撬動(dòng)去年12月份大盤(pán)上漲的QFII，進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的腳步有了放緩的跡象。
2月18日至2月20日，滬指下跌1.83%，收于2397.18點(diǎn)。而從去年12月4日至春節(jié)前的2月8日，滬指漲幅達(dá)到24.32%。
“此輪上漲是資金推動(dòng)型的上漲，而資金的初始來(lái)源主力正是QFII�！蹦戏交鹨晃换鸾�(jīng)理表示。
這種觀(guān)點(diǎn)在投資界被普遍認(rèn)可。“由于銀行等藍(lán)籌股價(jià)格已經(jīng)非常低，能賣(mài)的都賣(mài)了，剩下的籌碼都掌握在不想賣(mài)的機(jī)構(gòu)手中，因此QFII資金量雖然不大，但卻撬動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)�！睆V州的一家基金公司基金經(jīng)理解釋。
去年擴(kuò)容的QFII額度以及第二批RQFII的額度獲批，成功為A股注入流動(dòng)性。
然而事情正在發(fā)生變化。目前有跡象顯示，QFII對(duì)A股的熱情有所減弱。
當(dāng)傳出股票型基金倉(cāng)位高達(dá)89%，保險(xiǎn)贖回A股基金的時(shí)候，QFII也未能繼續(xù)貢獻(xiàn)大量籌碼，于是市場(chǎng)開(kāi)始下跌。
“節(jié)后，我們?cè)俑恍㏎FII機(jī)構(gòu)的交流中感到，他們并非不看好中國(guó)市場(chǎng)，而是覺(jué)得漲了蠻多，需要等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，所以出現(xiàn)觀(guān)望情緒�！鄙钲谝患一鸸緡�(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理表示。
QFII熱度冷卻
1月份，外管局批復(fù)了25.42億美元的QFII額度。截至1月31日，已經(jīng)有177家QFII獲得共計(jì)399.85億美元的投資額度。
但這并不意味著所有的獲批額度都會(huì)轉(zhuǎn)化成A股的資金。
“一些QFII機(jī)構(gòu)遲遲未能進(jìn)入中國(guó)，有的已經(jīng)快到6個(gè)月的最后期限，意味著將要放棄額度�！鼻笆錾钲谀郴鸸緡�(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理稱(chēng)。
春節(jié)過(guò)后，一些跡象顯示QFII對(duì)A股的興趣更加減弱。比如最大的QFII基金安碩A50（02823.HK）ETF2月1日時(shí)規(guī)模為687.68億港元；而到了2月19日，縮減到了661.46億港元，縮水幅度為3.8%。而該基金凈值同時(shí)間段下跌只有2%，意味著有資金在沽售該基金。
同樣的情形發(fā)生在多只QFII基金上，也包括國(guó)內(nèi)基金公司發(fā)行的RQFII基金。比如華夏300ETF（83188.HK）2月1日規(guī)模為152.14億元，2月19日只有149.17億元。其凈值損失1.12%，但規(guī)模損失接近2%。該基金溢價(jià)率也從2月1日的0.91%下降至2月19日的0.27%。
春節(jié)期間，全球的資金對(duì)中國(guó)區(qū)股票的配置也在減少。新興市場(chǎng)投資組合基金研究（EPFR）統(tǒng)計(jì)2月7日至13日，中國(guó)股票型基金凈流入1.96億美元，雖然是連續(xù)23周的凈流入，但是流入金額已經(jīng)降至去年12月以來(lái)的新低。
“從去年12月份以來(lái)，滬指已經(jīng)上漲了24%，漲幅過(guò)快；同時(shí)，QFII已經(jīng)連續(xù)數(shù)月向A股流，是該歇歇了。”前述某基金公司國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理稱(chēng)。
和1月份之前一致看好中國(guó)市場(chǎng)不同，國(guó)際資本圈近期也有了不同的聲音。比如有新興市場(chǎng)教父之稱(chēng)的墨比爾斯（Mark
Mobius）表示，投資人對(duì)總體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，多已反映在亞洲股市第四季以來(lái)的漲勢(shì)中，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)于預(yù)期的空間不大。因此，未來(lái)股市若要持續(xù)上漲，仍須倚賴(lài)企業(yè)獲利改善、政策改革與資金持續(xù)流入。
這和前述某基金公司國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理同QFII交流時(shí)獲得的信息一致：“有QFII機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，在沒(méi)有新的可預(yù)判信息出爐之前，我們暫且觀(guān)望�！�
另一方面，美元以及發(fā)達(dá)國(guó)家近期市場(chǎng)表現(xiàn)不俗，也吸引了一部分資金流入。美元指數(shù)從2月1日的79.19點(diǎn)上升至2月19日的80.46點(diǎn)；道瓊斯2月19日收盤(pán)已經(jīng)攀升至2007年11月份以來(lái)的新高。
機(jī)構(gòu)也重拾了對(duì)美元資產(chǎn)的信心，比如2月19日，海外機(jī)構(gòu)平均預(yù)期，到今年12月31日，美債收益率將從當(dāng)前2%上升至2.32%。上月第一周這項(xiàng)預(yù)測(cè)只有2.14%。
QFII還會(huì)卷土重來(lái)
但從目前的情況來(lái)看，QFII進(jìn)入中國(guó)是放緩，而非撤離。在前述某基金公司國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理看來(lái)，QFII不過(guò)是想等市場(chǎng)調(diào)整后再選擇進(jìn)入�！爱吘梗琎FII對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其希望的配置比例�！�
在新興市場(chǎng)中，包括俄羅斯、巴西、印度等，外資機(jī)構(gòu)對(duì)其配置比例均占到了這些國(guó)家市值的30%之上，而中國(guó)市場(chǎng)這一比例只有不到2%。考慮到中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)是全球第二大資本市場(chǎng)，因此做區(qū)域資產(chǎn)配置的資金有把資金向A股配置的沖動(dòng)。
此外，管理層也有進(jìn)一步開(kāi)放QFII額度的意愿。
去年11月份，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行及國(guó)家外匯管理局決定增加2000億元RQFII投資額度。
上述基金公司國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理認(rèn)為，只要今年經(jīng)濟(jì)不是太壞，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)2010年、2011年，乃至2012年前三季度那樣的大跌，因?yàn)镼FII會(huì)源源不斷的抄底。
深圳某基金公司基金經(jīng)理直言：“始于去年12月份的上漲是資金推動(dòng)的，由于QFII資金仍有很大的進(jìn)入空間，因此對(duì)今年市場(chǎng)較為看好�！�