經(jīng)過三個季度的發(fā)酵，理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模已經(jīng)逼近2011年全年規(guī)模，在利率市場化機制的推進下，各銀行都在根據(jù)自身實際情況，不斷地參與到這個市場中來。
　　根據(jù)經(jīng)觀·Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年前三季度，119家銀行合計發(fā)行理財產(chǎn)品22476款，其中三季度發(fā)行8130款，同比、環(huán)比再度雙雙增長。其中前三季度發(fā)行量居首的是建設銀行，共計發(fā)行1899款，其余發(fā)行量靠前的銀行依次為中國銀行、招商銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行等。
　　同時，相比國有行發(fā)行理財產(chǎn)品速度，城商行為年底攬存，追趕的腳步更為迫切。根據(jù)普益財富數(shù)據(jù)顯示，城商行三季度單季發(fā)行理財產(chǎn)品2295款，首次小幅超過國有大行。同時，利率下行、投資回報低迷環(huán)境下，各陣營的投資表現(xiàn)開始出現(xiàn)分化�！�

　　城商行突圍

　　根據(jù)普益財富數(shù)據(jù)顯示，前三季度國有銀行發(fā)行理財6672款，市場占比29.12%；城市商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品5552款，市場占比24.23%；但三季度單季度數(shù)據(jù)顯示，國有銀行三季度單季發(fā)行理財產(chǎn)品2290款，城商行共發(fā)行2295款，首次超過國有行，擠進發(fā)行規(guī)模的第二陣營。
　　二者之間的差距規(guī)�；蛟诘谒募径瘸掷m(xù)放大，根據(jù)普益財富10月份理財產(chǎn)品報告顯示，城商行依舊保持著高于國有行的發(fā)行勢頭。42家城商行當月發(fā)行理財產(chǎn)品654款，發(fā)行占比已經(jīng)超過30%，而6家國有行發(fā)行了473款。
　　根據(jù)經(jīng)觀·Wind排行數(shù)據(jù)顯示，城商行中發(fā)行數(shù)量最高的依次為上海銀行、南京銀行、北京銀行。同時普益分析報告也指出，包商銀行、蘇州銀行、杭州銀行、江蘇銀行等城市商業(yè)銀行第三季度產(chǎn)品發(fā)行量較第二季度均有較大幅度增加，成為推動城市商業(yè)銀行整體發(fā)行量增加的主要動力。
　　以蘇州銀行為例，經(jīng)觀·Wind數(shù)據(jù)顯示蘇州銀行前三季度發(fā)行數(shù)量得分為1.06，其上半年發(fā)行數(shù)量得分為0.72，而三季度上升至0.94，與發(fā)行數(shù)量排名相較半年末上升4個名次。
　　一家城商行理財產(chǎn)品研究部人士對本報表示，一直以來，城商行與股份制和國有大行相比，競爭的利器較為匱乏，而在攬儲更為緊迫的壓力之下，以理財為工具去和大行爭存款及客戶是一個比較簡單而有效的利器，因此城商行對理財產(chǎn)品愈發(fā)重視。
　　上述城商行人士對本報解釋，城商行三季度發(fā)行規(guī)模激增的秘密，事實上更多是在為年底存款做沖刺。由于12月底的一段時間內(nèi)城商行發(fā)行的部分理財產(chǎn)品并不會計入當年存款，因此銀行年底發(fā)行頻率會降低。因此，基本上三季度發(fā)行的理財產(chǎn)品多半會將到期日設計卡在年底結(jié)束，從而計入年底的存款量，城商行必須比大行先搶占先機，從三季度就開始發(fā)力。
　　而1至3個月產(chǎn)品的市場占比也能佐證銀行對發(fā)行短期理財產(chǎn)品的偏愛。根據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計，三季度1至3個月的產(chǎn)品發(fā)行4073款，占比已經(jīng)過半，達到53.7%，環(huán)比增長16.3%，占比由去年同期的不足三成增至五成以上；3至6個月的產(chǎn)品共發(fā)行1967款，占比26%，環(huán)比也增加31%。
　　同時，城商行理財產(chǎn)品平均預期收益率水平也占優(yōu)勢。經(jīng)觀·Wind前三季度投資能力排名前20名中，有18家為城商行，其中湖州銀行、烏魯木齊銀行和浙江民泰銀行位列前三。
　　根據(jù)普益財富1—9月的平均預期收益率統(tǒng)計來看，除國有商業(yè)銀行下降0.07%外，其他各類型商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品預期收益率均高于2011年全年平均水平。其中，股份制商業(yè)銀行較2011年全年平均水平高出0.17%，而城商行則高出0.31%。
　　城商行理財產(chǎn)品雖然相比大行起步較晚，但還是憑借略高的收益率搶占了部分市場。上述城商行人士坦言，盡管連日來投資標的回報持續(xù)走低，但臨近年底，為了與股份制銀行抗衡吸引客戶，城商行依舊會讓利銀行部分的中間收入抬高收益，而犧牲收益給銀行帶來的存款效益巨大的。
　　普益財富研究院葉林峰表示，城市商業(yè)銀行無論在發(fā)行數(shù)量還是預期收益水平均呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。隨著利率市場化的推進，銀行業(yè)的集中度和競爭壓力將進一步加大。城市商業(yè)銀行已經(jīng)意識到推進利率市場化改革的過程就是創(chuàng)造利率市場化條件的過程，與其被動接受推進，不如及早適應轉(zhuǎn)型。但它們理財業(yè)務開展起步較晚，所以更多地通過向投資者讓渡較多收益來爭取市場份額是目前城商行開展理財業(yè)務采取的措施。

　　渣打、花旗等外資行投資能力墊底

　　城商行規(guī)模突圍之余，卻也為進入最低點的平均收益環(huán)境而不安。同時，利率下行，投資回報低迷環(huán)境下，國有銀行、股份制銀行、外資行各陣營的投資表現(xiàn)也開始出現(xiàn)分化。
　　從整體環(huán)境看，2012年隨著央行步入降息通道，銀行也在不斷地調(diào)低產(chǎn)品的年化收益率。進入三季度以后，降息對銀行理財市場的負面影響更加明顯，7月的第一周央行再次下調(diào)基準利率，銀行理財產(chǎn)品的平均收益率達到今年的最低點。
　　根據(jù)經(jīng)觀.Wind數(shù)據(jù)表明，投資能力排在前十名的，全部為中小規(guī)模的城商行，湖州銀行、烏魯木齊銀行和浙江民泰商業(yè)銀行位列前三，而大行和部分股份制銀行的收益被甩在排行榜末段。
　　股份制銀行雖然是發(fā)行理財產(chǎn)品的主力軍，但除了恒豐銀行外投資能力都表現(xiàn)欠佳。根據(jù)Wind整理的有披露數(shù)據(jù)的96家銀行投資能力中，廣發(fā)、興業(yè)、光大、浦發(fā)等股份制銀行的投資能力都位列70名之后，平安、華夏更為遜色在83位、華夏銀行96位，其中興業(yè)銀行排名下降了近40個名次，廣發(fā)銀行排名下降近30個名次。浦發(fā)、廣發(fā)銀行盡管表現(xiàn)依舊不力，但有不同程度上升。
　　國有行的表現(xiàn)同樣不能令人滿意，農(nóng)行、建行的表現(xiàn)，分別位列80、81名，工行和中行分別位列69名和78名，而工行、農(nóng)行上半年投資表現(xiàn)分別在55位和61位。根據(jù)普益財富統(tǒng)計，國有行前三季度的平均預期收益甚至比2011年下降0.07%。分析人士認為，這或與大行的貨幣流動性相對寬松有關(guān)。
　　表現(xiàn)最糟糕的是外資行，包括渣打、東亞、恒生、星展、花旗銀行多家外資行占據(jù)排名末尾，而上半年排名數(shù)據(jù)中東亞、花旗、恒生的投資能力排名還在60多位。
　　盡管城商行的發(fā)行收益最高，但從服務水平上依舊是大行占據(jù)優(yōu)勢。湖州銀行、烏魯木齊銀行、民泰銀行、包商銀行等投資能力排名靠前的城商行在服務水平排行榜上都超過65名。服務水平能力排名前三的依次為瑞豐銀行、中國銀行、光大銀行。
　　據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，投資期限一個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品平均預期收益率為3.67%，較2012年二季度下降0.19個百分點；一至三個月理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.18%，較2012年二季度下降0.36個百分點；三至六個月理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.49%，較2012年二季度下降0.43個百分點；六個月至一年期理財產(chǎn)品平均預期收益率為4.9%，較2012年二季度下降0.6個百分點；投資期限1年以上理財產(chǎn)品平均預期收益率為6.8%，較2012年二季度下降0.83個百分點。

　　廣發(fā)、中行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳

　　同時，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，季度理財產(chǎn)品實際收益達標率表現(xiàn)良好，沒有零收益產(chǎn)品，平均到期收益率水平為4.36%。到期收益率未達預期的產(chǎn)品絕大部分為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，掛鉤標的涉及股票、匯率、大宗商品、指數(shù)及基金等。據(jù)記者查詢公開數(shù)據(jù)了解，廣發(fā)銀行、中國銀行部分產(chǎn)品名列其中。
　　分析人士認為，部分銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品實現(xiàn)最高預期收益率，因其設定的價格觸發(fā)上限太高。以廣發(fā)銀行“物華添寶”人民幣理財計劃(2012年第十二期)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資起始日 2012.2.24，投資結(jié)束日2012.08.28期限187天，保證收益。其收益條款表示，若黃金的觀察日價格>3000美元則投資者可獲得的年化收益率為5.80%；若1000美元燮黃金的觀察日價格燮3000美元則投資者可獲得的年化收益率為5.0%；若黃金的觀察日價格
　　據(jù)一位理財產(chǎn)品分析師表示，從銀行的收益結(jié)構(gòu)上來看，銀行在設計上傾向于認為未來國際黃金價格在2月份以后的至少半年內(nèi)將延續(xù)今年年初以來的強勁反彈勢頭，因此產(chǎn)品都只有在金價突破其設定的上限之后才能獲得較高收益，否則只能獲得較低收益。
　　從價格走勢來看，國際金價在3月份開始扭轉(zhuǎn)此前兩個月的上漲勢頭開始快速下滑，直到7月中旬金價才再度展開反彈，并且在9月份美聯(lián)儲宣布實施第三輪量化寬松政策的刺激下觸及2月份的高點附近。從金價的走勢可以明顯看出，該產(chǎn)品均無法獲得最高預期收益率，同時金價始終在1500美元上方運行。以2月末國際金價在1780美元附近來計算，要在產(chǎn)品運行期內(nèi)觸發(fā)價格上限，國際金價需要分別上漲 29.21%、51.69%和68.54%，這對于分別大約僅有1個月、3個月和6個月的產(chǎn)品時間跨度來說，即使金價處于上升通道中，要達到上述觸發(fā)價格也是很難的。
　　廣發(fā)銀行“物華添寶”人民幣理財計劃(2012年第十二期)實際到期收益率為5%，而廣發(fā)物華添寶第十期（34天）預期最高收益5.8%，實際到期年化收益僅為4%。同時物華添寶十七期、二十期產(chǎn)品等均無法獲得最高預期收益。同時，中國銀行的“搏弈BY12110—V人民幣金上加金理財產(chǎn)品也未實現(xiàn)預期收益。
　　根據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度共1279款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期，其中有852款產(chǎn)品公布了到期收益率。在這852款產(chǎn)品中，有超過九成共792款產(chǎn)品實現(xiàn)了最高預期收益率；有6款產(chǎn)品到期收益率超過最高預期收益率；而有54款產(chǎn)品未實現(xiàn)最高預期收益率，其中30款僅實現(xiàn)最低預期收益率，另外有24款到期收益率介于最高預期收益率和最低預期收益率之間的產(chǎn)品。不過，根據(jù)普益財富10月份數(shù)據(jù)觀察，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行占比出現(xiàn)了答復反彈，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行108款，較上月上升42款，市場占比上升2.15個百分點至5.08%。

　　指標含義

　　（一）投資管理

    1.收益能力

　　超額收益率：指考察期內(nèi)每家銀行到期的產(chǎn)品的平均收益率水平，是否能夠?qū)崿F(xiàn)超額收益率，并進行平均收益率下限預測分析。
　　證券類產(chǎn)品凈值表現(xiàn)：對于公布凈值的證券投資類產(chǎn)品計算考察期內(nèi)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，與同類產(chǎn)品平均市場表現(xiàn)進行比較。

　　2.風險控制

　　收益實現(xiàn)能力：對公布預期收益率和實際到期收益率都公布的產(chǎn)品，將實際和預期的收益率進行比較來看收益實現(xiàn)的能力。
　　風險控制措施：指每家銀行在考察期內(nèi)發(fā)行的產(chǎn)品是否有質(zhì)押條款�，F(xiàn)在考慮到銀行理財產(chǎn)品已不能做質(zhì)押，因此將該指標權(quán)重與“收益實現(xiàn)能力”指標合并。

　　（二）理財服務

    1.產(chǎn)品線

　　發(fā)行數(shù)量：指在統(tǒng)計期內(nèi)每家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)量，該指標反映一家銀行產(chǎn)品的發(fā)行能力。在一定期間內(nèi)發(fā)行產(chǎn)品的數(shù)量越多，其發(fā)行能力越強。
　　平均發(fā)行規(guī)模：指在統(tǒng)計期內(nèi)每家銀行所發(fā)行的所有產(chǎn)品的規(guī)�？傤~除以發(fā)行數(shù)量，該指標體現(xiàn)銀行的產(chǎn)品設計能力和營銷能力。
　　產(chǎn)品多樣化：指每家銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品的多樣化程度，若涉及的產(chǎn)品種類越多，反映銀行的理財能力越強，能滿足客戶多樣化的產(chǎn)品需求。

    2.信息披露

　　發(fā)行信息披露：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品披露信息的及時性和完整性的評價，該項指標有助于投資者及時完整了解理財產(chǎn)品的關(guān)鍵信息，降低產(chǎn)品購買錯誤的風險。
　　運行信息披露：指考察期內(nèi)正在運行的產(chǎn)品是否有運行公告發(fā)布。目前市場中運行的產(chǎn)品僅個別QDII產(chǎn)品會做產(chǎn)品凈值公布，占比不到萬分之一，所以該指標權(quán)重分到“客戶服務”指標。
　　到期信息披露：指考察期內(nèi)到期的產(chǎn)品到期信息披露的及時性和完整性的評價，該指標有助于投資者及時完整了解到期產(chǎn)品的相關(guān)信息，其中關(guān)鍵指標是到期收益率。

　　3.客戶服務

　　流動性：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的發(fā)行公告中關(guān)于投資者和銀行提前贖回或終止的規(guī)定，該指標主要用于從保護投資者角度來判斷該產(chǎn)品的變現(xiàn)能力。
　　付息頻率：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的付息頻率，該指標主要用于判斷投資者購買產(chǎn)品以后能得到持續(xù)現(xiàn)金流的頻率，該數(shù)據(jù)越高越好。
　　超額收益率歸屬：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的超額收益歸屬，若產(chǎn)品獲得的超額收益率歸屬為投資者，認為銀行的服務能力佳。
　　購買渠道：指考察期內(nèi)新發(fā)行產(chǎn)品的購買渠道，產(chǎn)品的購買渠道種類越多，認為產(chǎn)品的服務能力越好。