清明假期后，A股市場出現(xiàn)了持續(xù)反彈，短短7個交易日，上證指數(shù)一路高歌猛進，整體上漲近100點。截至上周五，滬指報收2359.16點，重新站上2350點關(guān)口。
　　分析人士普遍認為，上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其實并不樂觀，但市場并未受到影響，反而是大幅反彈，從溫州到深圳的地方金融創(chuàng)新，成為推動本次反彈的主要動力。

　　金融創(chuàng)新成為反彈新引擎

　　3月底，國務(wù)院決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)。受此影響，浙江東日、香溢融通等相關(guān)股票接連大幅飆升，形成領(lǐng)漲大盤的溫州金融概念板塊，并影響至今。浙江“涉貸”股尚未退潮，又一個新政策掀起了市場新一輪領(lǐng)漲熱點。12日，深圳市政府常務(wù)會議研究通過《關(guān)于加強改善金融服務(wù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》，以強化金融扶持功能，支持實體經(jīng)濟外溢發(fā)展。其中最大亮點是，推進前海金融創(chuàng)新，積極探索構(gòu)建更具國際競爭力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，深圳與香港可開展雙向跨境貸款，新一輪金融改革或在更大范圍展開。隨著深圳金融改革舉措的公布，似乎被遺忘多年的深圳本地股集體漲停，再次成為市場新的熱點。而至上周五，這個新熱點甚至擴散到了上海本地股。
　　分析人士指出，支持實體經(jīng)濟發(fā)展和困境中的中小企業(yè)都這離不開相關(guān)金融配套設(shè)施的建設(shè)。從前些年國家在天津試點濱海新區(qū)金融改革到溫州、再到深圳，金融創(chuàng)新符合市場發(fā)展規(guī)律和政策導(dǎo)向，更多地區(qū)對現(xiàn)有金融體制進行創(chuàng)新，這些脈絡(luò)將直接對二級市場產(chǎn)生正面影響。
　　專家們普遍認為，經(jīng)濟增長下行風(fēng)險仍然明顯存在，三駕馬車?yán)瓌有Ч�面臨壓力，政策需要適當(dāng)加強預(yù)調(diào)微調(diào)。而“溫州試點”和“深圳創(chuàng)新”被視為宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)的體現(xiàn)。比如，深圳此次擬公布的金融創(chuàng)新舉措中，就包含著將小微企業(yè)貸款風(fēng)險容忍度提高至5%，存貸比指標(biāo)按規(guī)定的控制線上浮不超過5個百分點這一項，也就是說，管理層將直接從行政窗口層面放松存貸比的限制。
　　當(dāng)然，這種預(yù)調(diào)微調(diào)的步伐和力度還沒有達到市場的預(yù)期，如果寄希望于預(yù)調(diào)微調(diào)會產(chǎn)生立竿見影的效果仍不現(xiàn)實。各地方政府陸續(xù)出臺關(guān)于加強和改善金融服務(wù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的若干意見，最終能否真正落實將十分關(guān)鍵。因此，經(jīng)過最初的激情之后，相關(guān)概念必然逐漸回歸平淡，切忌盲目追高。如果最后淪為簡單的題材炒作，那可能給市場帶來更大的危害。

　　新股加速制約短期走勢

　　除了地方金融改革的利好之外，新增信貸增長、連續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率，甚至降息等呼聲也日漸高漲，并有可能進一步刺激指數(shù)上漲，但指數(shù)的下行風(fēng)險也不容忽視。比如，歐債危機再度惡化、美國經(jīng)濟再陷泥潭以及地緣政治因素導(dǎo)致的油價大幅上漲，而通脹預(yù)期也給中國經(jīng)濟蒙上滯漲陰影，這些都是不確定的黑天鵝，這對股市上漲構(gòu)成壓力。
　　從市場內(nèi)在因素看，新股發(fā)行在經(jīng)歷了兩周低谷后再度駛?cè)肟燔嚨�。本周滬深股市將�?只新股進行網(wǎng)上發(fā)行。而在前兩周，兩市分別僅有2只、1只新股進行發(fā)行。
　　從相關(guān)發(fā)行資料獲悉，本周發(fā)行的8只新股是：宜通世紀(jì)、任子行、東江環(huán)保、天山生物、龍泉股份、奧康國際、人民網(wǎng)、翠微股份；8只新股擬發(fā)行數(shù)量總計3.38億股，預(yù)計募集資金35.77億元。
　　從申購的具體時間看，本周前4個交易日都安排了新股申購。周一，宜通世紀(jì)、任子行率先啟動申購；周二是東江環(huán)保、天山生物；周三，龍泉股份、奧康國際、人民網(wǎng)申購；周四是翠微股份的申購日。
　　上述8只新股，有3只計劃在上海主板上市，其中，奧康國際擬募集資金規(guī)模超過10億元，翠微股份、人民網(wǎng)擬募資8.3億元、5.3億元；其余5只新股均計劃登陸深圳中小板或創(chuàng)業(yè)板，它們計劃募集的資金均不超過4.5億元。
　　因此，有分析人士認為，短線脈沖式上漲高度有限，時間較短。在短炒降溫后，大盤將重回調(diào)整通道。此外，本周新股發(fā)行加速，資金供求再度緊張，市場的存量資金較為有限，將進一步限制市場走勢。大盤在回抽60日均線與半年線之后或?qū)⒄归_震蕩，政策是主導(dǎo)短中期走勢的關(guān)鍵因素。