昨日廣發(fā)證券、興業(yè)證券和長(zhǎng)江證券的年報(bào)發(fā)布，披露了易方達(dá)等數(shù)家大型基金公司在2011年的經(jīng)營(yíng)情況。
　　基金行業(yè)在去年?duì)I業(yè)收入與利潤(rùn)均走下坡，整體出現(xiàn)“雙降”之勢(shì)。與此同時(shí)，股東方對(duì)投資回報(bào)的要求近年來一直卻在逐步走高，去年中大型基金公司對(duì)股東貢獻(xiàn)的紅利大多達(dá)到前期凈利潤(rùn)的約五成至六成。
　　而在“天平”的兩端也不乏特例，在華夏基金、光大保德信基金將近乎所有的利潤(rùn)統(tǒng)統(tǒng)上繳的同時(shí)，易方達(dá)基金、匯添富基金卻幸運(yùn)得多。

　　分紅慣例：貢獻(xiàn)五成以上利潤(rùn)

　　收入穩(wěn)定、凈利潤(rùn)率居高的基金公司越發(fā)被股東視作“紅利奶牛”。
　　雖然大部分基金公司不存在如華夏基金般利潤(rùn)悉數(shù)上繳的情況，但近年來不少基金股東方對(duì)控股基金公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)的要求均有所提高，最高者甚至達(dá)到公司上年凈利潤(rùn)的八成。一些高額分紅的基金公司，在一年中回報(bào)股東的紅利幾乎便可相抵股東初始的投資資金。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，資產(chǎn)管理規(guī)模排名行業(yè)中游的興業(yè)全球基金在2011財(cái)年向股東累計(jì)發(fā)放了1.8億元現(xiàn)金紅利，這占到其前一年度凈利潤(rùn)的65%。這樣向股東高比例分紅的情況在基金行業(yè)內(nèi)中大型公司中頗為普遍。
　　2010年，基金公司整體收入和利潤(rùn)仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)，可供分配利潤(rùn)提高，自然地2011年向股東貢獻(xiàn)的紅利也隨之水漲船高。而基金公司貢獻(xiàn)紅利的比例與大股東的訴求以及基金公司本身的議價(jià)能力有著直接關(guān)系。
　　與興業(yè)基金一樣，銀華基金、長(zhǎng)城基金、富國(guó)基金、海富通基金等公司在2011年上繳股東的紅利占上一年凈利潤(rùn)的比例均在60%~70%之間。
　　不過，有一些基金公司卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出這一比例。
　　光大保德信基金公司2011年上繳股東紅利1.59億元，相當(dāng)于其前一年度凈利潤(rùn)的81%。持股67%的大股東光大證券近年來一直采用 “現(xiàn)金為王”的方式，在之前的2010年，光大保德信同樣發(fā)放了1.58億元紅利。
　　不過，光大證券參股的另一家大型基金公司大成基金則相對(duì)“輕松”，其去年上繳紅利2.81億元，占上年凈利潤(rùn)的55%，其大股東為中泰信托。
　　由廣發(fā)證券控股的大型公司廣發(fā)基金分紅率也處在這一水平，去年上繳紅利3.6億元，占上年凈利潤(rùn)54%。
　　華夏基金的情況則較為特殊。由于股權(quán)出售的勢(shì)在必行，大股東中信證券在2009、2010年度從華夏基金獲得的分紅占到五年來華夏基金分紅總額的58%，幾乎將期末可分配利潤(rùn)“攫取”殆盡。
　　華夏基金公司2010年年報(bào)顯示，華夏基金股東會(huì)批準(zhǔn)將公司截至2009年底的可供分配利潤(rùn)全額分配給中信證券，金額高達(dá)11.52億元。在2011年6月，華夏基金向中信證券分配2010年度紅利，派發(fā)現(xiàn)金紅利6.967億元——仍是期末可供分配利潤(rùn)的全部。
　　記者注意到，隨著去年基金公司收入下降、成本開銷上升，不少公司均采取贖回自購(gòu)基金的方式，來應(yīng)對(duì)股東方現(xiàn)金分紅的要求。

　　少數(shù)股東“紅利再投資”

　　不過，在基金公司“流行”高比例分紅的同時(shí)，一些基金公司的股東卻非常 “大方”，采用“紅利再投資”的方式，將現(xiàn)金留在基金公司。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這些基金公司通常能有更大的營(yíng)收規(guī)模。
　　從可統(tǒng)計(jì)的資料來看，東方證券控股的匯添富基金是400億以上規(guī)�；�金公司中，向股東分紅比例最少的一家。2011年和2010年匯添富分別上繳的紅利為3900萬(wàn)元和3000萬(wàn)元，僅占前一期（2010年、2009年）公司凈利潤(rùn)的16%。
　　大方的股東使得匯添富擁有足夠的資產(chǎn)進(jìn)行擴(kuò)張以及投資。近年來，相比規(guī)模相近基金公司，匯添富基金運(yùn)營(yíng)的支出通常高出10%~25%。
　　同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，匯添富基金累計(jì)用于投資旗下基金的資金高達(dá)6.1億元，僅次于廣發(fā)基金。經(jīng)過多年的不斷加大投入，這些投資也給匯添富帶來不少回報(bào)，并成為其資產(chǎn)增厚的主要組成部分。
　　易方達(dá)也是利潤(rùn)上繳比例較低的基金公司之一，去年共上繳紅利2.4億元，僅是華夏基金的三分之一，占凈利潤(rùn)的30%。去年易方達(dá)基金凈利潤(rùn)首次超過華夏基金，而事實(shí)上，易方達(dá)基金公司總資產(chǎn)早在幾年前就在華夏之上，可見其之“富”。
　　由于基金行業(yè)尚無(wú)員工持股等激勵(lì)，“藏富于子公司”等于股東的紅利再投資，在一定程度上可能提升子基金公司創(chuàng)業(yè)的積極性�？梢钥吹降氖牵瑤准疑侠U紅利比例較低的公司的營(yíng)收情況與規(guī)模相近公司相比屬于較高水平；不過同時(shí)，這類公司也更敢于和樂于“花錢”，因此凈利潤(rùn)率并不突出。
　　不過，匯添富基金以往的“好日子”在今年能否持續(xù)則是一個(gè)問號(hào)。其大股東東方證券今年有沖刺IPO的計(jì)劃。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，東方證券準(zhǔn)備在今年提交上市申請(qǐng)。為此，在上市前夕匯添富基金很有可能上繳大量紅利。而在今年3月，匯添富近六年來首度公告贖回市值約1.3億元的自購(gòu)基金。