服裝紡織
普遍符合預(yù)期或略低于預(yù)期
盡管二季度零售運(yùn)營(yíng)壓力猶存，但其他干擾因素減少，終端銷(xiāo)售及同店增長(zhǎng)表現(xiàn)總體略好于一季度，但部分公司由于其他原因略低于一季度。總體情況看，半年報(bào)普遍符合預(yù)期或略低于預(yù)期。
與預(yù)期有些差異的公司主要包括：略超預(yù)期的公司是：富安娜、九牧王和七匹狼；略低于預(yù)期的公司包括：羅萊家紡、森馬服飾、美邦服飾、夢(mèng)潔家紡、希努爾、百圓褲業(yè)和華孚色紡等。上半年各重點(diǎn)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期如下：
增速在50%以上的公司：卡奴迪路；
增速在40%-50%之間的公司：朗姿股份、七匹狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、搜于特；
增幅在30%-40%之間的公司：探路者、九牧王和奧康國(guó)際；
增幅在10%-20%之間的公司：老鳳祥、美邦服飾、希努爾、華斯股份和雅戈?duì)枺?BR> 增幅維持在個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的公司：夢(mèng)潔家紡、星期六和大楊創(chuàng)世；
增幅持平或負(fù)增長(zhǎng)的公司：偉星股份、森馬服飾、魯泰A和華孚色紡。
下半年重點(diǎn)推薦中高端女裝、戶外和家紡，重點(diǎn)公司是朗姿股份、富安娜和探路者。另外，羅萊家紡、夢(mèng)潔家紡和老鳳祥可給予一定關(guān)注；前端行業(yè)以零售能力和渠道控制力強(qiáng)或有潛力為主要依據(jù)，重點(diǎn)推薦商務(wù)休閑男裝，重點(diǎn)公司是七匹狼、九牧王和卡奴迪路。另外，奧康國(guó)際、搜于特、美邦服飾和報(bào)喜鳥(niǎo)可給予一定關(guān)注。
（招商證券）
新能源
仍然處于谷底 看不到回暖跡象
從公布業(yè)績(jī)快報(bào)的新能源行業(yè)公司來(lái)看，業(yè)績(jī)下行趨勢(shì)還是比較明顯的，尤其是太陽(yáng)能和風(fēng)電行業(yè)公司，大部分業(yè)績(jī)同比都出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的下滑。根據(jù)我們的整理和預(yù)測(cè)，其中：
預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%以上的公司有：天順風(fēng)能、拓日新能；
預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊?0%-50%的公司有：中核科技；
預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?-30%的公司有：中利科技、東方電氣、上海電氣、沃爾核材、江蘇神通、浙富股份、杭鍋股份、華西能源。
其余新能源行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了不同程度下滑。通過(guò)和一季度業(yè)績(jī)的對(duì)比，整體行業(yè)的增長(zhǎng)情況基本一致，部分公司由于去年一季度基數(shù)較低，同比有所增長(zhǎng)。整個(gè)新能源行業(yè)從業(yè)績(jī)來(lái)看，半年報(bào)仍然處于階段性谷底，暫時(shí)看不到趨勢(shì)性回暖跡象。
雖然行業(yè)整體半年報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱诘凸�，但是由于光伏產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)逐步接近盈虧平衡線，而風(fēng)電整機(jī)價(jià)格也逐漸企穩(wěn)，因此行業(yè)已經(jīng)處于谷底。但是由于產(chǎn)能過(guò)剩及需求仍然不旺的因素影響，行業(yè)今年出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)概率非常低，可能將是一個(gè)“L”型筑底過(guò)程。由于行業(yè)已經(jīng)處于最差階段，近期又有部分政策利好的刺激，給予“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)。個(gè)股關(guān)注部分基本面較好的公司，如硅片龍頭隆基股份和天然氣余熱鍋爐龍頭企業(yè)杭鍋股份。
（國(guó)信證券）
旅游行業(yè)
政策陸續(xù)出臺(tái) 謹(jǐn)慎樂(lè)觀
“三游”市場(chǎng)繼續(xù)“兩高一平”。國(guó)內(nèi)旅游：旅游需求大眾化。中國(guó)旅游研究院預(yù)計(jì)2012年第一季度國(guó)內(nèi)游接待8.70億人次，同比增長(zhǎng)14.50%，旅游收入6368億元，同比增長(zhǎng)21.00%。從我們的跟蹤來(lái)看，二季度繼續(xù)保持穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)。入境旅游：增速再度放緩。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-5月我國(guó)入境游人數(shù)5508萬(wàn)人次，同比下降0.35%，實(shí)現(xiàn)外匯收入198億元，同比增長(zhǎng)2.87%。出境旅游：市場(chǎng)持續(xù)火爆。2012年一季度，我國(guó)出境人數(shù)1850萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)15.60%。隨著日本市場(chǎng)的恢復(fù)，二季度以來(lái)出境人次快速恢復(fù)，預(yù)計(jì)增幅在15%-20%。
值得一提的是，小長(zhǎng)假旅游需求仍舊旺盛。二季度小長(zhǎng)假較多，從清明、五一、端午假期旅游市場(chǎng)的情況來(lái)看，我們可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：首先，全國(guó)鐵路旅客發(fā)送量屢創(chuàng)新高，旅游市場(chǎng)持續(xù)景氣；其次，周邊短途游是主流，自駕和動(dòng)車(chē)等出游方式持續(xù)升溫；再次，重點(diǎn)省市旅游人次的增長(zhǎng)平均在15%以上，旅游收入的增長(zhǎng)平均在20%以上，新興景區(qū)的表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)景區(qū)。這些特點(diǎn)進(jìn)一步印證了我們之前對(duì)2012年行業(yè)增速在15%-20%的判斷，維持對(duì)國(guó)內(nèi)旅游業(yè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
2012上半年覆蓋公司每股收益及增速預(yù)測(cè)：中國(guó)國(guó)旅（0.65元，+72%），中青旅（0.27元，+24%），宋城股份（0.23元，+23%），峨眉山A（0.18元，+20%），錦江股份（0.38元，+19%），首旅股份（0.29元，+12%）。
展望三季度，相關(guān)支持政策有望陸續(xù)出臺(tái)，重點(diǎn)推薦：中青旅(600138，買(mǎi)入)、中國(guó)國(guó)旅(601888，買(mǎi)入)、峨眉山A(000888，增持)、宋城股份(300144，買(mǎi)入)、錦江股份(600754，買(mǎi)入)。
（東方證券）
農(nóng)業(yè)
處于谷底 四季度有望回暖
上半年農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)不佳。從上半年A股走勢(shì)來(lái)看，農(nóng)業(yè)板塊不僅表現(xiàn)不如大盤(pán)（低于6.7個(gè)百分點(diǎn)），而且有絕對(duì)跌幅（-1.8%），這與CPI下行趨勢(shì)基本同步。由于政策未超預(yù)期、子行業(yè)普遍低迷、企業(yè)盈利承壓和催化劑較少，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)不佳。
半年報(bào)：近期上調(diào)好當(dāng)家評(píng)級(jí)，其他公司預(yù)期無(wú)亮點(diǎn)。我們于7月6日將好當(dāng)家評(píng)級(jí)上調(diào)為“買(mǎi)入”，認(rèn)為公司估值吸引力提升。關(guān)于半年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)期，我們將隆平高科上調(diào)6%（同比增46%，因費(fèi)用控制或更好）；獐子島下調(diào)了30%（同比降25%，因扇貝單產(chǎn)或偏低）；天寶股份下調(diào)7%（同比增22%，原因是投產(chǎn)進(jìn)度或低于預(yù)期）。我們對(duì)這三家公司的全年盈利預(yù)測(cè)均維持不變。
預(yù)計(jì)下半年糧價(jià)、種子走好，海產(chǎn)品復(fù)蘇。預(yù)計(jì)三季度較低的CPI預(yù)期仍不利于農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)更加看好四季度的表現(xiàn)。從大宗品來(lái)看，預(yù)期下半年糧價(jià)上漲可能超市場(chǎng)預(yù)期，大豆可能大量進(jìn)口而價(jià)格略升，生豬價(jià)格反彈無(wú)力，糖、棉價(jià)格低迷難有起色。相對(duì)來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)海產(chǎn)品有望復(fù)蘇，種子的優(yōu)秀品種繼續(xù)旺銷(xiāo)。
推薦：隆平高科、獐子島和好當(dāng)家。我們對(duì)2012年下半年持逐漸看好的態(tài)度，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)需求回暖。我們關(guān)注一是市場(chǎng)預(yù)期較早切換到2013年利潤(rùn)增速的公司，推薦隆平高科；二是受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和價(jià)格回升的企業(yè)，推薦獐子島、好當(dāng)家。
（瑞銀證券）
醫(yī)藥行業(yè)
政策預(yù)期改變 業(yè)績(jī)整體向好
我們從醫(yī)藥實(shí)業(yè)界得到的反饋是，由于對(duì)政策預(yù)期的改變，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)開(kāi)始從工業(yè)企業(yè)大量拿貨，尤其在去年底謹(jǐn)慎拿貨造成渠道存貨不足背景下。對(duì)于上市公司而言，去年底由于對(duì)政策環(huán)境的謹(jǐn)慎預(yù)期，也不敢把業(yè)績(jī)報(bào)的太滿，這就是2011年年報(bào)很多公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的部分原因。隨著政策預(yù)期的改變，在2012年披露半年報(bào)的時(shí)間窗口，盡管仍存在分化，但我們重點(diǎn)關(guān)注的優(yōu)秀醫(yī)藥上市公司半年報(bào)將整體向好。
預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50%以上：紅日藥業(yè)（增長(zhǎng)150%）、康美藥業(yè)（增長(zhǎng)60%）、中新藥業(yè)（增長(zhǎng)60%）、華海藥業(yè)（增長(zhǎng)20%，主業(yè)增長(zhǎng)60%）、宏達(dá)高科（增長(zhǎng)60%）；
預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%-50%：爾康制藥（增長(zhǎng)45%）、嘉事堂（增長(zhǎng)45%）、天士力（增長(zhǎng)13%，主業(yè)增長(zhǎng)40%）、國(guó)藥一致（增長(zhǎng)40%）、瑞康醫(yī)藥（增長(zhǎng)40%）、上海凱寶（增長(zhǎng)40%）、華潤(rùn)三九（增長(zhǎng)33%）、華東醫(yī)藥（增長(zhǎng)30%）、同仁堂（增長(zhǎng)30%）、雙鷺?biāo)帢I(yè)（下降30%，主業(yè)增長(zhǎng)30%）、復(fù)星醫(yī)藥（下降15%，主業(yè)增長(zhǎng)30%）；
預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0-30%：云南白藥（增長(zhǎng)28%）、益佰制藥（增長(zhǎng)25%）、通策醫(yī)療（增長(zhǎng)25%）、恒瑞醫(yī)藥（增長(zhǎng)21%）、愛(ài)爾眼科（增長(zhǎng)19%）、華潤(rùn)雙鶴（增長(zhǎng)14%）、國(guó)藥股份（增長(zhǎng)10%）、萊美藥業(yè)（主業(yè)增長(zhǎng)10%）、開(kāi)元投資（增長(zhǎng)2%）。
選股策略：穿越時(shí)空+中藥瑰寶再生+無(wú)邊界擴(kuò)張。政策轉(zhuǎn)向、盈利回升、資金配置追捧的三個(gè)維度成就了近期醫(yī)藥股的上漲，下半年面臨估值切換。我們認(rèn)為優(yōu)秀醫(yī)藥股2013年業(yè)績(jī)的持續(xù)成長(zhǎng)性將帶動(dòng)這波趨勢(shì)性上漲行情實(shí)現(xiàn)跨越年度，建議關(guān)注具備穿越時(shí)空能力的“帶頭大哥”：恒瑞醫(yī)藥、天士力；百年中藥瑰寶的價(jià)值再生與消費(fèi)品延伸：同仁堂、云南白藥；我們定義的“無(wú)邊界擴(kuò)張”企業(yè)持續(xù)超預(yù)期：康美藥業(yè)、爾康制藥、紅日藥業(yè)；業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)公司：中新藥業(yè)、宏達(dá)高科、嘉事堂；社會(huì)辦醫(yī)潮：復(fù)星醫(yī)藥、通策醫(yī)療。
（國(guó)泰君安）
計(jì)算機(jī)行業(yè)
整體平淡 難有超預(yù)期表現(xiàn)
計(jì)算機(jī)行業(yè)半報(bào)收入增速將放緩，凈利潤(rùn)增速或?qū)⒊^(guò)收入。結(jié)合工信部披露的軟件業(yè)運(yùn)行情況和我們近期調(diào)研的情況，我們預(yù)測(cè)，下游需求放緩將導(dǎo)致計(jì)算機(jī)公司2012年上半年收入增速低于去年同期。但與此同時(shí)，行業(yè)凈利潤(rùn)增速或?qū)⒊^(guò)收入，其原因有三：1、行業(yè)人力成本壓力下降，2、公司對(duì)成本和費(fèi)用進(jìn)行了更嚴(yán)格的控制，3、今年的退稅能體現(xiàn)在半年報(bào)中。
重點(diǎn)公司半年報(bào)前瞻：預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速超過(guò)30%的公司有：大華股份（70%）、漢鼎股份（50%）、華平股份（50%）、科大訊飛（40%）、海康威視（40%）、漢得信息（30%）、東華軟件（30%）；預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速在0-30%的公司有：美亞柏科（20%）、銀江股份（20%）、衛(wèi)寧軟件（10%）、銀信科技（10%）、軟控股份（0%）、恒生電子（0%）、天璣科技（0%）、飛利信（0%）。
投資建議：市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)將從政策轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)計(jì)算機(jī)行業(yè)整體半年報(bào)業(yè)績(jī)較為平淡，難有超預(yù)期表現(xiàn)。我們維持行業(yè)“同步大勢(shì)-A”的投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注兩條投資線索：關(guān)注訂單飽滿、業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的公司，推薦漢鼎股份、大華股份和華平股份；龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、靜態(tài)估值處于歷史較低水平，從中期來(lái)看存在估值修復(fù)空間，推薦東華軟件、海康威視。
（安信證券）