隨著A股市場(chǎng)的連綿陰跌，國(guó)內(nèi)投資者的信心備受煎熬。而與之形成鮮明對(duì)照的是，海外投資者“淘金”A股市場(chǎng)的呼聲卻日漸高漲。
高盛資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)吉姆·奧尼爾近日表示，對(duì)中國(guó)股市和行業(yè)“拾荒者”來說，現(xiàn)在可能真的是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)——奧尼爾并不是第一個(gè)或唯一近期表示出對(duì)中國(guó)A股濃厚興趣的外資機(jī)構(gòu)高層。
事實(shí)上，知名資產(chǎn)管理公司富蘭克林·鄧普頓旗下新的A股基金（鄧普頓中國(guó)機(jī)會(huì)基金）即將在11月底完成公開發(fā)售，并正式投入運(yùn)作。據(jù)悉，該只產(chǎn)品的70%凈資產(chǎn)將投向中國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)。
興趣與日俱增
近幾個(gè)月來，伴隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)低迷，海外基金或相關(guān)金融投資機(jī)構(gòu)對(duì)A股的興趣卻與日俱增。
即將帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)管理一只全新A股產(chǎn)品的鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)的首席執(zhí)行官馬克·莫比斯（Mark
Mobius）在聲明中明確表示：“現(xiàn)在是投資中國(guó)A股的最好時(shí)機(jī)，通過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)很多中國(guó)股票在這波市場(chǎng)整體下跌中都進(jìn)行了估值調(diào)整，已經(jīng)有一些質(zhì)量非常好的公司顯現(xiàn)估值誘惑�！痹谀人箍磥�，A股市場(chǎng)的中大型公司，如銀行、保險(xiǎn)、建筑材料和汽車行業(yè)等股票估值都很合理。
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從多位北美的基金經(jīng)理處了解到，海外投資者把目光投向中國(guó)A股市場(chǎng)的時(shí)候，很多都集中在銀行金融、消費(fèi)，以及醫(yī)療制藥類股票。
“中國(guó)A股市場(chǎng)經(jīng)過這些年的高速擴(kuò)容，已經(jīng)誕生了兩千多家上市公司，作為外部投資者來說，要了解所有公司幾乎不可能�！泵绹�(guó)Tocqueville基金經(jīng)理黃一波對(duì)記者表示，最容易理解的是和中國(guó)經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的銀行、保險(xiǎn)等金融行業(yè)，況且現(xiàn)在中資銀行股的估值非常誘人，此外消費(fèi)類股票直接關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)，也很容易引起海外投資人的興趣。
擅長(zhǎng)高頻交易的投資研究專家Edgar
Perez也在近日對(duì)本報(bào)記者表示，盡管很多時(shí)候股市的走勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)并不直接掛鉤，但不可否認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景在于拉動(dòng)消費(fèi)，如果海外機(jī)構(gòu)認(rèn)同現(xiàn)在處于投資A股機(jī)遇，那么看多消費(fèi)類股票的表現(xiàn)的確非常符合邏輯。
一位國(guó)內(nèi)大型陽光私募的策略分析師向記者透露，近期有不少海外基金在通過各種渠道了解中國(guó)的A股市場(chǎng)情況，有的已經(jīng)在申請(qǐng)QFII額度，有的尚在考慮用其他辦法迂回介入A股，“畢竟從全球市場(chǎng)范圍來看，目前沒有漲過的也只有中國(guó)的A股市場(chǎng)了�！�
數(shù)家海外商業(yè)銀行也對(duì)記者表示，最近有越來越多的海外客戶提出要拆借QFII額度，或成立ETF產(chǎn)品指數(shù)化投資A股，“如果需求急劇增加，我們一定會(huì)考慮申請(qǐng)擴(kuò)容QFII額度。”
切實(shí)行動(dòng)
各種渠道傳來的信息都顯示，全球范圍內(nèi)大部分海外基金投資機(jī)構(gòu)都在關(guān)注中國(guó)A股的未來走勢(shì)。但這種興趣和關(guān)注是否能切實(shí)帶來資本注入？海外基金的“看多”是否僅停留于口頭上？這是投資者普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。
瑞銀證券在近期觀點(diǎn)中指出，短期內(nèi)可以看到海外資金來自一些海外主權(quán)財(cái)富基金和養(yǎng)老基金，但和周邊市場(chǎng)比較，中國(guó)的QFII還有至少5倍的提升空間，若以當(dāng)前資本流入的速度，達(dá)到相對(duì)合理的水平可能需要15年以上。
通常意義上，隨著市場(chǎng)日益開放QFII審核，主動(dòng)型資金會(huì)大量流入，被動(dòng)型資金跟進(jìn)流入，對(duì)市場(chǎng)存在正面助推作用。
然而，在今年10月新增外匯占款216億元低于市場(chǎng)預(yù)期500億元的前提下，瑞銀證券研究部副主管兼首席證券策略分析師陳李認(rèn)為，這表明海外資金并未大規(guī)模流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
“從過去兩輪QE政策資金流動(dòng)的影響效果來看，在政策宣布后的五個(gè)月內(nèi)，海外‘熱錢’多多少少會(huì)逐漸進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，一般而言，在第三個(gè)月凈流入的規(guī)模較大，不過，QE3宣布以來，并沒有發(fā)現(xiàn)這樣的情況�！标惱钤趫�(bào)告中指出，人民幣連續(xù)漲停甚至引發(fā)市場(chǎng)聯(lián)想，可能是QE3之后，歐美市場(chǎng)的熱錢實(shí)際在積極進(jìn)入亞太新興市場(chǎng)，囤積在中國(guó)香港，繞道通過QFII、地下錢莊等渠道進(jìn)入內(nèi)地金融市場(chǎng)。
另有駐紐約的美國(guó)ETF基金經(jīng)理對(duì)記者表示，由于外匯管制，海外投資者在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的資金進(jìn)出非常困難且手續(xù)繁瑣，如果申請(qǐng)QFII額度，股票持倉(cāng)有嚴(yán)格限制，額度在一定時(shí)間內(nèi)閑置也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，“這些對(duì)一般規(guī)模的海外ETF或共同基金都是束縛，畢竟面臨客戶壓力，而只做長(zhǎng)期價(jià)值投資的主權(quán)財(cái)富基金和海外大型養(yǎng)老基金則是更好的選擇，因?yàn)樗麄儽仨殢膽?zhàn)略上配置A股，而且敞口占其自有資金的投資比例非常小�！痹摶鸾�(jīng)理表示。
事實(shí)上，站在中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度上，歡迎的恰恰是具有長(zhǎng)期配置A股需求的海外機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)于對(duì)沖基金依然采取限制的態(tài)度。