)上出售外匯，那么他們也應(yīng)該買回了澳元。目前，這會(huì)增加澳元上漲的壓力。澳聯(lián)儲(chǔ)在外匯場(chǎng)外市場(chǎng)上出售澳元，出售量在2012年達(dá)到了3年里的峰值，這些澳元出售給了包括外國(guó)央行在內(nèi)的購(gòu)買者。
下周二中午，澳聯(lián)儲(chǔ)將宣布新一期的利率決議。我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)可能在今年5-6月降息，但本次會(huì)議仍然會(huì)按兵不動(dòng)。澳大利亞經(jīng)濟(jì)在2013年的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)僅會(huì)有2.0%，而失業(yè)率將持續(xù)提升。有越來(lái)越多的跡象顯示，澳大利亞經(jīng)濟(jì)有必要接受新一輪的政策刺激，澳聯(lián)儲(chǔ)仍然需要降息。
日本央行或暫緩打壓日元
安倍晉三自上任以來(lái)一直敦促日本央行盡快實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，并威脅稱，如果不能達(dá)到通脹目標(biāo)，可能需要考慮修改日本央行法規(guī)。安倍晉三的言論及日本央行激進(jìn)的寬松舉措導(dǎo)致日元兌美元自去年11月中以來(lái)重挫近13%。不過(guò)安倍晉三設(shè)想的2%通脹目標(biāo)恐怕難以實(shí)現(xiàn)。
首先，從近期言論來(lái)看，日本政府內(nèi)部與安倍在如何放寬政策方面存在意見(jiàn)分歧，尤其是財(cái)務(wù)大臣與首相在關(guān)鍵信息方面出現(xiàn)矛盾，這令外界對(duì)于政府能否繼續(xù)保持強(qiáng)硬言論產(chǎn)生疑問(wèn)。日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎在接受采訪時(shí)指出，日本政府并未打算將購(gòu)買外國(guó)債券作為一部分寬松貨幣政策進(jìn)行實(shí)施。這表明，日本政府或許會(huì)選擇更加保守的措施，來(lái)試圖擺脫近20年的通縮。
其次，最近的日本央行會(huì)議紀(jì)要表明，委員們?cè)谌绾螌?shí)現(xiàn)新的通脹目標(biāo)方面有不同觀點(diǎn)。盡管所有委員支持進(jìn)一步寬松，但一些成員認(rèn)為，考慮到過(guò)去20年內(nèi)通脹年率從來(lái)沒(méi)有達(dá)到2%，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)1%的通脹目標(biāo)更加現(xiàn)實(shí)。對(duì)于使用哪種工具，成員們也進(jìn)行了很多的討論，比如購(gòu)買較長(zhǎng)期國(guó)債、取消利率下限等等，但要就實(shí)施哪些選項(xiàng)達(dá)成一致，卻是非常艱難的。
此外，考慮到白川方明3月即將卸任，日本央行暫時(shí)將不會(huì)采取大膽行動(dòng)。而新行長(zhǎng)上任之后，在前幾個(gè)月都將小心行事，并延續(xù)之前的寬松步伐。此外，盡管強(qiáng)勢(shì)日元開(kāi)始損害日本出口商的利益，但日元貶值似乎正對(duì)日本進(jìn)口商造成痛楚。來(lái)自國(guó)內(nèi)企業(yè)的壓力可能會(huì)令政府抑制打壓日元的行動(dòng)。
下周四中午，日本央行會(huì)公布利率決議，白川方明也將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。如果日本要達(dá)成通脹目標(biāo)，就需要大力擴(kuò)充貨幣基礎(chǔ)。央行也許在4月的例會(huì)上才會(huì)給出明確的新政內(nèi)容框架提示，從而提供市場(chǎng)判斷是否能夠達(dá)成政策目標(biāo)的依據(jù)。
