進(jìn)入2013年后，A股出現(xiàn)欲振乏力走勢(shì)，但從近期資金流向、持倉(cāng)賬戶數(shù)量等資金動(dòng)向數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。一方面，近期橫盤震蕩時(shí)的資金流出量相對(duì)有限；另一方面，A股持倉(cāng)賬戶數(shù)近幾周持續(xù)下降，這也與以往市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)奶攸c(diǎn)不符。據(jù)此預(yù)測(cè)，當(dāng)前的市場(chǎng)震蕩更可能是市場(chǎng)熱點(diǎn)的“換擋”，而從上周行業(yè)資金流向看，消費(fèi)股有望迎來(lái)超額收益期。
  
　　強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)

　　進(jìn)入2013年后，A股市場(chǎng)似乎突然失去上漲動(dòng)力，滬綜指新年以來(lái)持續(xù)呈現(xiàn)橫盤震蕩整理格局，這令部分投資者愁上心頭。
　　因?yàn)閺碾A段漲幅以及上漲后的橫盤走勢(shì)看，當(dāng)前市場(chǎng)與2012年一季度大盤反彈見(jiàn)頂時(shí)非常相像。比如，本輪反彈滬綜指上漲了16%，而2012年一季度（1月6日至2月27日）的反彈大盤上漲近14%。同時(shí)，在經(jīng)過(guò)持續(xù)反彈后，市場(chǎng)都出現(xiàn)明顯的橫盤震蕩走勢(shì)。2012年橫盤后，大盤重歸熊途，出現(xiàn)了持續(xù)下跌。
　　但從資金流向的角度看，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)束強(qiáng)勢(shì)格局可能性并不大。統(tǒng)計(jì)顯示，2013年1月4日至1月11日，滬深A(yù)股整體呈現(xiàn)資金凈流出的格局，具體表現(xiàn)為6個(gè)交易日全部為資金凈流出。其中，1月11日資金凈流出額最高，達(dá)到131.3億元。上述6個(gè)交易日，滬深A(yù)股日均凈流入額為54.37億元。
　　乍一看，似乎資金流出的情況非常嚴(yán)重，但與2012年一季度市場(chǎng)見(jiàn)頂時(shí)的資金流向數(shù)據(jù)相比較，則當(dāng)前市場(chǎng)資金流出并不嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年2月27日至3月6日大盤震蕩筑頂期間的日均資金流出額為68.14億元。同時(shí)，還應(yīng)該注意到，當(dāng)前市場(chǎng)的成交量，要比2012年2月27日至3月6日時(shí)大不少，這就更能反襯出當(dāng)前市場(chǎng)資金流出規(guī)模相對(duì)有限的事實(shí)。
　　此外，近期A股持倉(cāng)賬戶數(shù)據(jù)似乎也不支持市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)呐袛�。作為衡量投資者情緒的指標(biāo)，持倉(cāng)賬戶數(shù)的提高，意味著市場(chǎng)熱情高漲，往往是大盤見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志。從近幾周數(shù)據(jù)看，從去年12月4日大盤見(jiàn)底反彈當(dāng)周至今年1月4日當(dāng)周，A股投資者持倉(cāng)賬戶數(shù)處于持續(xù)下行格局中，從5555.12萬(wàn)戶降至5509.26萬(wàn)戶。顯然市場(chǎng)情緒并未癲狂，這也與以往大盤見(jiàn)頂時(shí)的特點(diǎn)非常不符合。

　　消費(fèi)股重獲青睞

　　從上面的統(tǒng)計(jì)不難看出，資金動(dòng)向數(shù)據(jù)并不支持本輪反彈行情已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)呐袛�。結(jié)合銀行、地產(chǎn)股階段漲幅已經(jīng)較高的情況，分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩更可能是資金調(diào)倉(cāng)、熱點(diǎn)切換的結(jié)果。那么，資金下一階段將沖向哪里呢？
　　上周的行業(yè)資金流向數(shù)據(jù)或許可以給投資者一些提示。統(tǒng)計(jì)顯示，盡管上周大盤震蕩、市場(chǎng)整體呈現(xiàn)資金流出的格局，但仍有醫(yī)藥生物、餐飲旅游、家用電器、電子四個(gè)行業(yè)全周出現(xiàn)資金凈流入，凈流入額分別為3.05億元、0.33億元、0.24億元以及0.12億元。上述四個(gè)行業(yè)全部為消費(fèi)類行業(yè)，顯示在經(jīng)過(guò)周期股去年年底的大幅上漲后，A股市場(chǎng)熱點(diǎn)開(kāi)始向消費(fèi)股輪動(dòng)。
　　資金流向消費(fèi)也并非全無(wú)依據(jù)。據(jù)瑞銀證券統(tǒng)計(jì)，從行業(yè)漲幅來(lái)看，目前周期類行業(yè)超漲的幅度接近2007年以來(lái)歷史軌跡的上軌；從估值來(lái)看，當(dāng)前消費(fèi)類行業(yè)相對(duì)周期類行業(yè)的估值溢價(jià)水平處于2003年以來(lái)的低位。由此來(lái)看，消費(fèi)股在估值和股價(jià)兩方面都存在補(bǔ)漲動(dòng)力，盡管此類股票上漲并不能像銀行股那樣大幅激活指數(shù)，但其令市場(chǎng)在一個(gè)階段內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)格局的可能性仍然較大。