熱點轉(zhuǎn)換 農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢繼續(xù)分化
2012-08-17   作者:格林期貨 崔家悅 郭坤龍 馬占 劉錦  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
 
【字號

    近來,國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨各品種走勢繼續(xù)分化,玉米、豆類、油脂等分別受病蟲害、減產(chǎn)、下游需求旺盛等炒作題材支撐整體維持強(qiáng)勢不改,而棉花等經(jīng)濟(jì)類作物品種在供給增加、需求不旺等基本面因素的影響下,繼續(xù)保持弱勢格局?傮w看來,品種走勢強(qiáng)弱分化的格局暫難改變。

  大豆高位震蕩

  隨著美國大豆種植帶陸續(xù)出現(xiàn)降雨,大連大豆期貨漲勢暫告一段落。目前大豆基本面處于多空交織的狀態(tài),期價傾向于繼續(xù)高位震蕩。 
  一方面,美豆減產(chǎn)預(yù)期支撐大豆價格。在國內(nèi)豆粕飼料剛性需求較大的情況下,國內(nèi)對進(jìn)口大豆的需求較為旺盛,美豆減產(chǎn)預(yù)期對全球大豆價格形成有力支撐。美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告顯示,美國2012/2013年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為36.1蒲式耳/英畝,較7月下調(diào)4.4蒲式耳/英畝,降幅達(dá)10.86%;2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為26.92億蒲式耳,較7月預(yù)估下調(diào)3.13億蒲式耳,降幅達(dá)10.41%。本次供需報告是首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)而作出的預(yù)測,預(yù)測數(shù)據(jù)更為貼近實際情況。雖然近期美國出現(xiàn)的降雨在一定程度上緩解了大豆生長壓力,但前期的干旱使得作物生長優(yōu)良率處于歷史較低水平,市場對美豆的減產(chǎn)預(yù)期短期難以消除。
  另一方面,國內(nèi)供給壓力壓制大豆上漲動能。海關(guān)總署10日公布的數(shù)據(jù)顯示,1-7月中國大豆進(jìn)口總量為3492萬噸,同比增20.1%,其中7月進(jìn)口大豆587萬噸,較上月的562萬噸上升4.4%。受國內(nèi)進(jìn)口量增加影響,國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存持續(xù)維持在較高水平,目前主要港口庫存約為650噸。與此同時,受國際大豆價格持續(xù)上漲影響,國內(nèi)進(jìn)口大豆成本水漲船高,國產(chǎn)大豆的價格劣勢逐漸好轉(zhuǎn),而價格更為低廉的國儲大豆也越來越受市場青睞,拋儲大豆成交量和成交價均逐步走高。預(yù)計后期仍有國儲大豆拋售,這將進(jìn)一步加大國內(nèi)大豆供給壓力。

  玉米易漲難跌

  7月中下旬以來,大連玉米期貨高位震蕩。從目前來看,雖然飼料小麥對玉米的替代緩解了國內(nèi)玉米供給壓力,玉米期價上行面臨阻力,但近期國內(nèi)出現(xiàn)的大范圍粘蟲蟲害引發(fā)市場對新作玉米減產(chǎn)預(yù)期,加之國內(nèi)現(xiàn)貨玉米處于青黃不接時期,玉米期價料將易漲難跌。
  首先,市場擔(dān)憂國產(chǎn)新作玉米豐產(chǎn)預(yù)期將落空。全國農(nóng)作物重大病蟲測報網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,8月上旬,內(nèi)蒙古、河北、北京、天津、山西等部分地區(qū)玉米粘蟲三代幼蟲相繼暴發(fā),面積之大、范圍之廣、密度之高為近10年罕見。初步統(tǒng)計,全國粘蟲發(fā)生面積已超過3000萬畝,其中,內(nèi)蒙古發(fā)生面積約800萬畝,河北發(fā)生面積990萬畝,吉林省發(fā)生面積180萬畝,山西省發(fā)生面積187萬畝。根據(jù)2011年國內(nèi)玉米產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算,蟲害面積最大的內(nèi)蒙古和河北的玉米產(chǎn)量占全國比例約為16.8%,雖然目前蟲害對玉米作物的危害程度還沒有明確的統(tǒng)計,但市場對玉米減產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng),加之防治蟲害需要增加農(nóng)藥成本,玉米期貨具有走高意愿。
  其次,國內(nèi)玉米供給偏緊支撐玉米期價。雖然國內(nèi)畜產(chǎn)品價格的持續(xù)下滑使得養(yǎng)殖業(yè)效益不斷萎縮,但受國內(nèi)畜禽存欄量同比提高影響,國內(nèi)飼料需求較大。以生豬為例,6月國內(nèi)生豬存欄量為46214萬頭,較去年同期增加574萬頭。從國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的養(yǎng)殖周期來看,每年中秋節(jié)和國慶節(jié)這兩個傳統(tǒng)節(jié)日之前,養(yǎng)殖企業(yè)均將為滿足節(jié)日需求而提前備欄,玉米后期飼料需求仍將較為旺盛。與之相對,國內(nèi)農(nóng)戶手中余糧已基本告罄,現(xiàn)貨糧源主要集中在糧商和糧庫手中,在國產(chǎn)新作玉米上市前,國內(nèi)玉米供給偏緊,這將對玉米形成支撐。

  豆油上漲承壓

  雖然美國農(nóng)業(yè)部8月份供需報告整體利多,但是豆類油脂期貨8月13開盤后并未出現(xiàn)大幅上漲,反而是沖高回落。這一方面是由于豆油前期多單逢高獲利了結(jié),另一方面說明報告利多因素在市場上已經(jīng)得到提前兌現(xiàn)。8月中下旬豆油上漲壓力依然存在,國外豆油資金增持變動、國內(nèi)豆油供給充足、國內(nèi)限價政策依然存在,這些因素都令豆油上漲壓力重重。
  目前市場上比較關(guān)注國外基金增持豆油,認(rèn)為豆油將成為繼豆粕之后的又一個強(qiáng)勢上漲品種,但我們認(rèn)為單一從豆油凈多單的增持來判斷豆油將上漲的理由并不充分。截至8月7日,CBOT豆油基金凈多單僅增加2767張,相比7月31日增持11761張的凈多單,此次增加量減少了8994張。所以僅從一兩周凈多單的增持來判斷豆油多空是不合理的,凈多基金如果連續(xù)呈現(xiàn)遞增才能說明做多態(tài)度的堅決,所以國內(nèi)投資者不能盲目樂觀地認(rèn)為現(xiàn)在國外基金在做多豆油。
  歷年進(jìn)入8月份都是國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)集中停機(jī)檢修的階段,所以目前國內(nèi)油廠開工率開始下降。但是油廠庫存壓力并沒有得到徹底緩解,這主要是因為7月中下旬的美豆主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)干旱少雨水導(dǎo)致豆粕期價飆升,國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)開足馬力生產(chǎn),造成豆油供給充足。此外,受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響,今年國內(nèi)餐飲消費下降,豆油總消費量相較往年大幅下滑。目前國內(nèi)豆油的商業(yè)庫存在117萬噸左右,這就使得豆油的庫存消化需要一段時間。
  綜上所述,國外豆油基金增持反復(fù)、國內(nèi)豆油供給充足、政策限價等因素將導(dǎo)致8月中下旬豆油上漲承壓。

  利多刺激糖市

  近來,鄭糖期價在受到消息面利多的刺激下走出反彈行情,但在國際、國內(nèi)基本面供大于求的大環(huán)境影響下,市場壓力仍然比較沉重,預(yù)計鄭糖近期期價繼續(xù)保持震蕩。
  國際方面,由于巴西和印度兩個主產(chǎn)國天氣形勢明顯好轉(zhuǎn)消除了市場對短期供給面的擔(dān)憂,ICE原糖期貨價格持續(xù)走弱,甚至出現(xiàn)連續(xù)10個交易日下跌行情。目前巴西糖廠生產(chǎn)進(jìn)度已經(jīng)明顯加快,印度干旱天氣得到緩解,這都有利于甘蔗生長,繼續(xù)對未來行情形成壓制。
  此外,最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,巴西商品供給公司(Conab)和巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)兩機(jī)構(gòu)均看好巴西新制糖年的食糖產(chǎn)量。Conab預(yù)計2012/2013制糖年巴西的食糖產(chǎn)量較今年4月份預(yù)期的3885萬噸將增長0.3%,達(dá)到3899萬噸,較2011/2012制糖年3597萬噸的產(chǎn)量增長8.4%。
  國內(nèi)方面,7月份單月銷量增加,但總體產(chǎn)銷率繼續(xù)下降。不過上周四大幅增倉反彈的異動行情,也說明市場對利好消息的預(yù)期仍然十分敏感,反彈能量需要釋放。

  棉價震蕩偏弱

  近期,鄭棉期貨走出了沖高回落行情。在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和現(xiàn)貨活絡(luò)跡象的帶動下,鄭棉主力1301合約向19500元沖擊,但美國農(nóng)業(yè)部意外調(diào)高棉花期末庫存和中國紡織品出口回落的雙重打壓,令棉價再度承壓回落。
  8月10日,美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了全球棉花供需預(yù)測月報。報告調(diào)高了2012/2013年度的棉花期末庫存,全球期末庫存上調(diào)49.7萬噸,達(dá)到1625.7萬噸。目前,中國國儲棉庫存在450萬噸左右,若新年度收儲繼續(xù)敞開不限量,則2012/2013年的期末庫存將在700萬噸左右,約占全球棉花產(chǎn)量的三分之一。另外,國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示,截至8月8日,被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為36天,環(huán)比增加2.4天,同比增加3.3天,比近三年平均水平增加1.9天。
  8月份,紡織行業(yè)逐漸進(jìn)入旺季,但今年的紡織產(chǎn)業(yè)卻呈現(xiàn)旺季不旺的特征。從國內(nèi)紡織企業(yè)來看,由于滑準(zhǔn)稅配額遲遲不發(fā),國內(nèi)的紡織企業(yè)不得不使用價格較高的國內(nèi)棉花,再加上勞動力成本、企業(yè)融資成本和人民幣升值的壓力,紡織生產(chǎn)不容樂觀,保本經(jīng)營的較多,中小企業(yè)停工限產(chǎn)現(xiàn)象普遍。
  近期,拋儲和增配的傳言不絕于耳,筆者認(rèn)為,拋儲和增配對市場打壓作用明顯,不利于市場價格的穩(wěn)定。但從紡織企業(yè)角度出發(fā),此舉有利于紡織企業(yè)使用低價棉花,促進(jìn)國內(nèi)高棉價向國外的低棉價靠攏,有助于紡織企業(yè)外部競爭,這也從一個側(cè)面反映了國家收儲政策在兼顧棉農(nóng)利益和紡織企業(yè)利益上的兩難選擇。
  綜上所述,2011棉花年度即將結(jié)束,棉價進(jìn)入新舊交替的過渡期,政策因素依然是市場的焦點。鄭棉短線維持偏空思路,將繼續(xù)試探19100元支撐,中期將在收儲政策支撐下向20400元靠攏。

  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 農(nóng)產(chǎn)品期貨出現(xiàn)資金活躍跡象 2011-08-02
· 國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨已接近階段性底部 2011-05-06
· 控通脹步入攻堅戰(zhàn) 農(nóng)產(chǎn)品期貨牛低頭 2011-04-15
· 農(nóng)產(chǎn)品期貨4月難有大行情 2011-04-08
· 農(nóng)產(chǎn)品期貨溫和反彈 后市波動空間有限 2011-03-01
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街57號
JJCKB.CN 京ICP證12028708號