銀行理財收益下滑掀起基金化浪潮
2012-07-23   作者:鄒靚  來源:上海證券報
 
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    央行兩度降息對銀行理財市場的負面影響正在發(fā)酵。隨著資金市場成本中樞下行導(dǎo)致貨幣和債券市場收益率下降,不僅浮動收益類產(chǎn)品的預(yù)期收益開始下滑,固定收益類產(chǎn)品也正在失去其原有優(yōu)勢。隨著銀行理財產(chǎn)品收益率逐漸走低,不少銀行開始進行產(chǎn)品革新。除了變化投資方向博取短期高收益外,從單一的理財業(yè)務(wù)經(jīng)營模式向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的思路也逐漸獲得商業(yè)銀行的認同,理財產(chǎn)品正朝著開放式、基金化的方向發(fā)展。

  理財產(chǎn)品收益下滑

  銀行理財與其他金融機構(gòu)的理財風(fēng)格不同,“穩(wěn)健”的傳統(tǒng)形式使得固定收益類產(chǎn)品一直頗受投資者的青睞,特別是當資本市場持續(xù)走弱拖累相關(guān)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品收益之時,固定收益類產(chǎn)品曾有過多次被“秒殺”的記錄。
  然而,降息周期的開始逐漸退下固定收益類產(chǎn)品的光環(huán)。僅6月份,各期限人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品的收益率相比5月份平均下滑就達16個基點。7月份,銀行理財產(chǎn)品平均收益率下滑更加明顯。其中國有商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅為3.65%,下滑最為明顯。
  普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,7月14日-20日一周內(nèi),共有51家銀行發(fā)行398款理財產(chǎn)品,產(chǎn)品數(shù)量較前一周增加19款。其中,保本和保收益型理財產(chǎn)品121款,占比30.40%,非保本型理財產(chǎn)品277款,占比69.60%。
  本周,37家銀行發(fā)行了167款人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品,期限最短為3天,最長為371天;預(yù)期年化收益率最低2.50%,最高為5.70%。
  結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品共有7款發(fā)行,2款為非保本浮動收益型產(chǎn)品,5款為保本浮動收益型和保證收益型產(chǎn)品。匯豐銀行和星展銀行發(fā)行的3款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品掛鉤股票,匯豐銀行發(fā)行的2款產(chǎn)品掛鉤指數(shù),另有招商銀行發(fā)行的1款掛鉤價格,法興中國發(fā)行的1款掛鉤匯率。

  轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理

  銀行理財從2002年最初的結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展到今天,幾乎是目前中國金融市場上品種最豐富、風(fēng)險相對最可控的投資品種。但是從給投資者提供產(chǎn)品和服務(wù)的角度來看,又幾乎所有銀行理財產(chǎn)品都是以滿足客戶投資收益為目的。
  伴隨著上半年銀行理財產(chǎn)品收益率逐漸走低,不少銀行開始進行產(chǎn)品革新,試圖通過產(chǎn)品投資方向的變換來提升產(chǎn)品收益率水平。銀行希望通過分散化和多元化的投資博取高收益,其中不乏一些高風(fēng)險金融資產(chǎn)。
  而從更長遠的角度考慮,商業(yè)銀行也逐漸意識到,必須改變目前單一的理財業(yè)務(wù)經(jīng)營模式,實現(xiàn)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
  普益財富研究員肖芳長期跟蹤銀行理財產(chǎn)品的演進,她認為,商業(yè)銀行在開展理財業(yè)務(wù)的初期,為鞏固客戶基礎(chǔ),往往將理財產(chǎn)品設(shè)計成與客戶共擔(dān)風(fēng)險的模式,相應(yīng)的,投資者獲得的收益并不完全與自身承擔(dān)的風(fēng)險相匹配。而資產(chǎn)管理的盈利模式是客戶承擔(dān)風(fēng)險,投資管理人只收取管理費或顧問費,投資者收益按凈值或估值足額分配。
  目前,按凈值分配收益的理財產(chǎn)品已成為國內(nèi)主流商業(yè)銀行一致認同的理財市場發(fā)展方向,理財產(chǎn)品正朝著開放式、基金化的方向發(fā)展。
  其優(yōu)勢在于:首先,產(chǎn)品基金化運作以后,投資者可以按照凈值或估值獲取收益;第二,產(chǎn)品基金化運作后,銀行理財產(chǎn)品可以由客戶根據(jù)自身現(xiàn)金流的需求狀況,在工作日申購和贖回,自主決定投資期限;第三,產(chǎn)品基金化運作將減少銀行理財產(chǎn)品的相關(guān)監(jiān)管和管理成本。

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