昨天，銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2011-2012中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展報(bào)告》。報(bào)告預(yù)計(jì)貨幣政策維持穩(wěn)健的總體基調(diào)不變，存貸款基準(zhǔn)利率將穩(wěn)中趨降，年內(nèi)準(zhǔn)備金率還將下調(diào)1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　報(bào)告分析指出，假設(shè)2012年新增外匯占款從2011年的2.8萬億元大幅回落到1.5萬億元，則基礎(chǔ)貨幣增速將從2011年末的21%顯著下降到12%左右，為實(shí)現(xiàn)廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)14%的目標(biāo)，要求貨幣乘數(shù)增長(zhǎng)4%-6%左右，則進(jìn)一步要求準(zhǔn)備金率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。因此，在已有2次、1個(gè)百分點(diǎn)下調(diào)的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)下調(diào)1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。但若發(fā)生諸如資本大規(guī)模撤出、從而影響國(guó)內(nèi)銀行體系流動(dòng)性的嚴(yán)重負(fù)面沖擊，準(zhǔn)備金率也有進(jìn)一步增加下調(diào)次數(shù)的可能性。
　　至于通脹形勢(shì)，報(bào)告認(rèn)為，2012年實(shí)現(xiàn)CPI漲幅不超過4%目標(biāo)的問題不大，但物價(jià)漲幅也不大可能大幅回落到2.5%以下，預(yù)計(jì)全年CPI同比漲幅在2.7%-3.3%之間。加之勞動(dòng)力成本上漲，國(guó)際大宗商品價(jià)格維持高位等中長(zhǎng)期通脹壓力依然存在，對(duì)物價(jià)漲幅出現(xiàn)明顯反彈的風(fēng)險(xiǎn)依然不能掉以輕心。
　　報(bào)告認(rèn)為，貨幣政策不會(huì)大幅放松。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅回落的可能性不大，而將2012年GDP增速目標(biāo)定在7.5%，也表明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度有所提高。

　　專家解讀

　　匯豐屈宏斌：預(yù)計(jì)很快迎來年內(nèi)第三次準(zhǔn)備金下調(diào)

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌日前表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望筑底企穩(wěn)，預(yù)計(jì)很快迎來年內(nèi)第三次存款準(zhǔn)備金下調(diào)。
　　屈宏斌指出，匯豐PMI的季度均值由一季度的48.9小幅回落至二季度的48.6，符合此前關(guān)于二季度為周期底部的判斷。預(yù)計(jì)下半年的經(jīng)濟(jì)增速有望在更多寬松政策的刺激下溫和反彈。
　　由于通脹迅速回落為繼續(xù)加大寬松力度提供了充足的空間，屈宏斌預(yù)計(jì)6月份CPI在2.5%以下，三季度可能會(huì)跌破2%，而全年不超過3%。數(shù)量型的貨幣寬松工具應(yīng)該更為有效。預(yù)計(jì)很快迎來年內(nèi)第三次存款準(zhǔn)備金下調(diào)。

　　澳新銀行劉利剛：降準(zhǔn)可期 降息可能性不高

　　“與降息相比，降低存款準(zhǔn)備金率有助于直接增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，更可以直接鼓勵(lì)銀行增加其信貸。同時(shí)，由于中國(guó)的實(shí)際負(fù)利率仍然顯得偏低，我們認(rèn)為短期內(nèi)降息的可能性并不高。”針對(duì)近期看似喜憂參半的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管面臨困難，但很多內(nèi)外部的積極因素已經(jīng)開始累積，其中包括通脹壓力減輕帶來的貨幣政策的持續(xù)放松。
　　他指出，從市場(chǎng)端來看，由于降準(zhǔn)可期，市場(chǎng)利率可能出現(xiàn)一定的下滑，將有更多的企業(yè)發(fā)行債券來降低融資成本。這也將降低企業(yè)對(duì)于銀行信貸的過度依賴，使其融資結(jié)構(gòu)更加多元化。
　　同時(shí)，由于PMI好于市場(chǎng)預(yù)期，人民幣匯率在前段時(shí)間的走軟后也將逐步走強(qiáng)，近期非美貨幣的大幅走強(qiáng)，也預(yù)示著人民幣可能兌美元出現(xiàn)一定幅度的上升。隨著歐洲局勢(shì)的大幅度好轉(zhuǎn)，劉利剛認(rèn)為人民幣將逐步回到升值通道，并維持人民幣兌美元將在今年升值1.5%的預(yù)測(cè)。