一直以來，香港人民幣離岸業(yè)務中心在人民幣離岸中心建設上獨具優(yōu)勢，但過去一年人民幣升值預期的弱化、海外離岸競爭者的涌現(xiàn)，給香港離岸人民幣業(yè)務帶來了不小壓力。
香港金管局（下稱“金管局”）周二表示，初步數(shù)據(jù)顯示,2012年全年人民幣存款與存款證合計近7000億元，較前一年成長約5%，遠低于此前幾年的擴張規(guī)模。
對此，業(yè)內人士表示，盡管香港人民幣存款增速出現(xiàn)回落，但從規(guī)模和比例上看，香港離岸中心的地位仍然舉足輕重。從長遠來看，香港的人民幣離岸中心發(fā)展?jié)摿κ俏阌怪靡傻摹?/P>
離岸業(yè)務增速放緩？
對于香港離岸人民幣業(yè)務發(fā)展勢頭的減緩，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委指出，
2012年前8個月市場對人民幣有一個貶值的預期，在貶值的預期下，市場上投資者持有人民幣的意愿就比較低。
金管局總裁陳德霖近日表示，人民幣融資活動有所增加，去年共有80家來自本地和海外的企業(yè)，在香港發(fā)行了俗稱“點心債”的離岸人民幣債券，發(fā)行額繼續(xù)超過1000億元人民幣，到2012年底未償還債券余額達到2300億元人民幣，比年初增加60%。
但魯政委也指出，人民幣債券應該是比過去有所增加，但是和過去相比，隨著人民幣貶值預期的出現(xiàn)，在香港發(fā)行人民幣債券變得不是很合算。
“過去在人民幣升值預期下，人民幣債券在香港的利率比內地的要低。因為對香港的主體來講，人民幣有一個升值的收益，能夠接受一個更低的利率，但隨著人民幣升值預期的淡化之后，利率隨之上升�！彼f。
離岸中心競爭者涌現(xiàn)
當然，隨著人民幣海外離岸中心建設的不斷推進，越來越多的有力競爭者正在不斷涌現(xiàn)。
魯政委指出，人民幣離岸市場主要還是借助香港比較發(fā)達的金融中心、人才和基礎設施及產品創(chuàng)新方面的優(yōu)勢，來發(fā)展市場所需要的產品，從而為內地的市場發(fā)展提供借鑒。
“但是不能忘記，對中國那么大的經(jīng)濟體來講，內地不可能把對人民幣的定價權讓渡到境外，所以離岸市場發(fā)展多快很大程度上取決于在岸市場能夠發(fā)展到什么程度，”魯政委說，“也就是說，香港市場的發(fā)展可以適當?shù)仡I先內地，但不能領先得太多。因此香港如果指望離岸市場發(fā)展得更快，當務之急就是要幫助內地的在岸市場更快地發(fā)展。”
魯政委指出，在人民幣離岸市場上，新加坡是香港非常值得關注的強有力的競爭者。
“因為香港具有的優(yōu)勢新加坡都是具有的，香港不具備的新加坡（三不管）也是具有的。”他說，離岸金融產品的最大特點是“三不管”，貨幣的母國不管，交易雙方所在國不管。顯然，新加坡這個特點更突出，可以做到需要什么產品推出什么產品。而香港特區(qū)政府很多時候仰賴中央政府出臺的支持政策。
對于香港市場人民幣業(yè)務的未來態(tài)勢，魯政委認為，此前香港人民幣存款的增加主要是基于人民幣升值的預期，但這不是一個正常的狀態(tài)，因為沒有哪一個市場化的貨幣可以永遠升值下去。
“對未來香港人民幣存款來講，應該更多地轉移到人民幣金融市場的發(fā)展上，也就是說如果在香港本地有更多的人民幣投資渠道，就可以吸引人們持有更多的人民幣，因為可以有更高的收益率。”魯政委說，“第二個就取決于內地與香港之間資金的回流程度，這個取決于人民幣匯率形成機制改革的進展情況和內地金融市場的發(fā)展，這不是香港單方面決定的，和內地的金融改革推進速度有很大的關系。”
商務部國際經(jīng)濟貿易合作研究院研究員梅新育指出，未來香港的人民幣存款會持續(xù)增長，但是隨著倫敦等人民幣離岸市場的發(fā)展，香港人民幣存量在境外人民幣總量中所占的比重會有一定的下降。
香港地位舉足輕重
盡管人民幣存款業(yè)務增長呈現(xiàn)緩慢態(tài)勢，但是跨境結算規(guī)模等一系列指標，還是顯示出香港作為離岸人民幣中心的突出優(yōu)勢。
陳德霖近日參加論壇時指出，同其他開始推行離岸人民幣業(yè)務的國家相比，香港具備兩個不可替代的優(yōu)勢：首先，香港有先行優(yōu)勢，是首個離岸人民幣中心，因此，香港的人民幣流動性較其他國家或地區(qū)更高。
“其次，香港有天然的地理優(yōu)勢，既為內地進軍海外的窗口，也是對外投資過程中的重要中介平臺。2012年內地對外直接投資的600億美元中，有五至六成經(jīng)過香港，顯示了香港作為內地投資窗口的平臺優(yōu)勢�！标惖铝卣f。
從規(guī)模和比例上看，香港離岸中心的地位仍然舉足輕重。
渣打銀行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，香港、新加坡、倫敦離岸人民幣市場的規(guī)模比例為78∶11∶11。
金管局數(shù)據(jù)顯示，去年經(jīng)由香港銀行辦理的人民幣貿易結算交易增長約30%，超過2.6萬億元人民幣。
另據(jù)央行數(shù)據(jù)，2012年，內地貨物貿易、服務貿易等經(jīng)常項目跨境人民幣結算金額達到2.94萬億，同比增長41%。這意味著去年90%的跨境結算金額都經(jīng)由香港銀行辦理。
對此，陳德霖指出，香港的人民幣即時支付結算系統(tǒng)處理的跨境及離岸交易持續(xù)增長，平均每日成交量由2010年的50億元人民幣，上升至最近的2600億元人民幣。
“香港已成為全球離岸人民幣業(yè)務的樞紐，擁有最大的離岸人民幣資金池，為各種人民幣商貿和金融交易提供一個理想的平臺�！标惖铝卣f。
梅新育指出，大部分人民幣跨境結算在香港這是由歷史原因造成的，也是香港完備的金融市場和金融基礎設施的優(yōu)勢造成的，在可預見的未來，還是會保持這種格局。
金管局數(shù)據(jù)顯示，目前香港人民幣清算平臺接近202家參加行，其中179家是外資銀行的分支機構及內地銀行的海外分行。海外銀行在港開設的人民幣代理銀行服務賬戶已超過1300個。